O \u00edndice negociou perto dos 52.000 na sexta-feira, a subir cerca de 325 pontos, depois de um relat\u00f3rio indicar que o Paquist\u00e3o estava a explorar um caminho de regresso \u00e0s estagnadas conversa\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o, por insist\u00eancia da China, embora as mesmas fontes alertassem que os obst\u00e1culos ao envolvimento dos EUA se mantinham elevados. O crude caiu cerca de 4% com a not\u00edcia: o Brent recuou em dire\u00e7\u00e3o aos 96,00 d\u00f3lares, depois de ter superado os 100,00 d\u00f3lares no in\u00edcio da semana, enquanto o WTI se manteve perto dos 88,50 d\u00f3lares. A Apple subiu 3%, ajudando um indicador ponderado pelo pre\u00e7o, numa sess\u00e3o em que todos os sectores do S&P 500 avan\u00e7aram, com imobili\u00e1rio e servi\u00e7os de comunica\u00e7\u00e3o a liderarem, mas os semicondutores recuaram: a Intel caiu 4% apesar de ter superado as estimativas no segundo trimestre; a Alphabet caiu 6% na quinta-feira; a Micron caiu 5%, a Broadcom cerca de 2% e a AMD cerca de 1%, enquanto o fundo de refer\u00eancia do sector perdeu 2%.<\/p>\n
Uma taxa global tempor\u00e1ria de 10% expirou \u00e0s 00:01 de sexta-feira e foi substitu\u00edda por direitos aduaneiros de 10% a 12,5% sobre 60 parceiros, que representam 99% das importa\u00e7\u00f5es dos EUA, ao abrigo da Sec\u00e7\u00e3o 301 da Lei do Com\u00e9rcio de 1974; o Canad\u00e1, a UE, a \u00cdndia e o Reino Unido enfrentam a taxa mais baixa, enquanto a China, o Jap\u00e3o e a Coreia do Sul pagam a mais elevada. Os Treasuries quase n\u00e3o recuaram: a yield a 10 anos desceu para cerca de 4,67%, a partir de acima de 4,70% (m\u00e1ximo de janeiro de 2025), a 2 anos manteve-se perto de 4,33% e a de longo prazo ligeiramente acima de 5,15%. Os futuros implicam uma probabilidade de 64,2% de manuten\u00e7\u00e3o versus 35,8% de subida em julho, face a cerca de 14% h\u00e1 uma semana; a probabilidade de pelo menos uma subida \u00e9 de 82,7% at\u00e9 16 de setembro e de 92,7% at\u00e9 9 de dezembro, com 61,0% de probabilidade de duas e um intervalo modal de 39,0% em 4,00% a 4,25%. Os pre\u00e7os das importa\u00e7\u00f5es subiram 7,1% em termos hom\u00f3logos em junho; os pedidos iniciais de subs\u00eddio de desemprego foram 187 mil. As leituras do PMI mostraram um composto de 53,6, servi\u00e7os em 53,6 versus 51 esperado, e ind\u00fastria em 53,8 versus 54,5 esperado e 53,9 anterior; as vendas de casas novas subiram 1,6% em cadeia. Os bens duradouros s\u00e3o esperados em 1,6% ap\u00f3s uma queda de 4,5%; na quinta-feira chegam o PCE subjacente em 0,1% em cadeia versus 0,3% anterior, o PCE headline em 4,1% em termos hom\u00f3logos, o PIB em 2,3% e os pedidos de subs\u00eddio em 206 mil, enquanto sexta-feira acrescenta o ECI em 0,8% e as expectativas da Universidade de Michigan em 4,2% (um ano) e 3,3% (cinco anos). Os n\u00edveis t\u00e9cnicos citados incluem resist\u00eancia ligeiramente acima de 52.100, depois 52.200 e 52.500, versus suporte em 51.700, perto de 51.800, a EMA de 50 dias em torno de 51.500 e a de 200 dias pouco acima de 49.000; o \u00edndice est\u00e1 cerca de 2,5% abaixo do seu recorde pouco acima de 53.300, com o Stochastic RSI perto de 22.<\/p>\n
Estamos a olhar para um mercado acionista que est\u00e1 a subir com base em rumores de uma paz fr\u00e1gil, mas consideramos que este movimento ascendente \u00e9 tempor\u00e1rio. Embora o \u00edndice esteja perto dos 52.000, o petr\u00f3leo caiu 4%, com o Brent a aliviar para perto dos 96 d\u00f3lares, criando uma sensa\u00e7\u00e3o tempor\u00e1ria de seguran\u00e7a. Historicamente, as manchetes de desanuviamento geopol\u00edtico neste ciclo foram rapidamente revertidas, e esperamos que desta vez n\u00e3o seja diferente.<\/p>\n
Devemos concentrar-nos na enorme mudan\u00e7a estrutural que passou praticamente despercebida esta sexta-feira: a introdu\u00e7\u00e3o de novas tarifas de 10% a 12,5% sobre 60 parceiros comerciais. Estes direitos incidem sobre 99% das importa\u00e7\u00f5es americanas, em particular sobre grandes parceiros asi\u00e1ticos como a China, o Jap\u00e3o e a Coreia do Sul. Com os pre\u00e7os das importa\u00e7\u00f5es j\u00e1 a subirem a um ritmo anual de 7,1%, estes custos permanentes ser\u00e3o repercutidos diretamente nos consumidores e alimentar\u00e3o uma infla\u00e7\u00e3o persistente.<\/p>\n
Vemos o mercado obrigacionista a contar uma hist\u00f3ria completamente diferente da do optimismo do mercado acionista. A yield do Treasury a dois anos est\u00e1 a rondar os 4,33% e a dos 10 anos est\u00e1 em 4,67%, mostrando que os investidores em obriga\u00e7\u00f5es se est\u00e3o a preparar para uma pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva por um per\u00edodo prolongado. De facto, as probabilidades cumulativas de uma subida de taxas at\u00e9 setembro subiram para 82,7%.<\/p>\n
Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para elevada volatilidade em torno da reuni\u00e3o de quarta-feira do Comit\u00e9 Federal de Mercado Aberto (FOMC). Como esta reuni\u00e3o n\u00e3o inclui o Resumo das Proje\u00e7\u00f5es Econ\u00f3micas, o mercado depender\u00e1 inteiramente da confer\u00eancia de imprensa ao vivo do presidente para precificar as trajet\u00f3rias futuras das taxas. Qualquer linguagem mais agressiva (hawkish) sobre os custos da energia e a infla\u00e7\u00e3o impulsionada por tarifas poder\u00e1 for\u00e7ar uma reprecifica\u00e7\u00e3o s\u00fabita e dolorosa dos contratos de setembro e outubro.<\/p>\n
Recomendamos a ado\u00e7\u00e3o de um vi\u00e9s baixista enquanto o \u00edndice se mantiver abaixo da zona de resist\u00eancia dos 52.200. Os traders devem considerar comprar op\u00e7\u00f5es put ou vender o \u00edndice a descoberto perto de 52.200, visando uma descida de volta \u00e0 zona dos 51.800 e, eventualmente, \u00e0 m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias perto de 51.500. S\u00f3 um fecho di\u00e1rio decisivo acima de 52.500 invalidaria esta configura\u00e7\u00e3o short e sinalizaria um movimento de regresso em dire\u00e7\u00e3o a m\u00e1ximos hist\u00f3ricos.<\/p>\n\n\n\n