As tens\u00f5es entre os EUA e o Ir\u00e3o voltaram a aumentar, elevando os riscos para as infraestruturas energ\u00e9ticas e para os movimentos de petroleiros atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz, enquanto Teer\u00e3o tamb\u00e9m avisou as companhias de navega\u00e7\u00e3o para n\u00e3o utilizarem rotas que contornem Ormuz. Ap\u00f3s o colapso de um memorando de cessar-fogo EUA\u2013Ir\u00e3o assinado em junho, o tr\u00e1fego de petroleiros atrav\u00e9s do estreito caiu acentuadamente. O Presidente Trump afirmou que os EUA visariam pontes e infraestruturas el\u00e9tricas iranianas se o Ir\u00e3o atacar navios em tr\u00e2nsito por Ormuz, e o Ir\u00e3o respondeu que atingiria instala\u00e7\u00f5es el\u00e9tricas em todo o Golfo se os seus pr\u00f3prios ativos energ\u00e9ticos forem atacados.<\/p>\n
As preocupa\u00e7\u00f5es com a oferta tamb\u00e9m se estenderam ao Mar Vermelho, onde os Houthis ter\u00e3o, alegadamente, atacado dois petroleiros sauditas, colocando o tr\u00e1fego atrav\u00e9s do estreito de Bab el-Mandeb sob amea\u00e7a. Esta rota tornou-se um corredor alternativo mais importante para as exporta\u00e7\u00f5es regionais de petr\u00f3leo, o que aumenta a sensibilidade do mercado a qualquer disrup\u00e7\u00e3o. O Brent recuperou acima de 90 USD\/barril este m\u00eas, refletindo o aumento do risco percecionado de um choque energ\u00e9tico global mais amplo.<\/p>\n
Com o crude Brent a disparar para l\u00e1 dos 90 d\u00f3lares por barril em julho, estamos a ver um pr\u00e9mio significativo de risco geopol\u00edtico incorporado nos mercados de energia. O agravamento do atrito entre os EUA e o Ir\u00e3o, juntamente com as amea\u00e7as ao Estreito de Ormuz, torna a oferta no curto prazo altamente imprevis\u00edvel. Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7os mais acentuadas nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que estes estrangulamentos vitais de tr\u00e2nsito enfrentam uma press\u00e3o sem precedentes.<\/p>\n
Historicamente, o Estreito de Ormuz movimenta cerca de 20 milh\u00f5es de barris de petr\u00f3leo por dia, o que corresponde a aproximadamente um quinto do consumo global de petr\u00f3leo l\u00edquido. Para se protegerem contra disrup\u00e7\u00f5es s\u00fabitas da oferta, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o Brent fora do dinheiro para captar picos r\u00e1pidos em alta. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo est\u00e1 a subir rapidamente, e esperamos que o \u00edndice de volatilidade do crude replique picos de crise anteriores acima de 30%.<\/p>\n
Sugerimos tamb\u00e9m a utiliza\u00e7\u00e3o de spreads de calend\u00e1rio para explorar o aprofundamento da backwardation na curva de futuros, em que os pre\u00e7os de curto prazo est\u00e3o a negociar com um pr\u00e9mio acentuado face aos meses mais distantes. Ao comprar contratos do primeiro m\u00eas e vender contratos mais long\u00ednquos, podemos beneficiar do aperto imediato do mercado. Esta abordagem limita a nossa desvantagem caso o pr\u00e9mio geopol\u00edtico se dissipe de forma s\u00fabita.<\/p>\n
Por fim, temos de antecipar que as bolsas ir\u00e3o aumentar os requisitos de margem, que historicamente sobem entre 15% e 25% durante grandes choques energ\u00e9ticos. Os traders devem reduzir a alavancagem e manter almofadas de liquidez mais elevadas para suportar chamadas de margem intradi\u00e1rias inesperadas. Manter dimens\u00f5es de posi\u00e7\u00e3o moderadas garantir\u00e1 que continuamos posicionados para captar estas oscila\u00e7\u00f5es de mercado altamente lucrativas, embora vol\u00e1teis.<\/p>\n\n\n\n