Os ganhos generalizados no D\u00f3lar norte-americano (USD) aliviaram no final da semana, \u00e0 medida que os pre\u00e7os do crude abrandaram e as yields dos EUA recuaram dos m\u00e1ximos recentes, ap\u00f3s uma liquida\u00e7\u00e3o liderada pelo setor tecnol\u00f3gico. As moedas de maior beta superaram, enquanto o Euro (EUR) e a Libra esterlina (GBP) subiram ligeiramente, mas n\u00e3o conseguiram traduzir por completo as surpresas positivas nos dados dom\u00e9sticos em movimentos relativos mais fortes. As tens\u00f5es geopol\u00edticas em torno do Ir\u00e3o e uma mudan\u00e7a do foco do mercado para a pr\u00f3xima semana continuaram a sustentar o D\u00f3lar e as yields dos EUA.<\/p>\n
A aten\u00e7\u00e3o virou-se para o risco associado ao Comit\u00e9 Federal de Mercado Aberto (FOMC), com a curva impl\u00edcita nos swaps a recuar ligeiramente face ao m\u00e1ximo do dia anterior, ainda que os overnight index swaps (OIS) continuassem a sinalizar alguma probabilidade de novo aperto por parte da Reserva Federal. Os mercados estavam a incorporar 7 pb de aperto para a pr\u00f3xima semana. Os pre\u00e7os da energia tamb\u00e9m tinham recuperado, enquanto se mantinha em curso uma revis\u00e3o das opera\u00e7\u00f5es da Fed liderada por Warsh.<\/p>\n
Recomendamos que os traders de derivados ajustem o seu posicionamento para refletir o atual abrandamento do D\u00f3lar norte-americano, numa altura em que as yields dos Treasuries recuam dos picos recentes. Com a yield da Treasury a 10 anos a recuar em dire\u00e7\u00e3o a 4,15% ap\u00f3s uma semana vol\u00e1til de vendas em bolsa lideradas pelas tecnol\u00f3gicas, a press\u00e3o de curto prazo sobre o \u201cgreenback\u201d est\u00e1 a diminuir. Sugerimos considerar op\u00e7\u00f5es que beneficiem deste al\u00edvio tempor\u00e1rio nas moedas de maior beta.<\/p>\n
Apesar de dados econ\u00f3micos dom\u00e9sticos positivos, tanto o Euro como a Libra esterlina est\u00e3o a ter dificuldades em registar ganhos relevantes face ao USD. Por exemplo, os dados recentes da Zona Euro mostraram uma resili\u00eancia inesperada, mas o EUR\/USD continua limitado nas proximidades de 1,09. Sugerimos que os traders de derivados recorram a estrat\u00e9gias de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo (range-bound), como iron condors, para tirar partido desta falta de momentum ascendente.<\/p>\n
A escalada das tens\u00f5es geopol\u00edticas no M\u00e9dio Oriente continua a colocar um \u201cpiso\u201d sob os pre\u00e7os da energia e o USD. Refer\u00eancias globais do petr\u00f3leo como o Brent mant\u00eam-se vol\u00e1teis perto de 80 d\u00f3lares por barril, o que historicamente desencadeia fluxos de ref\u00fagio de volta ao \u201cgreenback\u201d durante os fechos de mercado ao fim de semana. Consideramos que manter op\u00e7\u00f5es de compra (calls) longas sobre USD ou adquirir prote\u00e7\u00e3o de volatilidade \u00e9 uma cobertura prudente contra estes picos s\u00fabitos de risco ao fim de semana.<\/p>\n
A reuni\u00e3o do FOMC na pr\u00f3xima semana \u00e9 o principal risco de evento, com a curva impl\u00edcita nos swaps a refletir atualmente uma pequena probabilidade de aperto de 7 pontos base. Embora alguns segmentos do mercado temam uma surpresa \u201chawkish\u201d, esperamos que a Reserva Federal mantenha as taxas inalteradas. Recomendamos que os traders se posicionem para uma compress\u00e3o de volatilidade ap\u00f3s o an\u00fancio, vendendo straddles de curto prazo com pr\u00e9mios elevados.<\/p>\n\n\n\n