O rali de tr\u00eas semanas do crude encontrou uma conflu\u00eancia de resist\u00eancia nos retra\u00e7amentos de Fibonacci de 50% e 61,8%, nos m\u00e1ximos de junho e numa linha descendente, antes de uma breve rutura em alta ser revertida. Na sexta-feira, o mercado abriu nos 92,50 d\u00f3lares, tocou nos 92,81 e recuou novamente para baixo dos 90, mesmo com o Ir\u00e3o a rejeitar uma proposta de cessar-fogo, com os ataques dos EUA a registarem a 12.\u00aa noite consecutiva, o Brent a negociar acima de 100 d\u00f3lares pela primeira vez desde maio e com planos para um ataque de maior dimens\u00e3o a serem ventilados. Depois do fecho, o Pent\u00e1gono suspendeu a campanha de bombardeamentos e os ataques foram interrompidos durante o fim de semana, \u00e0 medida que o Ir\u00e3o se mostrou dispon\u00edvel para uma pausa, se esta fosse mantida; Om\u00e3 facilitou conversa\u00e7\u00f5es t\u00e9cnicas e come\u00e7ou a formar-se um enquadramento em torno do tr\u00e2nsito de embarca\u00e7\u00f5es operadas pelo Ir\u00e3o, com menos restri\u00e7\u00f5es ao transporte mar\u00edtimo. Na segunda-feira, o WTI caiu cerca de 7%, com o Brent a recuar mais.<\/p>\n
O ouro, por\u00e9m, subiu menos de 1% apesar da queda do petr\u00f3leo, do al\u00edvio nas condi\u00e7\u00f5es em USD e de uma r\u00e1pida reprecifica\u00e7\u00e3o das probabilidades de subida de juros em setembro \u2014 de cerca de 50% para acima de 80% \u2014 que estava a ser desfeita antes da decis\u00e3o da Reserva Federal na quarta-feira. A compara\u00e7\u00e3o com 8 de julho foi marcante: nessa data, o crude subiu 6,79% e o ouro caiu 2,18%; j\u00e1 um movimento quase equivalente do petr\u00f3leo, mas em sentido oposto, suscitou apenas uma resposta contida do ouro. Os futuros de a\u00e7\u00f5es reagiram de forma mais expressiva, com os futuros do Dow a subirem cerca de 550 pontos, o S&P 500 aproximadamente 1% acima e o Nasdaq mais forte. Quanto ao risco no transporte mar\u00edtimo, um petroleiro atravessou Ormuz a 24 de julho, face a 50 um ano antes, enquanto relatos locais referiam quatro navios mandados voltar para tr\u00e1s e inc\u00eandios em refinarias ap\u00f3s ataques dos Houthis.<\/p>\n
Temos de acompanhar, neste momento, os gr\u00e1ficos de pre\u00e7os em vez de reagir \u00e0s manchetes di\u00e1rias. A hist\u00f3ria recente do mercado mostra que os n\u00edveis t\u00e9cnicos de resist\u00eancia sinalizam frequentemente o fim de um rali dias antes de surgirem as not\u00edcias. Por exemplo, o crude atinge repetidamente n\u00edveis de resist\u00eancia s\u00f3lidos de Fibonacci e inverte pouco antes de serem anunciadas pausas diplom\u00e1ticas inesperadas.<\/p>\n
Atualmente, o West Texas Intermediate (WTI) est\u00e1 a exibir uma volatilidade acentuada, semelhante \u00e0s quedas noturnas de 7% que vimos ap\u00f3s ralis prolongados. Dados recentes do setor energ\u00e9tico indicam que o crescimento da procura global de petr\u00f3leo arrefeceu para cerca de 1,2 milh\u00f5es de barris por dia, o que torna estes tetos de resist\u00eancia t\u00e9cnica muito mais dif\u00edceis de ultrapassar. Os traders de derivados devem evitar perseguir picos s\u00fabitos do petr\u00f3leo, uma vez que s\u00e3o altamente propensos a recuos r\u00e1pidos quando os riscos geopol\u00edticos noturnos abrandam.<\/p>\n
Tamb\u00e9m \u00e9 necess\u00e1rio prestar muita aten\u00e7\u00e3o ao comportamento assim\u00e9trico do ouro, que \u00e9 uma assinatura cl\u00e1ssica de um mercado numa tend\u00eancia descendente mais abrangente. Mesmo quando o petr\u00f3leo colapsa e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o caem \u2014 condi\u00e7\u00f5es que normalmente favorecem os metais preciosos \u2014 o ouro mal conseguiu reunir um pequeno ganho. Esta resposta fraca sugere que os vendedores continuam firmemente no controlo do mercado de metais preciosos.<\/p>\n
Para as pr\u00f3ximas semanas, devemos encarar quaisquer pequenas recupera\u00e7\u00f5es no ouro e na prata como ralis de al\u00edvio tempor\u00e1rios, e n\u00e3o como invers\u00f5es de tend\u00eancia sustent\u00e1veis. A tend\u00eancia da prata para cair para novos m\u00ednimos mesmo com dados de infla\u00e7\u00e3o mais suaves confirma ainda mais que, neste momento, o caminho de menor resist\u00eancia \u00e9 em baixa. Devemos procurar gerir o risco evitando posi\u00e7\u00f5es longas neste setor at\u00e9 que seja estabelecido um suporte t\u00e9cnico claro.<\/p>\n
Adicionalmente, o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA est\u00e1 a mostrar sinais de uma pausa tempor\u00e1ria depois de ter fechado acima do seu padr\u00e3o de \u201cbandeira\u201d semanal. Historicamente, o d\u00f3lar tem uma forte tend\u00eancia estat\u00edstica para inverter o seu rumo de curto prazo perto da viragem do m\u00eas. Isto sugere que poderemos ver alguns dias de ligeira fraqueza do d\u00f3lar na transi\u00e7\u00e3o para agosto, dando aos metais e \u00e0s mineiras uma janela muito breve para atingirem as suas zonas-alvo de recupera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
A decis\u00e3o da Reserva Federal desta quarta-feira dever\u00e1 funcionar como o principal gatilho para estas invers\u00f5es nos c\u00e2mbios e nas mat\u00e9rias-primas. Com o mercado a precificar uma manuten\u00e7\u00e3o das taxas, a linguagem espec\u00edfica do banco central sobre a infla\u00e7\u00e3o e futuros cortes ir\u00e1 ditar a pr\u00f3xima grande tend\u00eancia. Devemos manter os tamanhos de posi\u00e7\u00e3o conservadores, porque qualquer surpresa mais \u201chawkish\u201d poder\u00e1 retomar instantaneamente o rali do d\u00f3lar e fazer o pre\u00e7o do ouro cair a pique.<\/p>\n\n\n\n