O PMI Composto HCOB da Alemanha regressou \u00e0 expans\u00e3o em julho, com os dados preliminares a colocarem a atividade empresarial global em 51,2, ap\u00f3s a queda registada em junho. O \u00edndice era esperado em 49,8, face a 49,5 anteriormente, sendo que leituras abaixo de 50,0 indicam contra\u00e7\u00e3o. A melhoria foi impulsionada pelo setor industrial.<\/p>\n
A ind\u00fastria transformadora acelerou, com o PMI Industrial HCOB a subir para 52,2, de 50,3, superando a previs\u00e3o de 50,1. Os servi\u00e7os mantiveram-se em retra\u00e7\u00e3o, embora menos acentuada, com o PMI dos Servi\u00e7os em 49,6; era apontado para 48,8, face a 48,6 no m\u00eas anterior. Ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o, o euro enfraqueceu, com o EUR\/USD a recuar de um m\u00e1ximo intradi\u00e1rio em torno de 1,1400. O PMI Industrial HCOB, compilado mensalmente pela S&P Global e pelo Hamburg Commercial Bank a partir de inqu\u00e9ritos a quadros superiores, \u00e9 escalado de 0 a 100 e \u00e9 usado para antecipar altera\u00e7\u00f5es no PIB, na produ\u00e7\u00e3o industrial, no emprego e na infla\u00e7\u00e3o, sendo 50,0 o limiar de aus\u00eancia de varia\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Consideramos que o salto inesperado do PMI industrial da Alemanha para 52,2 representa uma forte oportunidade de trading nos mercados cambial e obrigacionista. Apesar desta not\u00edcia econ\u00f3mica positiva, a breve subida do euro em dire\u00e7\u00e3o a 1,1400 perdeu rapidamente f\u00f4lego devido \u00e0s preocupa\u00e7\u00f5es com o aumento dos pre\u00e7os da energia. Devemos esperar maior volatilidade nas op\u00e7\u00f5es sobre EUR\/USD nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que o mercado digere estes sinais mistos.<\/p>\n
Analisando dados hist\u00f3ricos, quando a ind\u00fastria alem\u00e3 cresce a este ritmo, o Banco Central Europeu tende a manter as taxas de juro mais elevadas durante mais tempo, \u00e0 semelhan\u00e7a do que ocorreu nos per\u00edodos inflacionistas do final de 2023, quando a infla\u00e7\u00e3o da Zona Euro teve uma m\u00e9dia superior a 5,4%. Com as atuais tens\u00f5es geopol\u00edticas globais a empurrarem o Brent de novo para a faixa dos 80 a 85 d\u00f3lares por barril, os riscos inflacionistas mant\u00eam-se elevados. Os traders de derivados dever\u00e3o ponderar posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de Bunds alem\u00e3es para beneficiar de uma subida das yields.<\/p>\n
No que respeita a derivados sobre a\u00e7\u00f5es, a for\u00e7a dos dados da ind\u00fastria sugere um impulso de curto prazo para os exportadores alem\u00e3es, tornando as op\u00e7\u00f5es call sobre o \u00edndice DAX particularmente atrativas. No entanto, como o setor dos servi\u00e7os continua em contra\u00e7\u00e3o, nos 49,6, recomendamos a cobertura destas posi\u00e7\u00f5es longas com op\u00e7\u00f5es put de prote\u00e7\u00e3o. Esta estrat\u00e9gia ajudar\u00e1 a proteger as carteiras caso o aumento dos custos energ\u00e9ticos acabe por penalizar a economia europeia em sentido mais amplo.<\/p>\n\n\n\n