O Brent recuou acentuadamente, \u00e0 medida que os EUA e o Ir\u00e3o interromperam novas ofensivas, enquanto o Presidente Trump afirmou que est\u00e3o em curso conversa\u00e7\u00f5es e sinalizou uma \u201cboa probabilidade\u201d de acordo. A dire\u00e7\u00e3o do mercado continua dependente das rotas de abastecimento f\u00edsico, com aten\u00e7\u00e3o aos fluxos atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz e de Bab el-Mandeb, bem como \u00e0 din\u00e2mica das exporta\u00e7\u00f5es no Mar Negro.<\/p>\n
Para que esta queda se mantenha, seria necess\u00e1rio que as condi\u00e7\u00f5es inclu\u00edssem uma recupera\u00e7\u00e3o do throughput via Estreito de Ormuz, enquanto uma retoma dos carregamentos a partir das sa\u00eddas russas no Mar Negro tamb\u00e9m poder\u00e1 pressionar os pre\u00e7os. As expedi\u00e7\u00f5es de crude est\u00e3o a ser retomadas no terminal CPC e no terminal de Sheskharis e, mesmo que surja um acordo, espera-se que a forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os continue a incorporar um pr\u00e9mio de risco, dada a rapidez com que as negocia\u00e7\u00f5es podem descarrilar.<\/p>\n
Aconselhamos os traders de derivados a adotarem prud\u00eancia e a evitarem perseguir esta venda acentuada de forma demasiado agressiva nas pr\u00f3ximas semanas. Embora o crude Brent tenha recentemente recuado para perto dos 75 d\u00f3lares, com base no otimismo quanto a um potencial acordo EUA-Ir\u00e3o, estes avan\u00e7os pol\u00edticos t\u00eam, historicamente, revelado elevada fragilidade. Importa recordar que um \u00fanico colapso nas conversa\u00e7\u00f5es pode fazer os pre\u00e7os dispararem de imediato novamente para perto dos 85 d\u00f3lares. <\/p>\n
Para avaliar se esta tend\u00eancia descendente dos pre\u00e7os \u00e9 sustent\u00e1vel, \u00e9 necess\u00e1rio acompanhar de perto os volumes f\u00edsicos de expedi\u00e7\u00e3o. S\u00f3 o Estreito de Ormuz movimenta mais de 20 milh\u00f5es de barris de petr\u00f3leo por dia, o que representa cerca de 20% do consumo global de l\u00edquidos petrol\u00edferos. A menos que se observe uma recupera\u00e7\u00e3o verificada e consistente dos n\u00fameros di\u00e1rios de tr\u00e2nsito, tanto em Ormuz como no estreito de Bab el-Mandeb, o potencial de queda do mercado continuar\u00e1 estritamente limitado. <\/p>\n
Neste contexto bin\u00e1rio de \u201cacordo ou sem acordo\u201d, recomendamos que os traders de op\u00e7\u00f5es privilegiem estrat\u00e9gias long volatility em vez de apostas direcionais. Com a volatilidade impl\u00edcita atualmente a abrandar devido \u00e0s expectativas de diplomacia, a compra de pr\u00e9mio atrav\u00e9s de straddles ou de strangles largos oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno atrativa antes de mudan\u00e7as s\u00fabitas de pol\u00edtica. Esta abordagem protege o capital e posiciona-nos para beneficiar do inevit\u00e1vel movimento brusco quando as negocia\u00e7\u00f5es ou resultarem ou colapsarem. <\/p>\n
Adicionalmente, a retoma dos fluxos no Mar Negro deve ser incorporada nos modelos de oferta de curto prazo. O terminal CPC da R\u00fassia, com uma capacidade de cerca de 1,4 milh\u00f5es de barris por dia, juntamente com o terminal de Sheskharis, est\u00e3o a come\u00e7ar a reativar carregamentos. Consideramos que esta entrada de oferta f\u00edsica manter\u00e1 os contratos de futuros de curto prazo sob press\u00e3o, tornando os bear put spreads nos contratos do primeiro vencimento uma cobertura vi\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n