A Goldman Sachs estima que a China comprou mais de 48 toneladas de ouro em maio atrav\u00e9s do mercado de balc\u00e3o (OTC) de Londres, apesar de o Banco Popular da China ter reportado apenas um aumento de 10 toneladas nas reservas. Isso implica que as compras de maio foram 4,8 vezes superiores ao valor oficial. Com base nos dados divulgados, o banco central adicionou 40 toneladas em 2026, incluindo 15 toneladas em junho \u2014 o maior aumento mensal reportado em mais de dois anos \u2014, enquanto o nowcast da Goldman aponta para 67 toneladas por m\u00eas numa m\u00e9dia de tr\u00eas meses, ajustada sazonalmente, at\u00e9 maio.<\/p>\n
Usando um multiplicador de 2,0 vezes, a Goldman coloca a acumula\u00e7\u00e3o da China em 2026 mais perto de 80 toneladas, ao passo que aplicar o r\u00e1cio de maio elevaria essa estimativa para 192 toneladas. Uma an\u00e1lise separada para 2024 estimou compras encobertas de 570 toneladas, contra um aumento reportado de 41 toneladas, e sugeriu que as reservas de ouro monet\u00e1rio superam as 5.000 toneladas, mais do dobro do n\u00famero p\u00fablico. A divulga\u00e7\u00e3o hist\u00f3rica em meados de 2015 mostrou um salto de 604 toneladas, fazendo as reservas passarem de 1.054 toneladas para 1.658 toneladas, a par de alega\u00e7\u00f5es de que v\u00e1rios milhares de toneladas est\u00e3o fora do balan\u00e7o atrav\u00e9s da Administra\u00e7\u00e3o Estatal de Divisas (SAFE). O enquadramento da Goldman inclui ainda uma previs\u00e3o de 4.900 d\u00f3lares por on\u00e7a troy no final de 2026.<\/p>\n
Acreditamos que os traders de derivados devem posicionar-se de forma agressiva para um grande \u201cbreakout\u201d do ouro nas pr\u00f3ximas semanas, atrav\u00e9s da acumula\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) longas. Com grandes institui\u00e7\u00f5es financeiras a preverem que o ouro possa atingir 4.900 d\u00f3lares por on\u00e7a troy at\u00e9 ao final de dezembro de 2026, o mercado de op\u00e7\u00f5es est\u00e1 atualmente a avaliar mal a verdadeira dimens\u00e3o da procura global. Esta meta ambiciosa significa que recuos de curto prazo no mercado representam pontos de entrada altamente lucrativos para estrat\u00e9gias alavancadas com derivados.<\/p>\n
Este cen\u00e1rio otimista \u00e9 fortemente sustentado por uma acumula\u00e7\u00e3o massiva e n\u00e3o divulgada por bancos centrais, que o mercado em geral est\u00e1 a ignorar por completo. Enquanto os relat\u00f3rios oficiais mostram que a China acrescentou apenas 40 toneladas de ouro \u00e0s suas reservas no primeiro semestre de 2026, compras secretas no mercado de balc\u00e3o sugerem que o n\u00famero real estar\u00e1 mais perto de 192 toneladas. Isto reflete dados hist\u00f3ricos recentes do World Gold Council, que registou bancos centrais a comprar mais de 1.030 toneladas por ano, \u00e0 medida que diversificam agressivamente para longe do d\u00f3lar norte-americano.<\/p>\n
Para capitalizar esta procura \u201coculta\u201d, recomendamos que os traders utilizem bull call spreads com vencimento no final de 2026, para capturar o movimento ascendente limitando a eros\u00e3o do pr\u00e9mio. Quaisquer quedas de pre\u00e7o de curto prazo desencadeadas por ret\u00f3rica mais \u201chawkish\u201d da Reserva Federal devem ser encaradas como um sinal verde para comprar calls a pre\u00e7o reduzido. \u00c0 medida que estas compras asi\u00e1ticas discretas continuem a construir um \u201cpiso\u201d de pre\u00e7os dif\u00edcil de quebrar, o caminho de menor resist\u00eancia para o ouro \u00e9 claramente em alta, de forma agressiva.<\/p>\n\n\n\n