A balan\u00e7a comercial do M\u00e9xico, ajustada sazonalmente, aprofundou-se em terreno excedent\u00e1rio em junho, subindo para 3,843 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, face a 0,638 mil milh\u00f5es no per\u00edodo anterior. A leitura mais recente aponta para um aumento do diferencial entre exporta\u00e7\u00f5es e importa\u00e7\u00f5es ao longo do m\u00eas.<\/p>\n\n
A varia\u00e7\u00e3o representa um acr\u00e9scimo de 3,205 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares no excedente em termos mensais. O resultado de 3,843 mil milh\u00f5es de junho sucede ao excedente anterior de 0,638 mil milh\u00f5es, refor\u00e7ando o movimento para uma posi\u00e7\u00e3o externa mais forte no per\u00edodo em an\u00e1lise.<\/p>\n\n
Estamos perante um salto muito significativo na balan\u00e7a comercial do M\u00e9xico ajustada sazonalmente, que disparou de 0,638 mil milh\u00f5es para 3,843 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em junho. Este excedente inesperado evidencia o refor\u00e7o do M\u00e9xico no fabrico global, impulsionado em grande medida pelo atual boom de nearshoring. \u00c0 medida que o pa\u00eds consolida a sua posi\u00e7\u00e3o como principal exportador para os Estados Unidos, esta mudan\u00e7a estrutural est\u00e1 a sustentar de forma determinante as perspetivas macroecon\u00f3micas para o peso.<\/p>\n\n
Para traders de derivados, estes dados sugerem um forte momentum de aprecia\u00e7\u00e3o do peso mexicano (MXN) face ao d\u00f3lar norte-americano nas pr\u00f3ximas semanas. Recomendamos considerar posi\u00e7\u00f5es curtas em USD\/MXN ou a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre MXN para beneficiar desta tend\u00eancia de fortalecimento. Tendo em conta que a volatilidade impl\u00edcita do MXN tende historicamente a situar-se em torno de 10% a 12% ap\u00f3s divulga\u00e7\u00f5es de dados, estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es poder\u00e3o oferecer, neste momento, uma rela\u00e7\u00e3o risco\/retorno atrativa.<\/p>\n\n
O Banco do M\u00e9xico (Banxico) dever\u00e1 interpretar esta forte balan\u00e7a comercial como um sinal de resili\u00eancia econ\u00f3mica, o que poder\u00e1 dar margem para manter as taxas de juro em n\u00edveis elevados. Isto mant\u00e9m o carry trade em MXN muito atrativo, uma vez que os investidores beneficiam das taxas diretoras elevadas do M\u00e9xico, que t\u00eam oscilado perto de 11% nos \u00faltimos meses. \u00c9 expect\u00e1vel que esta entrada de capital mantenha os futuros sobre d\u00edvida denominada em MXN com elevada liquidez e com pre\u00e7os a refletir ganhos adicionais.<\/p>\n\n
Ainda assim, \u00e9 essencial acompanhar de perto os pr\u00f3ximos dados econ\u00f3micos dos EUA, dado que mais de 80% das exporta\u00e7\u00f5es mexicanas t\u00eam como destino o mercado norte-americano. Qualquer desacelera\u00e7\u00e3o na ind\u00fastria transformadora ou nas vendas a retalho dos EUA poder\u00e1 inverter rapidamente este excedente comercial e desencadear uma corre\u00e7\u00e3o acentuada nos derivados sobre MXN. Os traders dever\u00e3o cobrir posi\u00e7\u00f5es longas em peso com op\u00e7\u00f5es put fora do dinheiro (out-of-the-money), para se protegerem contra mudan\u00e7as s\u00fabitas no sentimento de risco global.<\/p>\n\n\n\n