O BNP Paribas espera que o crescimento do Reino Unido abrande para 1% em 2026, face a 1,3% em 2025, ap\u00f3s uma expans\u00e3o de +0,4% t\/t no 1.\u00ba trimestre. O ritmo no curto prazo enfraqueceu: a produ\u00e7\u00e3o caiu -0,1% m\/m em abril e depois subiu +0,1% m\/m em maio, deixando a cad\u00eancia m\u00e9dia trimestral para o resto do ano em cerca de +0,1%. O banco liga o agravamento do outlook ao regresso de press\u00f5es sobre os pre\u00e7os decorrentes da guerra no Ir\u00e3o, projetando uma infla\u00e7\u00e3o de 3,2% a\/a e depois 3,1% em 2027, ambos acima do objetivo do Banco de Inglaterra.<\/p>\n\n
Neste contexto, a previs\u00e3o afasta-se das expectativas anteriores de al\u00edvio monet\u00e1rio e passa a apontar para uma subida de 25 pb da taxa do Banco de Inglaterra no 2.\u00ba semestre de 2026. O BNP Paribas v\u00ea as yields das gilts a 10 anos a manterem-se elevadas ao longo de 2026 antes de descerem para 4,30% em 2027, atribuindo o movimento a uma menor oferta l\u00edquida, a uma queda dos pr\u00e9mios de risco pol\u00edtico e ao facto de os mercados come\u00e7arem a incorporar potenciais cortes do BoE. A libra esterlina dever\u00e1 enfraquecer face ao d\u00f3lar at\u00e9 2027, com o GBP\/USD nos 1,32 no 4.\u00ba trimestre de 2026, enquanto o USD\/JPY \u00e9 projetado em 165.<\/p>\n\n—\n\n
Esperamos que a economia do Reino Unido arrefe\u00e7a de forma significativa, com o crescimento do PIB a descer para apenas 1% este ano, face a 1,3% em 2025. Os dados mensais recentes, que mostram um crescimento de 0,1% em maio, indicam que o \u00edmpeto econ\u00f3mico est\u00e1 a desaparecer rapidamente. Os traders de derivados dever\u00e3o posicionar-se para este contexto de abrandamento atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es put sobre \u00edndices acionistas do Reino Unido, para cobertura contra a deteriora\u00e7\u00e3o dos resultados empresariais.<\/p>\n\n
O conflito geopol\u00edtico no M\u00e9dio Oriente fez subir os pre\u00e7os da energia, reacendendo press\u00f5es inflacionistas que, na nossa perspetiva, dever\u00e3o levar a infla\u00e7\u00e3o no consumidor no Reino Unido a 3,2% este ano. Devido a esta infla\u00e7\u00e3o persistente, antecipamos agora uma subida de 25 pontos base das taxas de juro pelo Banco de Inglaterra na segunda metade de 2026. Para tirar partido desta viragem mais hawkish, os traders dever\u00e3o vender futuros de taxas de juro de curto prazo em libra esterlina nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n—\n\n
Com o banco central for\u00e7ado a apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria, as yields das gilts a 10 anos dever\u00e3o manter-se muito elevadas durante todo o ano de 2026. Recomendamos que os traders de rendimento fixo estabele\u00e7am posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de gilts para beneficiar destas yields elevadas antes de come\u00e7arem a descer para 4,30% em 2027. Historicamente, quando a infla\u00e7\u00e3o no Reino Unido se mant\u00e9m acima do patamar de 3%, as yields de longo prazo ficam sob press\u00e3o ascendente, tornando os payer swaps uma op\u00e7\u00e3o atrativa.<\/p>\n\n
Nos mercados cambiais, esperamos que a libra esterlina enfraque\u00e7a face ao d\u00f3lar norte-americano, visando uma descida para 1,32 at\u00e9 ao quarto trimestre de 2026. Esta press\u00e3o descendente \u00e9 intensificada pelo estatuto tradicional do d\u00f3lar como ativo de ref\u00fagio durante crises geopol\u00edticas. Os traders dever\u00e3o considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o GBP\/USD ou a abertura de posi\u00e7\u00f5es curtas \u00e0 vista para capturar esta deprecia\u00e7\u00e3o projetada.<\/p>\n\n\n\n