O WTI prolongou as perdas na segunda-feira, a negociar perto de 82,60 d\u00f3lares por barril e a cair 7,4% no dia, depois de ter aberto com um gap de baixa. Os pre\u00e7os recuaram ap\u00f3s os EUA e o Ir\u00e3o terem suspendido ataques militares durante o fim de semana, aumentando as expectativas de desescalada ap\u00f3s duas semanas de conflito direto e reduzindo o pr\u00e9mio de risco geopol\u00edtico. Os mercados tamb\u00e9m ponderaram not\u00edcias de que Washington interrompeu a sua campanha, citando preocupa\u00e7\u00f5es com as disponibilidades de m\u00edsseis interceptores e um conjunto limitado de alvos de elevado valor ainda remanescentes, enquanto respons\u00e1veis de ambos os lados indicaram margem para conten\u00e7\u00e3o desde que n\u00e3o ocorram novos ataques.<\/p>\n
A cautela mant\u00e9m-se, uma vez que os riscos do lado da oferta ainda n\u00e3o desapareceram completamente, com os Houthis, apoiados pelo Ir\u00e3o, a reclamarem ataques a infraestruturas petrol\u00edferas da Ar\u00e1bia Saudita ao longo do Mar Vermelho. A OCBC afirmou que o crude aliviou depois de ter recuperado, na semana passada, grande parte das perdas de junho, e que o movimento mais recente est\u00e1 alinhado com o seu cen\u00e1rio-base de uma tend\u00eancia de descida dos pre\u00e7os ao longo do tempo, ao mesmo tempo que sinaliza quest\u00f5es por resolver em torno da liberdade de navega\u00e7\u00e3o no Estreito de Ormuz e do programa nuclear iraniano. A ING apontou para 13 dias de ataques antes de uma pausa de dois dias, acrescentando que o Brent chegou a cair mais de 7% a certa altura e desceu brevemente abaixo de 90 d\u00f3lares\/barril, enquanto os fluxos de navios atrav\u00e9s do estreito n\u00e3o mostraram qualquer aumento significativo.<\/p>\n
Aconselhamos os traders de derivados a explorarem a queda s\u00fabita da volatilidade impl\u00edcita ap\u00f3s a recente queda de 7,4% no WTI. Com o WTI a negociar em torno de 82,60 d\u00f3lares e o Brent a deslizar abaixo de 90 d\u00f3lares, o pr\u00e9mio geopol\u00edtico imediato est\u00e1 a evaporar-se rapidamente. Os traders devem considerar vender op\u00e7\u00f5es fora do dinheiro (out-of-the-money) para capturar a eros\u00e3o do pr\u00e9mio \u00e0 medida que a press\u00e3o inicial do mercado diminui.<\/p>\n
Esta viragem baixista \u00e9 suportada por fundamentos robustos do lado da oferta, uma vez que dados recentes da EIA mostram a produ\u00e7\u00e3o de crude dos EUA a manter-se perto de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, acima de 13,2 milh\u00f5es de barris por dia. Este aumento da oferta n\u00e3o-OPEP, combinado com os planos da OPEP+ para eliminar gradualmente cortes volunt\u00e1rios de 2,2 milh\u00f5es de barris por dia, coloca um teto significativo a picos de pre\u00e7o no longo prazo. Consideramos que \u201cesmorecer\u201d quaisquer subidas s\u00fabitas e de curta dura\u00e7\u00e3o atrav\u00e9s de bear call spreads \u00e9 uma estrat\u00e9gia muito vi\u00e1vel para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
No entanto, n\u00e3o podemos ignorar os riscos de cauda, uma vez que o Estreito de Ormuz continua a ser um estrangulamento cr\u00edtico por onde passa mais de 20% do consumo mundial de l\u00edquidos petrol\u00edferos. Como qualquer reativa\u00e7\u00e3o do conflito ou disrup\u00e7\u00e3o no transporte mar\u00edtimo poderia, de imediato, empurrar o petr\u00f3leo de volta para a zona dos 90 e muitos d\u00f3lares, posi\u00e7\u00f5es curtas absolutas s\u00e3o altamente perigosas. Para proteger contra estes picos repentinos, recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de calendar spreads longos em puts ou a compra de op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro (out-of-the-money) como cobertura barata.<\/p>\n
Antecipamos que os pre\u00e7os do petr\u00f3leo consolidem num intervalo amplo, mas definido, nas pr\u00f3ximas semanas, enquanto o mercado aguarda sinais concretos de navega\u00e7\u00e3o segura. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre petr\u00f3leo, que historicamente dispara acima de 40% durante conflitos no M\u00e9dio Oriente, dever\u00e1 reverter para a m\u00e9dia em dire\u00e7\u00e3o ao seu valor hist\u00f3rico de 25-30%. O posicionamento para um mercado em intervalo atrav\u00e9s de iron condors permitir\u00e1 beneficiar da passagem do tempo (time decay), mantendo o risco estritamente definido.<\/p>\n\n\n\n