A subida das yields das obriga\u00e7\u00f5es dos EUA e globais, combinada com o risco geopol\u00edtico e com pre\u00e7os de energia mais elevados, tem sustentado o d\u00f3lar norte\u2011americano, enquanto as expectativas de uma subida de taxas pela Reserva Federal tamb\u00e9m t\u00eam ancorado a procura. O DXY est\u00e1 a aproximar-se do anterior m\u00e1ximo em 101,80, e um movimento acima desse n\u00edvel acrescentaria \u00edmpeto ascendente. Nos mercados de taxas, a valoriza\u00e7\u00e3o nos swaps indexados overnight sugere uma probabilidade de cerca de 35% de uma subida da Fed na pr\u00f3xima semana, enquanto as yields do Jap\u00e3o continuaram a subir ligeiramente \u00e0 medida que o Banco do Jap\u00e3o avan\u00e7a com uma normaliza\u00e7\u00e3o gradual da pol\u00edtica.<\/p>\n
A infla\u00e7\u00e3o subjacente \u201ccore-core\u201d a n\u00edvel nacional no Jap\u00e3o subiu 1,7% em termos hom\u00f3logos em junho, e a medida ajustada que elimina distor\u00e7\u00f5es tempor\u00e1rias situou-se em 2,7% em maio. O mais recente relat\u00f3rio semestral do Tesouro dos EUA n\u00e3o identificou qualquer pa\u00eds por manipula\u00e7\u00e3o cambial, mas referiu a subvaloriza\u00e7\u00e3o do iene e defendeu que a normaliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria ajudaria a ancorar as expectativas de infla\u00e7\u00e3o e a travar uma volatilidade excessiva das taxas. Em separado, o Axios noticiou que o Presidente Trump est\u00e1 a considerar um \u201cataque massivo\u201d e estava \u201cperto de tomar uma decis\u00e3o\u201d, aumentando os receios de escalada durante o fim de semana, com a reuni\u00e3o do FOMC marcada para quarta\u2011feira.<\/p>\n
Esperamos que o d\u00f3lar dos EUA continue a sua trajet\u00f3ria ascendente nas pr\u00f3ximas semanas, impulsionado pela subida acentuada das yields das obriga\u00e7\u00f5es e pela escalada das tens\u00f5es geopol\u00edticas. \u00c0 medida que a yield da Treasury a 10 anos volta a aproximar-se da fasquia dos 4,40%, o d\u00f3lar est\u00e1 a encontrar suporte s\u00f3lido face aos principais pares. Os operadores de derivados dever\u00e3o preparar-se para maior volatilidade, \u00e0 medida que os mercados de energia reagem a potenciais conflitos militares ao longo do fim de semana.<\/p>\n
O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) est\u00e1 atualmente a testar um n\u00edvel de resist\u00eancia crucial em 101,80, que tem permanecido firme nos \u00faltimos meses. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es call de curto prazo sobre o DXY para tirar partido de uma potencial ruptura acima desta barreira. As tend\u00eancias hist\u00f3ricas mostram que, quando o DXY rompe resist\u00eancias-chave em per\u00edodos de risco geopol\u00edtico elevado, o momentum frequentemente desencadeia subidas r\u00e1pidas de 2% a 3%.<\/p>\n
Apesar de a infla\u00e7\u00e3o \u201ccore-core\u201d no Jap\u00e3o se manter em 1,7% em junho, o ritmo lento de subidas de taxas do Banco do Jap\u00e3o est\u00e1 a falhar na prote\u00e7\u00e3o do iene. Vemos margem adicional para o USD\/JPY continuar a subir gradualmente, uma vez que o diferencial de yields entre os EUA e o Jap\u00e3o permanece excecionalmente amplo. Os traders podem explorar isto recorrendo a bull call spreads em USD\/JPY, para limitar o risco enquanto capturam a deriva ascendente constante.<\/p>\n
Com a pr\u00f3xima reuni\u00e3o da Reserva Federal agendada para 29 de julho, o mercado est\u00e1 atualmente a atribuir uma probabilidade de 35% a uma subida inesperada das taxas. Se os pre\u00e7os do petr\u00f3leo voltarem a disparar devido aos receios de escalada durante o fim de semana, essas probabilidades de subida tender\u00e3o a aumentar, impulsionando ainda mais o d\u00f3lar. Sugerimos manter posi\u00e7\u00f5es longas em d\u00f3lar atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es semanais, como forma de cobertura contra uma surpresa mais \u201chawkish\u201d por parte da Fed.<\/p>\n\n\n\n