As encomendas de bens duradouros nos EUA, excluindo defesa, subiram 0,3% em junho, invertendo a queda de 4,6% no m\u00eas anterior. O movimento aponta para uma recupera\u00e7\u00e3o da procura subjacente por bens manufaturados de longa dura\u00e7\u00e3o, ap\u00f3s a leitura fraca de maio.<\/p>\n
O aumento de junho na m\u00e9trica ex-defesa contrasta com a contra\u00e7\u00e3o anterior e sinaliza condi\u00e7\u00f5es mais firmes em partes do setor produtor de bens. Em 0,3%, a leitura mais recente representa uma viragem clara face a -4,6%, sugerindo que o momentum em termos mensais melhorou no fecho do segundo trimestre.<\/p>\n
A recupera\u00e7\u00e3o s\u00fabita das encomendas de bens duradouros nos EUA, excluindo defesa, para 0,3% em junho \u2014 ap\u00f3s uma queda acentuada de 4,6% em maio \u2014 indica que o n\u00facleo da ind\u00fastria transformadora est\u00e1 a estabilizar mais rapidamente do que muitos antecipavam. Consideramos que esta invers\u00e3o marcada sugere que o investimento empresarial subjacente se mant\u00e9m muito resiliente, apesar de custos de financiamento restritivos. Para operadores de derivados, esta mudan\u00e7a macro exige um ajuste r\u00e1pido do posicionamento no curto prazo, \u00e0 medida que os receios sobre o crescimento econ\u00f3mico come\u00e7am a aliviar.<\/p>\n
Historicamente, recupera\u00e7\u00f5es acentuadas nas encomendas de bens de capital (core) tendem a anteceder uma recupera\u00e7\u00e3o mais ampla da produ\u00e7\u00e3o industrial, o que normalmente fortalece o d\u00f3lar norte-americano. Recomendamos que os traders procurem construir posi\u00e7\u00f5es longas no US Dollar Index (DXY) nas pr\u00f3ximas semanas, antecipando press\u00e3o em alta sobre as yields. Tendo em conta que a yield da Treasury a 10 anos tem oscilado recentemente em torno de n\u00edveis-chave de suporte, uma recupera\u00e7\u00e3o sustentada poder\u00e1 pressionar quem est\u00e1 vendido (short-sellers).<\/p>\n
No universo de derivados sobre a\u00e7\u00f5es, devemos preparar-nos para uma rota\u00e7\u00e3o de volta para setores c\u00edclicos e para longe de estrat\u00e9gias defensivas. Operadores de op\u00e7\u00f5es podem tirar partido disto comprando call spreads sobre ETFs de industriais e de materiais, onde a volatilidade impl\u00edcita tem vindo a descer. Com o setor industrial a dar sinais de forma\u00e7\u00e3o de fundo, esperamos que estes setores penalizados superem o desempenho do S&P 500 no seu conjunto at\u00e9 agosto.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, estes dados reduzem a press\u00e3o imediata sobre a Reserva Federal para implementar cortes agressivos das taxas de juro na segunda metade do ano. \u00c9 prov\u00e1vel que os fed funds futures estejam a avaliar mal esta resili\u00eancia de tom mais hawkish, criando uma janela atrativa para negociar op\u00e7\u00f5es de taxas de juro de curta dura\u00e7\u00e3o. Vender op\u00e7\u00f5es put sobre futuros de Treasuries ou comprar puts sobre equivalentes de Eurodollars poder\u00e1 gerar retornos fortes, \u00e0 medida que o mercado reprecifica uma trajet\u00f3ria de cortes mais gradual.<\/p>\n\n\n\n