O ouro transacionava perto dos 4.020 d\u00f3lares na manh\u00e3 de ter\u00e7a-feira em Nova Iorque, a cair cerca de 1,4% depois de abrir em torno de 4.075 d\u00f3lares e deslizar para pouco acima dos 4.000. A queda surgiu num contexto de vendas nas bolsas asi\u00e1ticas, com as a\u00e7\u00f5es coreanas a recuarem quase 11%, enquanto o Nikkei 225 perdeu perto de 4% e o referencial regional caiu 3%. A procura de prote\u00e7\u00e3o favoreceu antes as obriga\u00e7\u00f5es soberanas e o d\u00f3lar norte-americano: o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) situava-se perto de 101,50, num m\u00e1ximo de um m\u00eas, e a moeda norte-americana estava ligeiramente abaixo de 164,00 contra o iene. O suporte geopol\u00edtico tamb\u00e9m esbateu, com a pausa nos ataques dos EUA ao Ir\u00e3o a entrar no quarto dia; o tr\u00e1fego mar\u00edtimo atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz manteve-se abaixo de 10 navios por dia, face a cerca de 100 antes do conflito.<\/p>\n
As aten\u00e7\u00f5es viram-se para a decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria de quarta-feira \u00e0s 18:00 GMT, com os mercados a atribu\u00edrem uma probabilidade de 36% a uma subida nesta reuni\u00e3o, pelo menos uma subida com cerca de 80% de probabilidade at\u00e9 setembro, e sem cortes embutidos na curva de 2026. A infla\u00e7\u00e3o de junho mostrou a taxa global em 3,5% em termos hom\u00f3logos, versus um limite superior de 3,75%, e a taxa subjacente em 2,6%. Entretanto, dados de fundos indicaram que produtos cotados (ETP) lastreados fisicamente registaram sa\u00eddas de cerca de 8,9 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, reduzindo as posi\u00e7\u00f5es em 74 toneladas para pouco mais de 4.000 toneladas, ainda que as entradas l\u00edquidas no primeiro semestre tenham sido de aproximadamente 8 mil milh\u00f5es e os fundos asi\u00e1ticos tenham captado um recorde de 12 mil milh\u00f5es. Na quinta-feira, est\u00e3o previstos o PCE subjacente de junho em 0,2% em termos mensais e 3,3% em termos hom\u00f3logos (vs 0,3% e 3,4%), o PIB a 2,1% anualizado, e os pedidos de subs\u00eddio de desemprego em 200 mil (vs 187 mil); em separado, a contrata\u00e7\u00e3o no setor privado abrandou para 15 mil, face a 16.250, e a confian\u00e7a fixou-se em 90,8. Os n\u00edveis-chave referidos inclu\u00edam resist\u00eancia nos 4.075 d\u00f3lares, depois 4.150 e a EMA de 50 dias perto de 4.200, face a suporte nos 4.000 e ligeiramente abaixo de 3.950, com um recuo de 28% desde o m\u00e1ximo hist\u00f3rico de janeiro perto de 5.600.<\/p>\n
Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para vender rallies de curto prazo no ouro, uma vez que o metal n\u00e3o est\u00e1 a atuar como porto seguro apesar da turbul\u00eancia nos mercados globais. Com o ouro a cair para perto de 4.020 d\u00f3lares apesar de uma queda acionista de dois d\u00edgitos na \u00c1sia, \u00e9 claro que o tradicional fluxo para ativos de ref\u00fagio est\u00e1 a dirigir-se, em vez disso, para o d\u00f3lar norte-americano e para as Treasuries. Devemos procurar estabelecer posi\u00e7\u00f5es baixistas em op\u00e7\u00f5es, como a compra de puts, em quaisquer recupera\u00e7\u00f5es tempor\u00e1rias rumo \u00e0 resist\u00eancia dos 4.075 d\u00f3lares.<\/p>\n
O principal fator de press\u00e3o sobre o ouro continua a ser a postura persistentemente hawkish da Reserva Federal, com os mercados a incorporarem uma probabilidade de 80% de uma subida de juros at\u00e9 setembro. Historicamente, quando as taxas de juro reais se tornam positivas \u2014 semelhante ao \u201ctaper tantrum\u201d de 2013, quando o ouro afundou mais de 25% \u2014 o metal, que n\u00e3o oferece rendimento, tem dificuldade em competir com o \u201ccash\u201d. Com o PCE subjacente esperado em 3,3% e a taxa diretora a permanecer altamente restritiva, esperamos que o metal continue sob forte press\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m acompanhar a forte diverg\u00eancia entre vendas institucionais no Ocidente e compras f\u00edsicas na \u00c1sia. Dados do World Gold Council mostram que os ETF lastreados fisicamente registaram sa\u00eddas de 8,9 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em junho, refletindo uma tend\u00eancia mais ampla em que o aumento das yields desvia capital dos metais preciosos. Embora a acumula\u00e7\u00e3o asi\u00e1tica de longo prazo ofere\u00e7a uma almofada tempor\u00e1ria, a falta de apoio institucional ocidental significa que os rallies dever\u00e3o, provavelmente, ficar limitados perto da m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias nos 4.200 d\u00f3lares.<\/p>\n
Para a nossa estrat\u00e9gia de trading nas pr\u00f3ximas semanas, recomendamos apontar ao suporte crucial dos 4.000 d\u00f3lares, com um objetivo secund\u00e1rio no piso de ver\u00e3o dos 3.950. Os traders podem recorrer a \u201cbear put spreads\u201d para captar este momentum descendente, limitando o risco caso a volatilidade dispare em torno dos dados de PIB e infla\u00e7\u00e3o de quinta-feira. Devemos manter este vi\u00e9s baixista a menos que o ouro consiga um fecho di\u00e1rio acima da resist\u00eancia dos 4.150 d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n