As a\u00e7\u00f5es asi\u00e1ticas afundaram, com o complexo de semicondutores da regi\u00e3o a seguir a fraqueza registada durante a noite nos EUA. O Kospi da Coreia do Sul caiu 10,6% depois de abrir a recuar 5,0%, um movimento que acionou um \u201csidecar\u201d de -5% e um \u201ccircuit breaker\u201d de -8%; o \u00edndice caiu de 9.250 em junho para perto do n\u00edvel dos 6.000. No Jap\u00e3o, o Nikkei recuou 4,1%, com a SK Hynix a cair 13% e a Samsung Electronics 12%, enquanto a Tokyo Electron desceu 11%, a Kioxia 18% e a SoftBank 6%. A press\u00e3o foi agravada por not\u00edcias de que a China come\u00e7ou a produzir em massa ferramentas DUV, apontando para cinco m\u00e1quinas este ano e 20 at\u00e9 2027, enquanto a FSC sul-coreana apertou as regras de margem em ETFs e os limites por t\u00edtulo (\u201csingle-name\u201d) ap\u00f3s a estreia de 18 ETFs de a\u00e7\u00e3o \u00fanica depois de 27 de maio; os requisitos b\u00e1sicos de dep\u00f3sito em ETFs vencem a 31 de julho. A Hynix divulga resultados do 2.\u00ba trimestre antes da abertura de quarta-feira.<\/p>\n\n
Na China, o Shanghai Composite recuava 1,3% e o Hang Seng 0,3%, com nomes ligados \u00e0 IA mais fracos: a CXMT caiu 3% no dia seguinte ao IPO, a Z.AI (Zhipu) tombou 18% e a MiniMax cedeu 6%, enquanto foi noticiado que Hefei ter\u00e1 obtido um lucro de 192 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares com uma participa\u00e7\u00e3o adquirida em 2016 na CXMT. O petr\u00f3leo aliviou, com o WTI a cair 1,3% para 81,50 d\u00f3lares\/barril, e os futuros foram descritos como em queda de 2% rumo aos 80 d\u00f3lares; os futuros de \u00edndices acionistas dos EUA recuavam entre -0,3% e -0,8%. Na Austr\u00e1lia, coment\u00e1rios de Bullock fizeram descer em 6 pb as yields a tr\u00eas anos e o AUD caiu 0,4%, enquanto a confian\u00e7a dos consumidores semanal recuou para 71,2 de 75,6. Noutros mercados, a yield da JGB a 5 anos do Jap\u00e3o tocou 2,05% na sexta-feira, o indicador avan\u00e7ado de Taiwan subiu para 41 de 39, e os leil\u00f5es do Tesouro dos EUA fecharam a 4,315% em 69 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares de notas a dois anos e a 4,408% em 70 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares de notas a cinco anos.<\/p>\n\n
Recomendamos que os traders de derivados se preparem de imediato para volatilidade extrema, incorporando spreads bid-ask mais amplos, sobretudo com o Kospi a afundar 10% e a acionar hoje \u201ccircuit breakers\u201d. Com os reguladores sul-coreanos a apertarem as margens em ETFs e a introduzirem requisitos rigorosos de dep\u00f3sito a 31 de julho, \u00e9 prov\u00e1vel que a liquidez nas op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00e3o \u00fanica sobre a Samsung e a Hynix seque. Para cobrir (\u201chedge\u201d) este desvio acentuado no setor tecnol\u00f3gico regional, devemos considerar a compra de puts de prote\u00e7\u00e3o sobre \u00edndices globais mais amplos de semicondutores, que historicamente sofrem uma sa\u00edda r\u00e1pida de capital durante epis\u00f3dios de p\u00e2nico nos mercados asi\u00e1ticos.<\/p>\n\n
A not\u00edcia de que a China come\u00e7ou a produzir em massa as suas pr\u00f3prias ferramentas de ultravioleta profundo (DUV) constitui uma amea\u00e7a estrutural para gigantes ocidentais do equipamento, como a ASML. Historicamente, a China representou quase 40% a 50% das expedi\u00e7\u00f5es de ferramentas da ASML, o que significa que alternativas dom\u00e9sticas chinesas podem erodir de forma permanente esta enorme fonte de receitas. Os traders de derivados devem ponderar bear put spreads de prazo mais longo sobre a ASML e a Tokyo Electron para capitalizar esta mudan\u00e7a fundamental na cadeia global de fornecimento de chips.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m preparar-nos para oscila\u00e7\u00f5es significativas em c\u00e2mbios e taxas de juro, \u00e0 medida que o Banco do Jap\u00e3o e a Reserva Federal dos EUA divulguem as suas decis\u00f5es de pol\u00edtica esta semana. Com as yields das Obriga\u00e7\u00f5es do Governo Japon\u00eas (JGB) a 5 anos a atingirem um m\u00e1ximo do contrato de 2,05% e com o governo japon\u00eas fortemente focado na infla\u00e7\u00e3o, a volatilidade do iene dever\u00e1 aumentar. A execu\u00e7\u00e3o de straddles long em op\u00e7\u00f5es sobre USD\/JPY permitir\u00e1 capturar movimentos bruscos, independentemente de o BOJ decidir ou n\u00e3o subir taxas.<\/p>\n\n
Apesar da paz ainda fr\u00e1gil no M\u00e9dio Oriente manter o crude perto dos 80 d\u00f3lares, n\u00e3o devemos ficar complacentes antes da reuni\u00e3o da OPEP a 1 de agosto. Decis\u00f5es passadas da OPEP em per\u00edodos de incerteza na procura desencadearam oscila\u00e7\u00f5es imediatas de 5% a 8% nos derivados de energia. Sugerimos o uso de op\u00e7\u00f5es call baratas fora do dinheiro (OTM) sobre o WTI para capturar eventuais surpresas de cortes de produ\u00e7\u00e3o, mantendo simultaneamente posi\u00e7\u00f5es long em ouro, enquanto este se mant\u00e9m em m\u00e1ximos hist\u00f3ricos acima dos 4.000 d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n