O indicador antecedente da B\u00e9lgica veio mais fraco do que o esperado em julho, com a leitura em -11,9 face a uma previs\u00e3o consensual de -10,2. Este dado sugere uma tend\u00eancia de curto prazo mais fraca do que a que os mercados tinham antecipado.<\/p>\n
A diferen\u00e7a entre o valor observado e o esperado deixa o indicador 1,7 pontos abaixo das previs\u00f5es, prolongando a sua perman\u00eancia em territ\u00f3rio negativo. O resultado de julho sublinha que as medidas prospetivas continuam sob press\u00e3o, mesmo quando as expectativas apontavam para uma leitura ligeiramente menos fraca.<\/p>\n
Vemos a queda inesperada do indicador antecedente belga para -11,9 em julho como um sinal claro de alerta para a sa\u00fade econ\u00f3mica da Zona Euro. Dado que a B\u00e9lgica \u00e9 uma economia extremamente aberta, com um r\u00e1cio exporta\u00e7\u00f5es\/PIB superior a 90%, o seu bar\u00f3metro empresarial tem servido historicamente como um indicador precoce fi\u00e1vel do crescimento europeu em geral. Este desvio acentuado face ao valor esperado (-10,2) sugere que o dinamismo industrial na regi\u00e3o est\u00e1 a arrefecer muito mais rapidamente do que o mercado antecipava.<\/p>\n
Recomendamos que os operadores de derivados se posicionem para uma tend\u00eancia descendente nas a\u00e7\u00f5es da Zona Euro nas pr\u00f3ximas semanas. Em concreto, a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o Euro Stoxx 50 ou sobre o \u00edndice local BEL 20 oferece uma forma eficaz de beneficiar desta desacelera\u00e7\u00e3o macroecon\u00f3mica. Historicamente, quedas semelhantes na confian\u00e7a empresarial belga antecederam corre\u00e7\u00f5es mais amplas nos mercados acionistas europeus de 3% a 5% no m\u00eas subsequente.<\/p>\n
Nos mercados cambiais, favorecemos posi\u00e7\u00f5es curtas no euro atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es ou contratos de futuros, em particular face ao d\u00f3lar norte-americano. O agravamento das perspetivas econ\u00f3micas aumenta a probabilidade de o Banco Central Europeu virar para cortes de taxas de juro mais profundos para apoiar o crescimento. Com a infla\u00e7\u00e3o da Zona Euro j\u00e1 a estabilizar perto do objetivo de 2%, esta dece\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica d\u00e1 aos decisores espa\u00e7o significativo para aliviar a pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n
Sugerimos tamb\u00e9m uma aposta no mercado de d\u00edvida, atrav\u00e9s de posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de Bund alem\u00e3o. \u00c0 medida que as expectativas de crescimento se deterioram, \u00e9 altamente prov\u00e1vel que as yields das obriga\u00e7\u00f5es soberanas em toda a Europa des\u00e7am. Os investidores podem capturar este movimento comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre Bunds, que normalmente valorizam em per\u00edodos de surpresas econ\u00f3micas negativas.<\/p>\n\n\n\n