As encomendas de bens duradouros nos EUA subiram 0,3% em junho, ficando aqu\u00e9m do aumento de 1,6% previsto. A leitura mais fraca aponta para uma perda de dinamismo na procura por bens manufaturados de longa dura\u00e7\u00e3o no final do segundo trimestre.<\/p>\n
O desvio entre o resultado de 0,3% e a estimativa de consenso de 1,6% sugere uma desacelera\u00e7\u00e3o das novas encomendas superior ao esperado, o que pode repercutir-se nos calend\u00e1rios de produ\u00e7\u00e3o e na atividade industrial no curto prazo. Os mercados ir\u00e3o ponderar o dado de junho em conjunto com as pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es para avaliar se a falha face ao consenso reflete volatilidade tempor\u00e1ria ou um arrefecimento mais amplo do crescimento liderado pelos bens.<\/p>\n
As dececionantes encomendas de bens duradouros de junho, de 0,3%, muito abaixo dos 1,6% projetados, sinalizam claramente um arrefecimento na ind\u00fastria transformadora e no investimento empresarial. Consideramos que esta diverg\u00eancia acentuada dever\u00e1 desencadear mudan\u00e7as imediatas no sentimento de mercado \u00e0 medida que o dinamismo econ\u00f3mico abranda. Os operadores de derivados devem preparar-se para uma maior volatilidade, \u00e0 medida que o mercado reavalia as expectativas de crescimento econ\u00f3mico nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Historicamente, dados fracos de despesa de capital pressionam em baixa as yields das Treasuries, \u00e0 semelhan\u00e7a do abrandamento do final de 2024, quando as yields das Treasuries a 10 anos ca\u00edram quase 40 pontos base ap\u00f3s leituras fracas do setor industrial. Recomendamos acompanhar de perto os futuros de SOFR e de Fed Funds, que j\u00e1 incorporam uma maior probabilidade de cortes de taxas de juro nos pr\u00f3ximos meses. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre futuros de Treasuries pode gerar bons resultados se as yields continuarem a descer.<\/p>\n
No segmento de op\u00e7\u00f5es sobre a\u00e7\u00f5es, esperamos uma disputa de curto prazo entre receios de abrandamento do crescimento e otimismo quanto a cortes de taxas. Embora o arrefecimento industrial deva penalizar a\u00e7\u00f5es do setor industrial, \u00edndices com maior peso tecnol\u00f3gico podem beneficiar da descida das yields. Sugerimos explorar esta diverg\u00eancia atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre ETFs industriais, recorrendo em paralelo a spreads de compra (call spreads) em setores de crescimento mais sens\u00edveis \u00e0s taxas de juro.<\/p>\n
Esta leitura econ\u00f3mica fraca tamb\u00e9m exerce forte press\u00e3o sobre o d\u00f3lar norte-americano, sobretudo face a moedas mais resilientes. Antecipamos que o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) teste n\u00edveis de suporte inferiores nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que os diferenciais de yield se estreitam. Os investidores devem considerar posicionar-se com op\u00e7\u00f5es de compra (calls) longas sobre o EUR\/USD ou com posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de USD para capitalizar esta fraqueza do d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n