O BCE manteve as taxas inalteradas a 23 de julho e reiterou uma postura de \u201cesperar para ver\u201d, condicionando quaisquer novos movimentos \u00e0 dura\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os do petr\u00f3leo elevados e \u00e0s perspetivas para a infla\u00e7\u00e3o. A infla\u00e7\u00e3o da zona euro, que tinha descido ligeiramente abaixo do objetivo no in\u00edcio de 2026, acelerou a partir de mar\u00e7o ap\u00f3s o bloqueio petrol\u00edfero no Golfo, e depois abrandou mais do que o esperado no m\u00eas passado para 2,8% na sequ\u00eancia da primeira subida de taxas em tr\u00eas anos. Os mercados focam-se agora no PIB preliminar (flash) do 2.\u00ba trimestre, a 30 de julho, com expectativas iniciais de 0,1%, e na infla\u00e7\u00e3o preliminar (flash), a 31 de julho, onde as primeiras estimativas apontam para cerca de 3%, ambos determinantes para a forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os de uma potencial mexida em setembro para 2,65%.<\/p>\n\n
O crescimento continua fraco, com tr\u00eas trimestres de estagna\u00e7\u00e3o ou quase estagna\u00e7\u00e3o desde 2023, complicando os trade-offs de pol\u00edtica face aos EUA. No EUR\/GBP, o euro cedeu ap\u00f3s a reuni\u00e3o, com suporte perto do retra\u00e7amento de Fibonacci de 61,8% em cerca de 84,7 pence e a SMA de 20 per\u00edodos em torno de 85,2 pence como obst\u00e1culo de curto prazo; a resist\u00eancia \u00e9 vista um pouco acima de 86 pence, perto do Fibo de 38,2%. O EUR\/JPY atingiu um m\u00e1ximo de cerca de tr\u00eas meses a 23 de julho, com um pico ligeiramente abaixo de \u00a5188, enquanto surgiram sinais de sobrecompra; as SMAs pr\u00f3ximas agrupam-se em torno de \u00a5185,30 e a SMA de 200 per\u00edodos aguentou a 24 de junho e 2 de julho.<\/p>\n\n
Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para volatilidade significativa nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que o mercado assimila a recente pausa do BCE. O PIB preliminar (flash) do 2.\u00ba trimestre da zona euro, a 30 de julho, e a infla\u00e7\u00e3o preliminar (flash), a 31 de julho, ser\u00e3o os principais catalisadores para o euro. Estes indicadores ditar\u00e3o se o mercado continua a incorporar uma subida de taxas em setembro para 2,65%.<\/p>\n\n
Embora a infla\u00e7\u00e3o da zona euro tenha descido para 2,8% no m\u00eas passado, as previs\u00f5es atuais sugerem um potencial ressalto para 3,0% devido a preocupa\u00e7\u00f5es persistentes com o abastecimento energ\u00e9tico. Isto ocorre em paralelo com uma economia da zona euro estagnada, em que se espera que o crescimento do PIB no 2.\u00ba trimestre fique em apenas 0,1% ap\u00f3s v\u00e1rios trimestres de crescimento perto de zero. Consideramos que esta amea\u00e7a evidente de estagfla\u00e7\u00e3o tornar\u00e1 o BCE muito relutante em voltar a subir taxas.<\/p>\n\n
No que diz respeito ao EUR\/GBP, esperamos que o recente \u00edmpeto ascendente do par perca for\u00e7a, uma vez que os dados de crescimento e emprego superiores do Reino Unido favorecem a libra. Do ponto de vista t\u00e9cnico, a taxa de c\u00e2mbio enfrenta resist\u00eancia din\u00e2mica na SMA de 20 dias em \u00a30,852, com suporte-chave a manter-se s\u00f3lido no n\u00edvel de Fibonacci de 61,8% em \u00a30,847. Se o par n\u00e3o conseguir romper a resist\u00eancia, antecipamos uma deriva de regresso em dire\u00e7\u00e3o ao suporte, sobretudo com a reuni\u00e3o do Banco de Inglaterra na pr\u00f3xima semana.<\/p>\n\n
Para o EUR\/JPY, estamos a acompanhar o par a negociar perto de um m\u00e1ximo de tr\u00eas meses, ligeiramente abaixo de \u00a5188, impulsionado pela relut\u00e2ncia do Banco do Jap\u00e3o em apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria. Contudo, com os indicadores de momentum a sinalizarem condi\u00e7\u00f5es fortemente de sobrecompra, vemos uma probabilidade elevada de uma corre\u00e7\u00e3o de curto prazo. Qualquer corre\u00e7\u00e3o em baixa tem grande probabilidade de encontrar um \u201ccolch\u00e3o\u201d de suporte junto \u00e0s m\u00e9dias m\u00f3veis muito agrupadas em \u00a5185,30.<\/p>\n\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, recomendamos negociar cruzamentos do euro com limites de risco bem definidos e privilegiar estrat\u00e9gias de breakout em torno das divulga\u00e7\u00f5es de dados de 30-31 de julho. Historicamente, per\u00edodos de estagna\u00e7\u00e3o do crescimento combinados com picos de infla\u00e7\u00e3o desencadeiam movimentos cambiais bruscos e err\u00e1ticos. Manter agilidade permitir\u00e1 aproveitar mudan\u00e7as s\u00fabitas nas expetativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria, tanto do BCE como do Banco do Jap\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n