As importa\u00e7\u00f5es de ouro da China subiram para 173 toneladas em junho, o valor mensal mais elevado desde mar\u00e7o de 2024, num contexto em que a corre\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os incentivou as compras. Este n\u00famero compara com 151 toneladas em maio e 157 toneladas em abril. O pre\u00e7o internacional do ouro caiu 7% no 1.\u00ba semestre, enquanto, em termos de renminbi, recuou 10% com o fortalecimento do yuan. Um novo regime de licenciamento de importa\u00e7\u00f5es entrou em vigor a 1 de junho, incentivando os importadores a utilizarem as quotas j\u00e1 existentes, e um pr\u00e9mio dom\u00e9stico persistente fez com que comprar no mercado internacional fosse mais barato para bancos e produtores de joalharia.<\/p>\n
A procura no mercado grossista melhorou durante o m\u00eas, com as retiradas na Shanghai Gold Exchange a subirem 36% em termos mensais, para 87 toneladas, embora o setor da joalharia se tenha mantido fraco. No 1.\u00ba semestre de 2026, as retiradas totalizaram 598 toneladas, menos 12% em termos hom\u00f3logos e 27% abaixo da m\u00e9dia dos \u00faltimos 10 anos. Os ETF chineses de ouro registaram uma forte sa\u00edda em junho, mas acrescentaram 29 toneladas ao longo do primeiro semestre, o segundo melhor arranque de ano de que h\u00e1 registo; os ativos sob gest\u00e3o aumentaram ligeiramente 1%, para 277 toneladas, avaliados em 243 mil milh\u00f5es de ienes (36 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares) no final de junho.<\/p>\n
Acreditamos que os traders de derivados devem posicionar-se para uma recupera\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o do ouro nas pr\u00f3ximas semanas, apostando em futuros longos e op\u00e7\u00f5es de compra (calls). A subida expressiva das importa\u00e7\u00f5es chinesas de ouro para 173 toneladas em junho mostra que os compradores f\u00edsicos est\u00e3o a defender agressivamente n\u00edveis de pre\u00e7o mais baixos. Com os pre\u00e7os internacionais do ouro a estabilizarem perto de 2.320 d\u00f3lares por on\u00e7a ap\u00f3s uma queda de 7% no primeiro semestre, este forte suporte f\u00edsico limita o risco de queda para os investidores otimistas em derivados.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m acompanhar de perto o pr\u00e9mio dom\u00e9stico persistente do ouro na China, que cria excelentes oportunidades de negocia\u00e7\u00e3o de spreads. Os traders podem explorar esta diferen\u00e7a indo long em ouro na COMEX e, em simult\u00e2neo, utilizando posi\u00e7\u00f5es curtas na Shanghai Gold Exchange. Al\u00e9m disso, o facto de os ETF chineses de ouro terem acrescentado 29 toneladas na primeira metade do ano prova que a confian\u00e7a institucional em derivados de ouro \u201cem papel\u201d continua extremamente robusta.<\/p>\n
\u00c0 medida que entramos em agosto, esperamos que a combina\u00e7\u00e3o de quotas de importa\u00e7\u00e3o recentemente ajustadas e uma potencial recupera\u00e7\u00e3o do mercado de joalharia impulsione os pre\u00e7os em alta. Historicamente, quando as retiradas no mercado grossista sobem como o aumento de 36% em termos mensais para 87 toneladas observado em junho, segue-se muitas vezes uma valoriza\u00e7\u00e3o. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com vencimento em setembro para captar esta din\u00e2mica ascendente antecipada.<\/p>\n\n\n\n