A subida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo e do g\u00e1s natural acrescentou press\u00e3o ao iene japon\u00eas, com o USD\/JPY a atingir novos m\u00e1ximos do ano acima de 163,00. Outras moedas de baixo rendimento tamb\u00e9m ficaram para tr\u00e1s: o EUR\/CHF regressou a cerca de 0,9300, um n\u00edvel visto pela \u00faltima vez no in\u00edcio do ano. Desde o in\u00edcio do conflito EUA\u2011Ir\u00e3o no final de fevereiro, o iene e o franco su\u00ed\u00e7o t\u00eam figurado entre os desempenhos mais fracos no universo G10, uma vez que rendibilidades mais elevadas fora do Jap\u00e3o e energia mais cara inclinam as condi\u00e7\u00f5es contra a moeda.<\/p>\n
Os decisores pol\u00edticos japoneses est\u00e3o a operar num enquadramento de mercado mais exigente, j\u00e1 que rendibilidades globais mais firmes continuam a incentivar a deprecia\u00e7\u00e3o do iene. A Bloomberg noticiou que respons\u00e1veis do Banco do Jap\u00e3o est\u00e3o abertos a subidas de taxas mais r\u00e1pidas do que o consenso, com a fraqueza do iene a alimentar riscos de infla\u00e7\u00e3o em alta, e o MUFG antecipa uma subida j\u00e1 em setembro. Ainda assim, um \u00fanico movimento do BoJ poder\u00e1 oferecer apenas al\u00edvio limitado, enquanto a not\u00edcia enquadra um potencial desfazer de carry trades como mais favor\u00e1vel, caso o choque energ\u00e9tico desestabilize as condi\u00e7\u00f5es financeiras e empurre grandes bancos centrais, como a Fed, para uma pol\u00edtica mais restritiva.<\/p>\n
Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para uma volatilidade mais elevada no iene japon\u00eas, utilizando op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/JPY para capturar nova extens\u00e3o em alta acima do n\u00edvel de 163,00. Com o Brent a subir novamente em dire\u00e7\u00e3o aos 85 d\u00f3lares por barril, a forte depend\u00eancia do Jap\u00e3o de energia importada continua a pressionar o iene. Para mitigar o risco de uma interven\u00e7\u00e3o s\u00fabita do Governo, recomendamos estruturar estas opera\u00e7\u00f5es com barreiras knock\u2011out ou recorrer a straddles long.<\/p>\n
Embora se fale de uma subida da taxa de refer\u00eancia do Banco do Jap\u00e3o em setembro, consideramos que uma \u00fanica subida de taxas n\u00e3o ser\u00e1 suficiente para inverter a queda da moeda. Observando dados hist\u00f3ricos, quando o BoJ subiu as taxas em meados de 2024, o iene ainda enfrentou intensa press\u00e3o vendedora, porque o diferencial de rendibilidade EUA\u2011Jap\u00e3o se manteve acima de 400 pontos base. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es put de JPY de curto prazo para capitalizar esta fraqueza persistente enquanto o diferencial de taxas permanecer amplo.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m preparar-nos para um poss\u00edvel desfazer do carry trade se os custos elevados de energia desestabilizarem os mercados globais. Se os mercados acionistas globais recuarem, uma corrida s\u00fabita para fechar posi\u00e7\u00f5es curtas em iene pode empurrar rapidamente o USD\/JPY para baixo, em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de suporte de 155,00. Os traders devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put USD\/JPY fora do dinheiro, de baixo custo, para se protegerem contra uma revers\u00e3o \u201crisk\u2011off\u201d s\u00fabita nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n