USD\/CAD manteve-se perto de 1,4105 na ter\u00e7a-feira, a recuar 0,14% na sess\u00e3o, permanecendo pr\u00f3ximo de m\u00e1ximos recentes enquanto os mercados evitavam tomar posi\u00e7\u00f5es antes da decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria da Reserva Federal. O d\u00f3lar norte-americano n\u00e3o apresentou uma tend\u00eancia clara, com a Fed esperada manter as taxas inalteradas, e as aten\u00e7\u00f5es centradas nas proje\u00e7\u00f5es atualizadas e nas declara\u00e7\u00f5es do presidente Kevin Warsh. No Canad\u00e1, o d\u00f3lar canadiano tentou uma ligeira recupera\u00e7\u00e3o, mas a queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo pesou; o WTI desceu para um novo m\u00ednimo semanal, \u00e0 medida que as conversa\u00e7\u00f5es EUA\u2013Ir\u00e3o prosseguiam para preservar um cessar-fogo apesar de alegadas viola\u00e7\u00f5es, uma din\u00e2mica que normalmente pressiona a moeda de uma economia exportadora de energia.<\/p>\n\n
Os dados dos EUA foram mistos. A m\u00e9dia m\u00f3vel de quatro semanas do ADP Employment Change abrandou para 15 mil, e o \u00edndice de confian\u00e7a do consumidor do Conference Board caiu para 90,8 em julho, face a 92,2 anteriormente, refor\u00e7ando as expectativas de uma orienta\u00e7\u00e3o menos agressiva nos pr\u00f3ximos meses, embora as taxas devam manter-se esta semana. A estimativa de equil\u00edbrio do Scotiabank subiu ligeiramente para 1,4086, apontando para diferenciais amplos de taxas de juro de curto prazo face ao USD como principal constrangimento, a par de um crude mais fraco.<\/p>\n\n—\n\n
Sugerimos que os traders de derivados se foquem em estrat\u00e9gias de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo (range-bound) para o par USD\/CAD, que atualmente se mant\u00e9m perto do n\u00edvel de 1,4105. Com a cota\u00e7\u00e3o \u00e0 vista a negociar de forma notavelmente pr\u00f3xima da sua estimativa de valor justo fundamental de 1,4086, apostas direcionais agressivas s\u00e3o altamente arriscadas. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de iron condors de curto prazo ou de op\u00e7\u00f5es strangle para capitalizar esta fase tempor\u00e1ria de consolida\u00e7\u00e3o antes da decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria da Reserva Federal.<\/p>\n\n
O amplo diferencial de taxas de juro entre os EUA e o Canad\u00e1 continua a ser o principal fator de ancoragem que mant\u00e9m o d\u00f3lar canadiano fraco. Historicamente, quando o diferencial entre as yields a 2 anos dos EUA e do Canad\u00e1 \u00e9 superior a 50 pontos base, o CAD tem dificuldade em registar ganhos com significado. Enquanto a Reserva Federal mantiver a sua taxa diretora atual, devemos procurar comprar op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/CAD em quaisquer recuos breves em dire\u00e7\u00e3o a 1,4000.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m acompanhar de perto o crude West Texas Intermediate (WTI), que recentemente recuou para perto de 68 d\u00f3lares por barril devido ao al\u00edvio das tens\u00f5es geopol\u00edticas no M\u00e9dio Oriente. Dado que os produtos energ\u00e9ticos representam cerca de 20% das receitas totais de exporta\u00e7\u00e3o do Canad\u00e1, a queda do petr\u00f3leo continuar\u00e1 a limitar qualquer recupera\u00e7\u00e3o do CAD. Os traders podem tirar partido disto comprando op\u00e7\u00f5es put sobre CAD com maturidades mais longas para cobrir (hedge) o risco de novas quedas no mercado de commodities.<\/p>\n\n—\n\n
Entretanto, indicadores econ\u00f3micos dos EUA em arrefecimento, como a descida da confian\u00e7a do consumidor para 90,8 e o fraco crescimento do emprego medido pelo ADP, sinalizam uma desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica gradual. Se esta tend\u00eancia continuar, poder\u00e1 obrigar a Fed a adotar uma postura mais acomodat\u00edcia mais tarde este ano, reduzindo o diferencial de yields. Para nos prepararmos para esta transi\u00e7\u00e3o, aconselhamos a constru\u00e7\u00e3o gradual de posi\u00e7\u00f5es longas em op\u00e7\u00f5es call sobre CAD de longo prazo, com vencimentos no final de 2026.<\/p>\n\n\n\n