A GBP manteve-se perto de m\u00ednimos de tr\u00eas semanas face ao USD na sexta-feira, a negociar em torno de 1,3300 e a caminho de uma queda semanal de 1%. Os dados de Vendas a Retalho do Reino Unido pouco fizeram para alterar a taxa de c\u00e2mbio, mesmo depois de os n\u00fameros oficiais mostrarem uma subida de 1% em junho, face a expectativas de uma queda de 0,3%, enquanto o crescimento anual ficou em 4,2% contra uma previs\u00e3o de 2,3%. A rea\u00e7\u00e3o da moeda foi contida, j\u00e1 que os mercados em geral se mantiveram avessos ao risco e as preocupa\u00e7\u00f5es fiscais no Reino Unido continuaram em destaque.<\/p>\n\n
O USD manteve-se firme, uma vez que relatos de ataques a embarca\u00e7\u00f5es sauditas no Mar Vermelho impulsionaram o Brent para perto de 100 d\u00f3lares, agravando as preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o global e levando as yields dos Treasuries dos EUA a m\u00e1ximos de v\u00e1rios meses. Em separado, a administra\u00e7\u00e3o Trump estabeleceu novas tarifas entre 10% e 12% sobre 60 parceiros comerciais, \u00e0 medida que expiravam as tarifas globais tempor\u00e1rias de 10%, penalizando o sentimento. No Reino Unido, a aten\u00e7\u00e3o centrou-se nos planos de despesa do primeiro-ministro Andrew Burnham e nas suas implica\u00e7\u00f5es para a estabilidade or\u00e7amental, em paralelo com as expectativas de que as taxas de curto prazo no Reino Unido derrapem em baixa antes do outono.<\/p>\n\n
Com o GBP\/USD fixado perto de 1,3300 e o Brent a disparar em dire\u00e7\u00e3o aos 100 d\u00f3lares, recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma nova corre\u00e7\u00e3o em baixa da libra nas pr\u00f3ximas semanas. A combina\u00e7\u00e3o de subida da infla\u00e7\u00e3o global devido a choques de oferta no Mar Vermelho e de novas tarifas dos EUA torna o d\u00f3lar norte-americano, enquanto ativo de ref\u00fagio, particularmente atrativo. Historicamente, choques energ\u00e9ticos que empurram o petr\u00f3leo para n\u00edveis de tr\u00eas d\u00edgitos desencadearam fortes fluxos de capital para o \u201cgreenback\u201d, arrastando o GBP\/USD para baixo, em m\u00e9dia, entre 3% e 5% nas semanas seguintes.<\/p>\n\n
Para capitalizar esta tend\u00eancia descendente, sugerimos a implementa\u00e7\u00e3o de bear put spreads em GBP\/USD, em vez da compra de puts simples. Como o aumento das tens\u00f5es geopol\u00edticas tende a fazer disparar a volatilidade impl\u00edcita a 1 m\u00eas bem acima da m\u00e9dia hist\u00f3rica de 8%, a compra direta de op\u00e7\u00f5es est\u00e1, neste momento, demasiado cara. Um bear put spread, com alvo numa descida em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de suporte dos 1,3000, permite-nos compensar este custo elevado do pr\u00e9mio, mantendo ainda a exposi\u00e7\u00e3o ao momentum de queda.<\/p>\n\n
Esperamos tamb\u00e9m que as taxas de juro de curto prazo no Reino Unido tendam a descer, \u00e0 medida que se acumulam preocupa\u00e7\u00f5es fiscais dom\u00e9sticas em torno dos planos de despesa do primeiro-ministro Burnham. Os traders podem explorar este alargamento do diferencial de yields atrav\u00e9s da venda de op\u00e7\u00f5es call GBP\/USD fora do dinheiro para recolher pr\u00e9mio de forma consistente. Dados hist\u00f3ricos de anteriores epis\u00f3dios de receio fiscal no Reino Unido, como a crise or\u00e7amental de 2022, mostram que as recupera\u00e7\u00f5es da libra raramente se sustentam quando aumenta a incerteza sobre a pol\u00edtica dom\u00e9stica.<\/p>\n\n
Aconselhamos um acompanhamento atento dos pr\u00f3ximos leil\u00f5es de Treasuries dos EUA, pois qualquer nova subida das yields norte-americanas acelerar\u00e1 a queda da libra. Se a yield do Treasury a 10 anos consolidar a rutura acima dos m\u00e1ximos recentes de v\u00e1rios meses, a press\u00e3o sobre o GBP\/USD intensificar-se-\u00e1. Manter um vi\u00e9s de delta curto em op\u00e7\u00f5es sobre a libra continua a ser a nossa tese de maior convic\u00e7\u00e3o \u00e0 medida que entramos em agosto.<\/p>\n\n\n\n