O Brent subiu para valores elevados na casa dos 90 d\u00f3lares depois de um porta-voz dos Houthis ter afirmado que dois petroleiros foram alvo no Mar Vermelho, prolongando o risco de perturba\u00e7\u00f5es num importante corredor mar\u00edtimo, numa altura em que os fluxos tamb\u00e9m enfrentam tens\u00e3o em torno do Estreito de Ormuz. Uma alegada ofensiva ao largo da Ar\u00e1bia Saudita ajudou a impulsionar o Brent acima dos 96 d\u00f3lares por barril, refor\u00e7ando as preocupa\u00e7\u00f5es de que a din\u00e2mica do conflito est\u00e1 a transbordar para as rotas de abastecimento de energia e a alimentar um novo impulso inflacionista.<\/p>\n
Os mercados de taxas t\u00eam reagido menos como um movimento convencional de \u201crisk-off\u201d e mais como um choque inflacionista. As yields de Treasuries, Bunds e gilts subiram, \u00e0 medida que os mercados incorporam um impacto energ\u00e9tico mais persistente e voltam a colocar no pre\u00e7o mais aperto ao longo das curvas globais. A subida do petr\u00f3leo est\u00e1 a apertar as condi\u00e7\u00f5es financeiras enquanto os bancos centrais continuam a ponderar infla\u00e7\u00e3o versus crescimento, deixando as regi\u00f5es expostas de forma diferente, com a \u00c1sia ainda ligada ao ciclo tecnol\u00f3gico e a Europa mais diretamente exposta \u00e0 press\u00e3o da energia e das taxas.<\/p>\n
Com o Brent a disparar acima dos 96 d\u00f3lares por barril e a amea\u00e7ar romper os 100, estamos a assistir a amea\u00e7as severas \u00e0 oferta nos corredores mar\u00edtimos mais cr\u00edticos do mundo. O tr\u00e1fego di\u00e1rio atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz representa mais de 20 milh\u00f5es de barris, ou cerca de 20% do consumo mundial de l\u00edquidos petrol\u00edferos, tornando qualquer conflito local altamente disruptivo. Para navegar este cen\u00e1rio, aconselhamos os traders de derivados a construir posi\u00e7\u00f5es longas em op\u00e7\u00f5es call sobre Brent e crude WTI para capturar mais potencial de subida.<\/p>\n
Os mercados globais de obriga\u00e7\u00f5es est\u00e3o a tratar este pico da energia como um choque inflacionista direto, em vez de um t\u00edpico movimento de fuga para a seguran\u00e7a. Por exemplo, a yield da Treasury norte-americana a 10 anos voltou a aproximar-se de 4,5% nas \u00faltimas semanas, o que mostra que os investidores est\u00e3o a incorporar um per\u00edodo prolongado de taxas de juro elevadas. Devemos responder vendendo futuros de obriga\u00e7\u00f5es soberanas de longo prazo ou recorrendo a swaps de taxa de juro para beneficiar da subida das yields globais.<\/p>\n
O impacto econ\u00f3mico \u00e9 muito desigual, com a Europa a absorver um doloroso choque de energia e de taxas, enquanto a \u00c1sia continua a beneficiar do ciclo tecnol\u00f3gico global. Esta clivagem geogr\u00e1fica permite montar opera\u00e7\u00f5es de valor relativo, como vender futuros de a\u00e7\u00f5es europeias como o Euro Stoxx 50, mantendo posi\u00e7\u00f5es longas em \u00edndices asi\u00e1ticos expostos \u00e0 tecnologia. Sugerimos tamb\u00e9m a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o euro face ao d\u00f3lar norte-americano para proteger contra a estagfla\u00e7\u00e3o na Zona Euro.<\/p>\n
Como a volatilidade de mercado ainda est\u00e1 relativamente baixa face a choques energ\u00e9ticos anteriores, as op\u00e7\u00f5es continuam a ser uma forma acess\u00edvel de cobertura. Devemos procurar comprar volatilidade diretamente atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es call sobre o VIX ou de straddles longos em ETF relevantes do setor energ\u00e9tico. Este posicionamento proteger\u00e1 as nossas carteiras caso os bancos centrais sejam obrigados a voltar a subir as taxas para combater esta nova vaga de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n