O \u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os no Consumidor (IPC) do Jap\u00e3o subiu 1,7% em termos hom\u00f3logos em junho, acima dos 1,5% registados anteriormente. A leitura mais recente aponta para um ritmo mais r\u00e1pido de crescimento dos pre\u00e7os no consumidor no in\u00edcio do ver\u00e3o.<\/p>\n\n
O valor de junho representa um aumento de 0,2 pontos percentuais face \u00e0 taxa anual do m\u00eas anterior. Em maio, por compara\u00e7\u00e3o, o ritmo de infla\u00e7\u00e3o situou-se em 1,5% em termos hom\u00f3logos.<\/p>\n\n
Com o IPC nacional do Jap\u00e3o a subir para 1,7% em junho, face a 1,5% no m\u00eas anterior, as press\u00f5es inflacionistas evidenciam um ressurgimento subtil, mas relevante. Consideramos que este incremento mant\u00e9m o Banco do Jap\u00e3o (BoJ) no caminho para uma normaliza\u00e7\u00e3o adicional da pol\u00edtica monet\u00e1ria nos pr\u00f3ximos meses. Os traders de derivados devem preparar-se para uma maior volatilidade nos cruzamentos do iene japon\u00eas e nos futuros de d\u00edvida p\u00fablica nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
\u00c0 medida que a taxa de infla\u00e7\u00e3o se aproxima do objetivo de 2% do banco central, \u00e9 prov\u00e1vel que o diferencial de taxas de juro entre a Reserva Federal e o Banco do Jap\u00e3o diminua. Para tirar partido desta altera\u00e7\u00e3o, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre USD\/JPY, posicionando-se para um iene mais forte. Dados hist\u00f3ricos mostram que, quando a infla\u00e7\u00e3o no Jap\u00e3o sobe acima do esperado, o iene ganha rapidamente terreno face ao d\u00f3lar norte-americano, \u00e0 medida que os participantes de mercado incorporam a expetativa de um aperto da pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n
No mercado de rendimento fixo, a subida dos pre\u00e7os no consumidor dever\u00e1 pressionar em alta as yields das Obriga\u00e7\u00f5es do Governo Japon\u00eas (JGB) e fazer descer os pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es. Sugerimos que os traders de derivados assumam posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de JGB a 10 anos ou comprem op\u00e7\u00f5es put sobre d\u00edvida japonesa. Esta estrat\u00e9gia \u00e9 particularmente plaus\u00edvel, dado que anteriores mudan\u00e7as de orienta\u00e7\u00e3o mais restritiva por parte do Banco do Jap\u00e3o historicamente desencadearam vendas r\u00e1pidas no mercado obrigacionista dom\u00e9stico.<\/p>\n\n
Um iene mais forte tamb\u00e9m dever\u00e1 criar ventos contr\u00e1rios para o mercado acionista japon\u00eas, fortemente dependente das exporta\u00e7\u00f5es. Aconselhamos a cobertura da exposi\u00e7\u00e3o a a\u00e7\u00f5es atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre futuros do Nikkei 225. Este posicionamento defensivo proteger\u00e1 as carteiras caso os fundos globais comecem a reduzir a exposi\u00e7\u00e3o a a\u00e7\u00f5es japonesas \u00e0 medida que a moeda local se valoriza.<\/p>\n\n\n\n