O euro prolongou a sua valoriza\u00e7\u00e3o face \u00e0 libra esterlina pela sexta sess\u00e3o consecutiva na quinta-feira, com o cruzamento a testar os m\u00e1ximos da semana passada perto de 0,8645. Nos \u00faltimos dias, acumulou ganhos de quase 0,9% e caminha para a sua melhor performance semanal desde maio, um movimento em grande medida impulsionado por uma fraqueza generalizada da libra. Dados de infla\u00e7\u00e3o no Reino Unido mais suaves na quarta-feira reduziram as expectativas de uma subida de taxas do Banco de Inglaterra no curto prazo, enquanto persiste a incerteza quanto \u00e0 forma como o Governo do primeiro-ministro Andrew Burnham ir\u00e1 financiar as promessas de despesa, o que acrescenta preocupa\u00e7\u00f5es sobre a estabilidade or\u00e7amental.<\/p>\n
O euro manteve um tom mais firme antes da decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria do Banco Central Europeu. O Commerzbank n\u00e3o antecipa qualquer altera\u00e7\u00e3o nesta reuni\u00e3o, mas continua a projetar que o pr\u00f3ximo passo levaria a taxa diretora para 2,50% em setembro. O banco destaca tamb\u00e9m as previs\u00f5es atualizadas do BCE, previstas para essa altura, que poder\u00e3o orientar qualquer aperto subsequente, ao mesmo tempo que alerta que a moeda \u00fanica poder\u00e1 ter dificuldade em obter grande suporte desta reuni\u00e3o, a menos que a orienta\u00e7\u00e3o se torne mais \u201chawkish\u201d.<\/p>\n
Observamos um forte momentum altista do euro face \u00e0 libra \u00e0 medida que testa o n\u00edvel-chave de resist\u00eancia em 0,8645. Tendo em conta esta sexta sess\u00e3o consecutiva de ganhos, sugerimos que os traders de derivados considerem op\u00e7\u00f5es call de curto prazo sobre EUR\/GBP para capturar uma continua\u00e7\u00e3o da subida. Este rally fez o par avan\u00e7ar quase 0,9% esta semana, impulsionado por um crescente diferencial de pol\u00edtica entre os dois bancos centrais.<\/p>\n
A libra esterlina permanece sob forte press\u00e3o devido \u00e0 infla\u00e7\u00e3o fraca no Reino Unido e \u00e0s preocupa\u00e7\u00f5es com os planos de despesa do novo Governo. Para cobertura contra uma nova fraqueza da libra, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es put fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre a libra. Tend\u00eancias hist\u00f3ricas mostram que a incerteza or\u00e7amental pode desencadear rapidamente uma queda de 2% a 3% no valor da divisa quando os mercados obrigacionistas reagem negativamente a despesa n\u00e3o suportada por medidas de financiamento.<\/p>\n
Com a decis\u00e3o do BCE iminente hoje, a volatilidade impl\u00edcita do EUR\/GBP subiu para cerca de 6,8%. Aconselhamos os traders a considerar uma estrat\u00e9gia de straddle comprador (long straddle) para beneficiar de oscila\u00e7\u00f5es acentuadas de pre\u00e7o caso o BCE surpreenda com um tom mais \u201chawkish\u201d. Mesmo que mantenha as taxas hoje, qualquer sinal forte a apontar para uma subida em setembro para 2,50% dever\u00e1 empurrar o euro na dire\u00e7\u00e3o de 0,8700.<\/p>\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, devemos monitorizar de perto o open interest nos contratos de euro com vencimento em setembro, que j\u00e1 subiu mais de 10%. Se, ap\u00f3s a reuni\u00e3o, o euro n\u00e3o conseguir ultrapassar 0,8650, deveremos mudar para estrat\u00e9gias de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo (range-bound), como iron condors. Recomenda-se vivamente a utiliza\u00e7\u00e3o de stop-loss apertados para proteger as posi\u00e7\u00f5es contra mudan\u00e7as s\u00fabitas no sentimento pol\u00edtico.<\/p>\n\n\n\n