A balan\u00e7a comercial do M\u00e9xico, ajustada sazonalmente, avan\u00e7ou ainda mais para territ\u00f3rio excedent\u00e1rio em junho, subindo para 3,843 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, face a 0,638 mil milh\u00f5es no per\u00edodo anterior. A leitura mais recente aponta para um maior diferencial entre exporta\u00e7\u00f5es e importa\u00e7\u00f5es ao longo do m\u00eas.<\/p>\n\n
A varia\u00e7\u00e3o traduz-se num aumento de 3,205 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares no excedente, em termos mensais. O resultado de 3,843 mil milh\u00f5es em junho sucede ao anterior excedente de 0,638 mil milh\u00f5es, refor\u00e7ando a mudan\u00e7a para uma posi\u00e7\u00e3o externa mais robusta no per\u00edodo em an\u00e1lise.<\/p>\n\n
Assistimos a um aumento muito acentuado na balan\u00e7a comercial do M\u00e9xico ajustada sazonalmente, que disparou de 0,638 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares para 3,843 mil milh\u00f5es em junho. Este excedente inesperado evidencia a crescente for\u00e7a do M\u00e9xico no fabrico global, fortemente impulsionada pelo atual boom de *nearshoring*. \u00c0 medida que o pa\u00eds consolida a sua posi\u00e7\u00e3o como principal exportador para os Estados Unidos, esta mudan\u00e7a estrutural est\u00e1 a apoiar de forma determinante as perspetivas macroecon\u00f3micas para o peso.<\/p>\n\n
Para os traders de derivados, estes dados sugerem um forte impulso altista para o peso mexicano (MXN) face ao d\u00f3lar norte-americano nas pr\u00f3ximas semanas. Recomendamos considerar posi\u00e7\u00f5es curtas em USD\/MXN ou a compra de op\u00e7\u00f5es *call* sobre MXN para capitalizar esta tend\u00eancia de aprecia\u00e7\u00e3o. Tendo em conta que a volatilidade impl\u00edcita do MXN historicamente se situa em torno de 10% a 12% ap\u00f3s divulga\u00e7\u00f5es de dados, as estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es poder\u00e3o oferecer, neste momento, uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno atrativa.<\/p>\n\n
O Banco do M\u00e9xico (Banxico) dever\u00e1 encarar esta forte balan\u00e7a comercial como um sinal de resili\u00eancia econ\u00f3mica, potencialmente dando-lhe margem para manter as taxas de juro em n\u00edveis elevados. Isto mant\u00e9m a estrat\u00e9gia de *carry trade* em MXN altamente atrativa, permitindo aos investidores beneficiarem das elevadas taxas diretoras do M\u00e9xico, que t\u00eam oscilado perto de 11% nos \u00faltimos meses. \u00c9 de esperar que estes fluxos de capital mantenham os futuros de d\u00edvida denominada em MXN com elevada liquidez e incorporando a expectativa de ganhos adicionais.<\/p>\n\n
Ainda assim, \u00e9 crucial acompanhar de perto os pr\u00f3ximos dados econ\u00f3micos dos EUA, uma vez que mais de 80% das exporta\u00e7\u00f5es mexicanas t\u00eam como destino o mercado norte-americano. Qualquer abrandamento no setor industrial ou nas vendas a retalho dos EUA poder\u00e1 inverter rapidamente este excedente comercial e desencadear uma corre\u00e7\u00e3o acentuada nos derivados sobre o MXN. Os traders dever\u00e3o cobrir as posi\u00e7\u00f5es longas em peso atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es *put* fora-do-dinheiro (*out-of-the-money*), de forma a protegerem-se contra mudan\u00e7as s\u00fabitas no sentimento de risco global.<\/p>\n\n\n\n