O inqu\u00e9rito de confian\u00e7a do consumidor GfK da Alemanha para agosto registou -29,6, abaixo da previs\u00e3o do mercado de -28,5. A leitura aponta para um quadro de sentimento mais fraco do que o esperado, mantendo o \u00edndice em terreno profundamente negativo.<\/p>\n
A diferen\u00e7a entre o valor efetivo e a estimativa de consenso sugere que os agregados familiares continuam cautelosos \u00e0 medida que o per\u00edodo de ver\u00e3o avan\u00e7a. Com a confian\u00e7a em -29,6 face \u00e0s expectativas de -28,5, o resultado indica um tom mais brando nas avalia\u00e7\u00f5es dos consumidores \u00e0 entrada de agosto.<\/p>\n
A queda mais acentuada do que o esperado na confian\u00e7a do consumidor alem\u00e3o para -29,6 em agosto sinaliza que a maior economia da Europa permanece presa a um forte congelamento do consumo. Esperamos que esta fraqueza econ\u00f3mica persistente exer\u00e7a press\u00e3o descendente sobre o euro nas pr\u00f3ximas semanas, sobretudo numa altura em que a moeda tem dificuldade em sustentar os ganhos recentes face ao d\u00f3lar norte-americano. Os investidores em derivados dever\u00e3o ponderar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo sobre o EUR\/USD, visando um movimento de regresso \u00e0 zona de suporte de 1,0750.<\/p>\n
Embora o DAX, fortemente exposto \u00e0s exporta\u00e7\u00f5es, tenda a desvalorizar o pessimismo local, os setores dom\u00e9sticos alem\u00e3es s\u00e3o altamente vulner\u00e1veis a esta quebra da procura interna. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda sobre o MDAX ou a venda a descoberto de futuros do setor de consumo discricion\u00e1rio como cobertura contra a fraqueza do retalho dom\u00e9stico. Historicamente, quando o \u00edndice de sentimento GfK desce abaixo de -25, as a\u00e7\u00f5es alem\u00e3s de retalho e do setor autom\u00f3vel apresentam uma performance inferior \u00e0 do mercado europeu mais amplo, em m\u00e9dia, em 4,2% no m\u00eas seguinte.<\/p>\n
Estes dados fracos de sentimento refor\u00e7am de forma significativa o argumento para o Banco Central Europeu continuar a cortar as taxas de juro para evitar uma recess\u00e3o mais profunda. Com as yields das Bunds alem\u00e3s a 10 anos atualmente perto de 2,15%, antecipamos que uma procura por ativos de ref\u00fagio impulsione os pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es e pressione as yields em baixa. Os investidores podem posicionar-se para este cen\u00e1rio atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre futuros de Euro-Bund, antecipando uma valoriza\u00e7\u00e3o \u00e0 medida que os mercados de rendimento fixo passem a incorporar uma flexibiliza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria mais agressiva.<\/p>\n\n\n\n