O USD\/IDR anulou as perdas da sess\u00e3o anterior e era negociado perto de 18.050 durante as horas asi\u00e1ticas de segunda-feira. A rupia esteve sob press\u00e3o depois de o governador do Bank Indonesia (BI), Perry Warjiyo, se ter demitido inesperadamente, tendo a vice-governadora s\u00e9nior, Destry Damayanti, sido nomeada governadora interina; o banco central afirmou que a sa\u00edda se deveu a motivos pessoais. A decis\u00e3o voltou a colocar sob escrut\u00ednio a independ\u00eancia da institui\u00e7\u00e3o e acrescentou volatilidade cambial no curto prazo.<\/p>\n
As subidas do USD\/IDR foram limitadas por um D\u00f3lar americano mais fraco, numa altura em que as tens\u00f5es abrandaram ap\u00f3s uma pausa no fim de semana nas hostilidades entre os EUA e o Ir\u00e3o, depois de 13 dias de escalada. O risco manteve-se no centro das aten\u00e7\u00f5es ap\u00f3s os Houthis, apoiados pelo Ir\u00e3o no I\u00e9men, terem afirmado que atacaram instala\u00e7\u00f5es sauditas ao longo do Mar Vermelho. Em separado, os EUA ter\u00e3o interrompido ataques por receios de esgotamento de interceptores e por restarem menos alvos no Ir\u00e3o, enquanto o general Dan Caine avisou o Presidente Trump de que uma campanha prolongada pressionaria as reservas de muni\u00e7\u00f5es. Os traders veem a Reserva Federal a manter as taxas na quarta-feira e a retomar subidas em setembro, embora alguns ainda antecipem uma decis\u00e3o-surpresa; a aten\u00e7\u00e3o est\u00e1 tamb\u00e9m no PIB preliminar do 2.\u00ba trimestre, na infla\u00e7\u00e3o PCE e nos principais resultados empresariais nos EUA.<\/p>\n
Com o USD\/IDR a disparar para n\u00edveis sem precedentes, em torno de 18.050, recomendamos que os traders de derivados recorram a estrat\u00e9gias longas de volatilidade, como straddles. Dados hist\u00f3ricos mostram que transi\u00e7\u00f5es s\u00fabitas de lideran\u00e7a no Bank Indonesia tendem a desencadear uma subida de 15% a 20% na volatilidade impl\u00edcita a um m\u00eas. A compra de op\u00e7\u00f5es call de USD\/IDR de curto prazo ajudar\u00e1 a cobrir contra nova deprecia\u00e7\u00e3o da rupia, \u00e0 medida que o mercado testa a firmeza da governadora interina.<\/p>\n
Antes da reuni\u00e3o da Reserva Federal de 29 de julho, aconselhamos negociar futuros de taxas de juro de curto prazo para tirar partido da mudan\u00e7a nas expetativas de pol\u00edtica. Embora a maioria espere uma pausa esta semana, os futuros de Fed Funds incorporam atualmente uma probabilidade modesta de 15% de uma subida-surpresa. Podemos usar bull call spreads em futuros do Tesouro para lucrar se a Fed mantiver a orienta\u00e7\u00e3o e aliviar as ansiedades do mercado.<\/p>\n
Com os riscos de tr\u00e2nsito no Mar Vermelho a aumentarem ap\u00f3s os \u00faltimos ataques a instala\u00e7\u00f5es sauditas, devemos considerar posi\u00e7\u00f5es longas em op\u00e7\u00f5es sobre o Brent. Historicamente, os \u00edndices de volatilidade da energia disparam mais de 30% quando as rotas de navega\u00e7\u00e3o no M\u00e9dio Oriente enfrentam amea\u00e7as ativas. O recurso a op\u00e7\u00f5es call permite capturar eventuais picos s\u00fabitos de pre\u00e7o, mantendo definidos os custos de pr\u00e9mio.<\/p>\n
Por fim, sugerimos que os traders corporativos fixem taxas atrav\u00e9s de contratos a prazo (forwards) sobre a rupia indon\u00e9sia, para se protegerem contra nova fraqueza dom\u00e9stica. Em per\u00edodos anteriores de incerteza no banco central, o spread entre os forwards onshore e offshore alargou at\u00e9 300 pontos base. Garantir estas coberturas agora ajudar\u00e1 a proteger contra uma potencial derrapagem em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 18.500 nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n