A libra esterlina e os gilts ca\u00edram na manh\u00e3 de quinta-feira em Londres, antes de estabilizarem mais tarde na sess\u00e3o. A primeira semana de Andy Burnham como primeiro-ministro ficou marcada por uma primeira vaga de an\u00fancios de pol\u00edtica, a par da habitual remodela\u00e7\u00e3o ministerial, com medidas centradas em cortes nos impostos inclu\u00eddos nas faturas de eletricidade e nas taxas aplicadas aos pubs, al\u00e9m da revers\u00e3o do aumento de Keir Starmer ao teto das tarifas de autocarro.<\/p>\n
As medidas foram recebidas com desconforto pelos mercados, uma vez que n\u00e3o foram apresentadas fontes de financiamento, ao mesmo tempo que aumentam a probabilidade de futuras subidas de impostos ou de maior endividamento do Estado. A aten\u00e7\u00e3o vira-se agora para saber se este pacote inicial ser\u00e1 seguido por uma decis\u00e3o or\u00e7amental de maior dimens\u00e3o no Or\u00e7amento de Outono, dentro de alguns meses \u2014 um risco que tem pesado, no curto prazo, no sentimento em torno da libra.<\/p>\n
Com a libra sob press\u00e3o descendente imediata, recomendamos que os traders de derivados apontem para posi\u00e7\u00f5es curtas sobre a moeda. A compra de op\u00e7\u00f5es put fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre GBP\/USD \u2014 que negoceia atualmente perto de 1,27, abaixo dos m\u00e1ximos do in\u00edcio do ver\u00e3o em 1,31 \u2014 oferece uma forma de risco limitado de capitalizar este sentimento negativo. Esta estrat\u00e9gia protege o capital, ao mesmo tempo que posiciona para uma corre\u00e7\u00e3o cambial mais profunda, \u00e0 medida que os mercados incorporam a aus\u00eancia de financiamento claro para estes novos cortes fiscais.<\/p>\n
Nos mercados de d\u00edvida, esperamos que as yields dos gilts do Reino Unido subam mais \u00e0 medida que aumentam os receios de endividamento. A yield de refer\u00eancia do gilt a 10 anos j\u00e1 avan\u00e7ou para perto de 4,25% ap\u00f3s a rea\u00e7\u00e3o do mercado na quinta-feira, e aconselhamos a venda de futuros de gilts para beneficiar da queda dos pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es. Precedentes hist\u00f3ricos, como a turbul\u00eancia de mercado do final de 2022, quando as yields a 10 anos dispararam acima de 4,5% devido a planos or\u00e7amentais n\u00e3o financiados, mostram qu\u00e3o rapidamente a d\u00edvida brit\u00e2nica pode desvalorizar quando a disciplina or\u00e7amental \u00e9 posta em causa.<\/p>\n
\u00c0 medida que nos aproximamos do Or\u00e7amento de Outono, a volatilidade do mercado dever\u00e1 intensificar-se. Sugerimos a implementa\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es do tipo long straddle ou strangle em principais pares com GBP, para capturar estas oscila\u00e7\u00f5es inevit\u00e1veis. Esta abordagem permite-nos beneficiar de movimentos de pre\u00e7o acentuados em qualquer dire\u00e7\u00e3o, quando o verdadeiro custo da expans\u00e3o or\u00e7amental do Governo for finalmente revelado ao p\u00fablico.<\/p>\n\n\n\n