O posicionamento em FX tornou-se mais defensivo, liderado por JPY e EUR. O JPY registou a maior deteriora\u00e7\u00e3o semanal, com o posicionamento l\u00edquido a recuar 29.462 contratos para uma posi\u00e7\u00e3o curta de 152.125 contratos, perto do 3.\u00ba percentil hist\u00f3rico, enquanto o USD\/JPY subiu 0,57%. O EUR seguiu-se, com a exposi\u00e7\u00e3o l\u00edquida a cair 28.733 contratos para uma posi\u00e7\u00e3o curta de 41.338 contratos e o EUR\/USD a recuar 0,19%. As vendas de AUD prolongaram-se por uma nona semana, mesmo com o AUD\/USD a ganhar 0,33%, e a GBP cobriu posi\u00e7\u00f5es por uma quarta semana, com o posicionamento l\u00edquido a subir 15.692 contratos, mas a libra esterlina caiu 0,13%.<\/p>\n\n
O WTI gerou o alinhamento positivo mais forte entre classes de ativos. Ap\u00f3s oito semanas de vendas, o posicionamento l\u00edquido especulativo subiu 19.006 contratos, ao mesmo tempo que o crude avan\u00e7ou 7,02%; a posi\u00e7\u00e3o longa l\u00edquida situa-se em 81.689 contratos, perto do 7.\u00ba percentil hist\u00f3rico, e equivale a 4,4% do open interest. Noutros mercados, o posicionamento em ouro caiu pela segunda semana, enquanto o spot subiu 0,55%; os curtos no VIX aumentaram 11.078 contratos, \u00e0 medida que a volatilidade recuou 1,54%. Os pre\u00e7os do caf\u00e9 desceram 1,56% \u00e0 medida que as posi\u00e7\u00f5es enfraqueceram, enquanto o CAD registou uma ligeira melhoria de posicionamento ap\u00f3s dez semanas de vendas, apesar de a moeda se ter desvalorizado.<\/p>\n\n
Observamos uma forte viragem defensiva nos mercados cambiais, o que torna este um bom momento para alinhar com a renova\u00e7\u00e3o do momentum baixista no iene japon\u00eas e no euro. O posicionamento curto l\u00edquido no iene afundou para uns expressivos 152.125 contratos, colocando-o perto dos 3% mais baixos das leituras hist\u00f3ricas, \u00e0 medida que o USD\/JPY sobe. Devemos procurar vender JPY e EUR em rallies, sobretudo porque as posi\u00e7\u00f5es curtas l\u00edquidas no euro voltaram rapidamente a aumentar para mais de 41.000 contratos.<\/p>\n\n
A oportunidade mais \u201climpa\u201d neste momento est\u00e1 no crude WTI, onde assistimos a uma forte invers\u00e3o positiva ap\u00f3s dois meses de vendas consistentes. Os pre\u00e7os do crude dispararam recentemente mais de 7% numa s\u00f3 semana, sustentados por um aumento significativo de 19.006 contratos nas posi\u00e7\u00f5es longas l\u00edquidas especulativas. Como a exposi\u00e7\u00e3o longa l\u00edquida est\u00e1 perto do 7.\u00ba percentil hist\u00f3rico \u2014 representando apenas 4,4% do open interest total \u2014 existe ainda bastante margem para comprar este rali antes de o mercado ficar demasiado congestionado.<\/p>\n\n
Devemos ser extremamente cautelosos com o d\u00f3lar australiano devido a uma diverg\u00eancia evidente entre a a\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o e o posicionamento dos traders. Apesar de os especuladores terem vendido AUD durante nove semanas consecutivas, a moeda ainda assim conseguiu subir 0,33%, sinalizando um suporte subjacente forte. Desaconselhamos a abertura de novas posi\u00e7\u00f5es curtas nesta fase, uma vez que esta resili\u00eancia do pre\u00e7o sugere que est\u00e1 a ganhar forma um risco elevado de short squeeze.<\/p>\n\n
A libra esterlina tamb\u00e9m exige uma abordagem paciente, j\u00e1 que a recupera\u00e7\u00e3o recente n\u00e3o tem um suporte robusto. Embora o fecho de posi\u00e7\u00f5es curtas tenha elevado a exposi\u00e7\u00e3o l\u00edquida em mais de 15.000 contratos, o pre\u00e7o \u00e0 vista recuou 0,13% no mesmo per\u00edodo. Devemos aguardar por uma confirma\u00e7\u00e3o mais clara do movimento do pre\u00e7o antes de perseguir a GBP em alta, pois esta desconex\u00e3o aponta para um potencial risco de queda nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n