USD\/JPY manteve-se contido pelo segundo dia, a negociar em torno de 163,60 durante as horas asi\u00e1ticas de segunda-feira, depois de o iene japon\u00eas ter encontrado suporte na descida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, ap\u00f3s os EUA terem optado por n\u00e3o atacar o Ir\u00e3o no fim de semana e Teer\u00e3o ter pausado a retalia\u00e7\u00e3o. A depend\u00eancia do Jap\u00e3o de crude do M\u00e9dio Oriente mant\u00e9m a moeda sens\u00edvel \u00e0s oscila\u00e7\u00f5es dos custos energ\u00e9ticos e a quaisquer riscos de disrup\u00e7\u00e3o. O par tamb\u00e9m cedeu, \u00e0 medida que o d\u00f3lar norte-americano recuou com o abrandamento da avers\u00e3o ao risco, na sequ\u00eancia da pausa, que sucedeu a 13 dias de escalada do conflito, embora persistam preocupa\u00e7\u00f5es depois de os houthis apoiados pelo Ir\u00e3o no I\u00e9men terem afirmado que atacaram instala\u00e7\u00f5es sauditas ao longo do Mar Vermelho.<\/p>\n
A pol\u00edtica interna acrescentou press\u00e3o: a taxa de aprova\u00e7\u00e3o da primeira-ministra Sanae Takaichi caiu em julho para o n\u00edvel mais baixo desde que tomou posse no ano passado, segundo o Yomiuri, \u00e0 medida que o custo de vida aumentou e os rendimentos das obriga\u00e7\u00f5es subiram sob uma pol\u00edtica expansionista que coincidiu com a queda do iene para m\u00ednimos de quatro d\u00e9cadas. Segundo relatos, Washington suspendeu ataques em parte devido a receios de esgotamento das reservas de intercetores e a um conjunto cada vez menor de alvos iranianos, enquanto o general Dan Caine ter\u00e1 alertado na sexta-feira que a continua\u00e7\u00e3o das opera\u00e7\u00f5es pressionaria as reservas de muni\u00e7\u00f5es-chave. Espera-se que a Fed mantenha as taxas na quarta-feira, com a retoma das subidas de juros j\u00e1 incorporada nos pre\u00e7os para setembro, enquanto o Banco do Jap\u00e3o tamb\u00e9m \u00e9 visto a manter na sexta-feira.<\/p>\n
Com USD\/JPY a oscilar em torno dos 163,60, consideramos que os traders de derivados devem preparar-se para um forte aumento da volatilidade nas pr\u00f3ximas semanas. A pausa tempor\u00e1ria nas tens\u00f5es EUA-Ir\u00e3o refor\u00e7ou brevemente o iene, mas os fatores geopol\u00edticos e macroecon\u00f3micos subjacentes continuam altamente inst\u00e1veis. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es do tipo long straddle, para beneficiar de movimentos acentuados em qualquer dire\u00e7\u00e3o, sobretudo com decis\u00f5es cr\u00edticas de bancos centrais agendadas para esta semana.<\/p>\n
O Jap\u00e3o depende do M\u00e9dio Oriente para mais de 90% das suas importa\u00e7\u00f5es de crude, tornando o iene extremamente sens\u00edvel a qualquer disrup\u00e7\u00e3o s\u00fabita no fornecimento de energia. Embora os pre\u00e7os do crude tenham recuado temporariamente, os ataques em curso dos houthis a instala\u00e7\u00f5es sauditas no Mar Vermelho amea\u00e7am empurrar rapidamente o petr\u00f3leo voltar\u00e1 a subir. Sugerimos proteger-se contra uma deprecia\u00e7\u00e3o s\u00fabita do iene atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) USD\/JPY fora do dinheiro (out-of-the-money), para capturar subidas r\u00e1pidas caso infraestruturas energ\u00e9ticas no M\u00e9dio Oriente sejam atingidas.<\/p>\n
A agenda de bancos centrais desta semana \u00e9 um grande catalisador de volatilidade, com a reuni\u00e3o da Reserva Federal na quarta-feira e a do Banco do Jap\u00e3o na sexta-feira. Embora se espere amplamente que ambos mantenham as taxas inalteradas por agora, qualquer surpresa mais \u201chawkish\u201d por parte da Fed poder\u00e1 facilmente levar USD\/JPY acima dos m\u00e1ximos dos \u00faltimos 40 anos. Aconselhamos manter prazos de vencimento das op\u00e7\u00f5es curtos, privilegiando contratos de uma a duas semanas, para capturar estas rea\u00e7\u00f5es imediatas p\u00f3s-reuni\u00e3o sem pagar em excesso pelo pr\u00e9mio.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a queda acentuada da taxa de aprova\u00e7\u00e3o da primeira-ministra Sanae Takaichi acrescenta forte press\u00e3o interna sobre as obriga\u00e7\u00f5es do governo japon\u00eas. As suas pol\u00edticas or\u00e7amentais expansionistas j\u00e1 empurraram os rendimentos das Obriga\u00e7\u00f5es do Governo Japon\u00eas (JGB) a 10 anos para m\u00e1ximos de v\u00e1rios anos, criando um ambiente altamente imprevis\u00edvel para o iene. Sugerimos acompanhar de perto o mercado de futuros de obriga\u00e7\u00f5es, pois quaisquer picos s\u00fabitos nos rendimentos desencadear\u00e3o um forte desmantelamento de opera\u00e7\u00f5es de carry trade em iene.<\/p>\n\n\n\n