O \u00cdndice de Pre\u00e7os dos Servi\u00e7os \u00e0s Empresas do Jap\u00e3o (Corporate Service Price Index, CSPI) subiu 3,2% em junho em termos hom\u00f3logos, abrandando face ao aumento de 3,3% na leitura anterior. O abrandamento marginal aponta para press\u00f5es de pre\u00e7os ligeiramente mais moderadas nos servi\u00e7os prestados entre empresas, embora se mantenha firmemente acima de zero.<\/p>\n\n
O ligeiro abrandamento do CSPI de junho no Jap\u00e3o para 3,2%, a partir de 3,3%, mostra que a infla\u00e7\u00e3o no setor dos servi\u00e7os continua extremamente persistente. Apesar da pequena descida, este n\u00edvel permanece perto de m\u00e1ximos de v\u00e1rias d\u00e9cadas e est\u00e1 bem acima da meta de 2% do Banco do Jap\u00e3o. Consideramos que esta infla\u00e7\u00e3o persistente manter\u00e1 a press\u00e3o sobre o banco central para continuar a normalizar a sua pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n
Para os traders de swaps de taxa de juro e de futuros de obriga\u00e7\u00f5es do governo japon\u00eas (JGB), recomendamos um posicionamento que antecipe yields mais elevadas no m\u00e9dio prazo. Historicamente, quando a infla\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os se mant\u00e9m acima de 3%, o BOJ acaba por apertar a pol\u00edtica, o que recentemente empurrou a yield da JGB a 10 anos para a zona de 1,0% a 1,1%. Os traders devem procurar vender (short) futuros de JGB em rallies de al\u00edvio tempor\u00e1rios, uma vez que a tend\u00eancia de longo prazo das yields japonesas continua a ser ascendente.<\/p>\n\n
No mercado de derivados cambiais, esperamos que o iene japon\u00eas registe oscila\u00e7\u00f5es acentuadas nas pr\u00f3ximas semanas. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es USD\/JPY mant\u00e9m-se elevada, refletindo uma incerteza significativa quanto ao calend\u00e1rio da pr\u00f3xima subida de taxas de juro. Sugerimos o recurso a estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es, como straddles, para captar estes movimentos s\u00fabitos sem apostar numa dire\u00e7\u00e3o, sobretudo num contexto de estreitamento do diferencial de taxas entre os EUA e o Jap\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n