As a\u00e7\u00f5es da \u00c1sia-Pac\u00edfico negociaram em alta, apoiadas pelos planos de despesa de capital dos EUA que impulsionaram os fabricantes asi\u00e1ticos de chips, com o KOSPI da Coreia do Sul a subir mais de 4% e a aproximar-se da resist\u00eancia do canal prolongada a partir de um m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 9.385. A Alphabet apontou para cerca de 200 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares de capex em 2026, acima das previs\u00f5es, e as suas a\u00e7\u00f5es ca\u00edram cerca de 5% apesar de ter superado as estimativas de receitas na Cloud. Mais tarde, a Tesla reportou receitas acima do esperado, mas um resultado final mais fraco, levando o t\u00edtulo a cair mais de 3% no after-hours.<\/p>\n
O iene manteve-se sob press\u00e3o em n\u00edveis vistos pela \u00faltima vez em 1986, deixando o USD\/JPY em torno de \u00a5163 com margem para avan\u00e7ar para \u00a5163,96, enquanto a ret\u00f3rica oficial teve impacto limitado. O petr\u00f3leo prolongou os ganhos depois de os Houthis terem afirmado que atingiram dois petroleiros sauditas no Mar Vermelho, repercutindo-se na parte curta da curva das Treasuries dos EUA e elevando o aperto da Fed impl\u00edcito em OIS para 36 pb at\u00e9 ao final do ano, face a 22 pb h\u00e1 uma semana. A Austr\u00e1lia criou perto de 80.000 empregos em junho, versus uma estimativa de 15.000, ap\u00f3s 40.000 em maio; o emprego a tempo parcial aumentou cerca de 50.000 e o a tempo inteiro cerca de 30.000, enquanto o desemprego se manteve em 4,4% e a taxa de participa\u00e7\u00e3o atingiu um novo m\u00e1ximo, levando o aperto impl\u00edcito do RBA a uma subida totalmente incorporada at\u00e9 ao final do ano, face a 19 pb no dia anterior. A decis\u00e3o do BCE aproxima-se, com 4 pb impl\u00edcitos para esta reuni\u00e3o, 23 pb em setembro, 32 pb em outubro e 47 pb at\u00e9 ao final do ano; as m\u00e9tricas de infla\u00e7\u00e3o da \u00e1rea do euro mostraram a taxa global em 2,8% a\/a, a subjacente em 2,4% a\/a e os servi\u00e7os em 3,2% a\/a, enquanto um memorando de entendimento (MoU) EUA-Ir\u00e3o delineou um enquadramento de cessar-fogo de 60 dias.<\/p>\n
Sugerimos que os traders de derivados comprem op\u00e7\u00f5es put de prote\u00e7\u00e3o sobre os principais \u00edndices tecnol\u00f3gicos ou implementem spreads baixistas em gigantes tecnol\u00f3gicas como a Alphabet e a Tesla. A proje\u00e7\u00e3o de despesa de capital massiva da Alphabet, de 200 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares para 2026, evidencia os custos esmagadores da corrida \u00e0 IA, replicando as press\u00f5es sobre margens observadas durante as vagas de capex tecnol\u00f3gico no final de 2024. Com os resultados da Tesla tamb\u00e9m a falharem as estimativas na linha final, recomenda-se fortemente a cobertura contra uma corre\u00e7\u00e3o mais ampla do Nasdaq nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Nos mercados cambiais, vemos uma oportunidade para posicionamento em nova subida do USD\/JPY em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 resist\u00eancia em \u00a5163,96 atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es call. A hist\u00f3ria mostra-nos que interven\u00e7\u00f5es cambiais unilaterais do Jap\u00e3o \u2014 como a despesa massiva de 62 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em meados de 2024 \u2014 apenas oferecem al\u00edvio de curto prazo face a um d\u00f3lar estruturalmente forte. Perante o alargamento dos diferenciais de yields e o aumento dos custos de energia, comprar em quedas no USD\/JPY continua a ser a estrat\u00e9gia dominante para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Aconselhamos tamb\u00e9m posicionamento para pre\u00e7os de commodities mais elevados e viragens hawkish dos bancos centrais, utilizando op\u00e7\u00f5es call longas sobre o Brent e pagando a perna fixa em swaps de taxa de juro nos EUA. As mais recentes disrup\u00e7\u00f5es no transporte mar\u00edtimo no Mar Vermelho, que recordam a queda de 50% nos volumes de tr\u00e2nsito do Canal do Suez no in\u00edcio de 2024, est\u00e3o a alimentar diretamente os receios de infla\u00e7\u00e3o global. Com o mercado de OIS j\u00e1 a rever em alta as expectativas de aperto da Fed para 36 pontos base at\u00e9 ao final do ano, os futuros de taxas de curto prazo est\u00e3o altamente vulner\u00e1veis a nova reprecifica\u00e7\u00e3o hawkish.<\/p>\n
Na sequ\u00eancia do forte relat\u00f3rio de emprego australiano, recomend\u00e1mos negociar o AUD do lado longo, em particular atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es call em AUD\/USD ou estrat\u00e9gias cross-currency contra o euro. O robusto mercado laboral da Austr\u00e1lia, que criou quase 80.000 empregos face a expectativas de apenas 15.000, for\u00e7ou os mercados a incorporar totalmente uma subida de taxa por parte do Reserve Bank of Australia at\u00e9 ao final do ano. Este impulso dom\u00e9stico dever\u00e1 manter o d\u00f3lar australiano bem suportado face aos seus pares do G10 ao longo do pr\u00f3ximo m\u00eas.<\/p>\n
Para a decis\u00e3o de taxas do BCE de hoje, preferimos comprar op\u00e7\u00f5es call de curto prazo em EUR\/USD para capitalizar um potencial short-squeeze. Embora uma manuten\u00e7\u00e3o de taxas esteja quase totalmente incorporada, os dados de commitment of traders revelam que o euro \u00e9 atualmente a principal divisa mais vendida (mais short) entre as moedas principais, ficando assim exposto a uma invers\u00e3o acentuada. Se Christine Lagarde adotar um tom ainda que ligeiramente hawkish relativamente aos recentes choques energ\u00e9ticos, poderemos assistir a um r\u00e1pido fecho destas posi\u00e7\u00f5es baixistas.<\/p>\n\n\n\n