A taxa de desemprego do M\u00e9xico, ajustada sazonalmente, subiu ligeiramente para 2,8% em junho, face a 2,7% no m\u00eas anterior. O movimento prolonga uma moderada trajet\u00f3ria de subida do indicador agregado de desemprego.<\/p>\n
A leitura de junho indica uma propor\u00e7\u00e3o ligeiramente maior de pessoas sem trabalho em termos ajustados sazonalmente, mantendo, ainda assim, o desemprego num intervalo estreito. Em compara\u00e7\u00e3o com maio, o aumento foi de 0,1 pontos percentuais.<\/p>\n
Com a taxa de desemprego do M\u00e9xico, ajustada sazonalmente, a subir para 2,8% em junho, observamos os primeiros sinais claros de arrefecimento do mercado de trabalho. Embora 2,8% continue historicamente baixo, este aumento marginal face a 2,7% sugere que a pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva est\u00e1, finalmente, a suavizar o mercado laboral. Consideramos que esta mudan\u00e7a levar\u00e1 o Banco do M\u00e9xico (Banxico) a ponderar cortes de taxas de juro mais agressivos nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para traders de derivados, recomendamos posicionamento para um enfraquecimento do peso mexicano (MXN), \u00e0 medida que a estrat\u00e9gia de carry trade, muito popular, come\u00e7a a perder atratividade. Com a expectativa de queda das yields mexicanas, o par cambial USD\/MXN est\u00e1 em condi\u00e7\u00f5es de sair da recente faixa de negocia\u00e7\u00e3o estreita. Privilegiamos a compra de op\u00e7\u00f5es call USD\/MXN at-the-money para captar este potencial movimento de subida, limitando simultaneamente o risco em baixa.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m acompanhar os swaps de taxa de juro TIIE do M\u00e9xico para tirar partido da altera\u00e7\u00e3o das perspetivas de pol\u00edtica monet\u00e1ria. As tend\u00eancias hist\u00f3ricas mostram que mesmo ligeiros aumentos do desemprego podem levar o mercado a antecipar de forma agressiva futuros cortes de taxas. Esperamos uma descida no trecho curto da curva de swaps, tornando os receiver swaps uma estrat\u00e9gia bastante vi\u00e1vel para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esta estrat\u00e9gia \u00e9 sustentada pelo facto de a infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga, embora ainda acima da meta de 3%, situando-se em torno de 4,98% nas leituras recentes, estar a dar sinais de abrandamento em paralelo com o mercado de trabalho. Com a taxa de refer\u00eancia do Banxico num n\u00edvel restritivo de 11,00%, o banco central disp\u00f5e de margem consider\u00e1vel para cortar taxas sem arriscar um ressurgimento dos pre\u00e7os. Aconselhamos os traders a prepararem-se para maior volatilidade nas op\u00e7\u00f5es sobre o MXN, \u00e0 medida que o mercado se posiciona para a pr\u00f3xima decis\u00e3o de pol\u00edtica em agosto.<\/p>\n\n\n\n