USD\/JPY recuou ligeiramente na sexta-feira, numa altura em que os mercados ponderavam o risco de interven\u00e7\u00e3o do Governo japon\u00eas para apoiar o iene, ainda que o par se mantivesse perto do m\u00e1ximo de quatro d\u00e9cadas registado na quinta-feira e do n\u00edvel dos 164,00. O diferencial de pol\u00edticas entre o Jap\u00e3o e outras grandes economias continuou a sustentar o carry trade: embora o Banco do Jap\u00e3o tenha elevado as taxas para 1%, o n\u00edvel mais alto desde 1995, os custos de financiamento permanecem baixos face aos dos EUA. A disrup\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica tamb\u00e9m pressionou o iene, com os riscos para o abastecimento energ\u00e9tico decorrentes do conflito no M\u00e9dio Oriente a contribu\u00edrem para uma pior performance relativa.<\/p>\n
As For\u00e7as Armadas dos EUA afirmaram ter conclu\u00eddo na quinta-feira mais uma ronda de ataques contra o Ir\u00e3o, prolongando as opera\u00e7\u00f5es pela 13.\u00aa noite consecutiva, enquanto o Ir\u00e3o e aliados visaram ativos com liga\u00e7\u00f5es aos EUA no Kuwait, Bahrein e Jord\u00e2nia. Os Houthis alinhados com o Ir\u00e3o tamb\u00e9m atacaram dois petroleiros sauditas no Mar Vermelho, a par do encerramento do Estreito de Ormuz, levando o crude ao n\u00edvel mais elevado desde 11 de junho. Nos EUA, os pedidos de subs\u00eddio de desemprego ca\u00edram para o n\u00edvel mais baixo desde setembro de 1969, refor\u00e7ando as expectativas de custos de financiamento mais elevados at\u00e9 ao final do ano, embora a atividade de negocia\u00e7\u00e3o tenha abrandado antes da reuni\u00e3o do FOMC da pr\u00f3xima semana e o par continuasse encaminhado para uma terceira semana consecutiva de ganhos.<\/p>\n
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para um aumento da volatilidade no par USD\/JPY, \u00e0 medida que este oscila perto do n\u00edvel cr\u00edtico dos 164,00. Dada a amea\u00e7a iminente de interven\u00e7\u00e3o do Governo japon\u00eas, a compra de op\u00e7\u00f5es put fora-do-dinheiro (out-of-the-money) de curto prazo sobre USD\/JPY pode servir de cobertura contra uma queda s\u00fabita e acentuada. Historicamente, o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o gastou um montante recorde de 9,8 bili\u00f5es de ienes (62 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares) na primavera de 2024 para defender a moeda, demonstrando que o risco de interven\u00e7\u00e3o \u00e9 extremamente relevante.<\/p>\n
Aconselhamos manter uma inclina\u00e7\u00e3o cautelosamente longa em futuros de USD\/JPY, mas recorrendo a ordens de stop-loss apertadas para prote\u00e7\u00e3o contra mudan\u00e7as s\u00fabitas de pol\u00edtica. Apesar de o Banco do Jap\u00e3o ter aumentado a sua taxa de refer\u00eancia para 1%, o diferencial de rendimentos face \u00e0 taxa dos Fed Funds continua a favorecer o carry trade. Este diferencial persistente de taxas de juro significa que devemos esperar uma press\u00e3o ascendente cont\u00ednua sobre o par assim que passar a amea\u00e7a imediata de interven\u00e7\u00e3o ou a reuni\u00e3o do FOMC da pr\u00f3xima semana.<\/p>\n
Para tirar partido do aumento das tens\u00f5es geopol\u00edticas no M\u00e9dio Oriente e do encerramento do Estreito de Ormuz, sugerimos que os traders de derivados considerem op\u00e7\u00f5es call sobre o Brent. Os pre\u00e7os do crude dispararam acima de n\u00edveis de resist\u00eancia recentes, e precedentes hist\u00f3ricos mostram que choques energ\u00e9ticos se refletem rapidamente nas expectativas de infla\u00e7\u00e3o globais. Consideramos que a negocia\u00e7\u00e3o de derivados ligados ao petr\u00f3leo oferece uma opera\u00e7\u00e3o-proxy robusta, uma vez que custos energ\u00e9ticos mais elevados ir\u00e3o inevitavelmente obrigar a Reserva Federal a manter uma postura hawkish e a apoiar o d\u00f3lar norte-americano.<\/p>\n
A queda acentuada dos pedidos de subs\u00eddio de desemprego nos EUA para m\u00ednimos hist\u00f3ricos sugere que o mercado de trabalho norte-americano permanece notavelmente resiliente. Recomendamos negociar futuros de Treasuries de curto prazo para posicionamento face a taxas de juro mais elevadas por mais tempo, antes da reuni\u00e3o do FOMC da pr\u00f3xima semana. Este enquadramento econ\u00f3mico robusto torna quaisquer recuos no par USD\/JPY uma oportunidade de compra atrativa para traders de op\u00e7\u00f5es com horizonte de m\u00e9dio prazo.<\/p>\n\n\n\n