O USD\/IDR manteve-se praticamente inalterado na sess\u00e3o asi\u00e1tica de quinta-feira, a oscilar em torno dos 17.960 depois de ligeiros ganhos no dia anterior. O par estabilizou \u00e0 medida que a rupia indon\u00e9sia recuperou, na sequ\u00eancia da decis\u00e3o surpresa do Bank Indonesia de manter a taxa de refer\u00eancia em 5,75%. Em vez de aumentar os custos de financiamento, o governador Perry Warjiyo apresentou medidas direcionadas com o objetivo de atrair entradas de capital estrangeiro e apoiar a estabilidade cambial.<\/p>\n
O d\u00f3lar norte-americano continuou sob press\u00e3o, \u00e0 medida que sinais de enfraquecimento da economia dos EUA se sobrepuseram \u00e0s preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o impulsionada pela energia, deixando o USD\/IDR sem um catalisador claro de valoriza\u00e7\u00e3o. Os mercados antecipam, de forma generalizada, que a Reserva Federal manter\u00e1 as taxas inalteradas na sua pr\u00f3xima reuni\u00e3o, mas a mudan\u00e7a de expectativas de pol\u00edtica e a orienta\u00e7\u00e3o pouco clara do futuro presidente da Fed, Kevin Warsh, t\u00eam obscurecido a perspetiva de m\u00e9dio\/longo prazo. Qualquer queda adicional do d\u00f3lar foi, contudo, limitada pela procura de ativos-ref\u00fagio, uma vez que as tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente permaneceram em destaque, depois de o Presidente Donald Trump ter amea\u00e7ado ataques a infraestruturas iranianas caso Teer\u00e3o vise o transporte mar\u00edtimo atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz, e de o Ir\u00e3o ter prometido uma retalia\u00e7\u00e3o r\u00e1pida contra ativos energ\u00e9ticos ligados aos EUA. Militantes houthis apoiados pelo Ir\u00e3o realizaram tamb\u00e9m ataques com m\u00edsseis e drones contra dois petroleiros sauditas no Mar Vermelho \u2014 os primeiros ataques diretos a petroleiros nessa zona \u2014 aumentando os riscos para uma rota alternativa de exporta\u00e7\u00e3o do crude saudita.<\/p>\n
Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para um aumento da volatilidade no USD\/IDR, \u00e0 medida que o par se mant\u00e9m perto do n\u00edvel de 17.960. A decis\u00e3o surpresa do Bank Indonesia de manter a taxa de refer\u00eancia em 5,75% assenta fortemente em medidas direcionadas para atrair capital estrangeiro, em vez de subir taxas. Historicamente, medidas administrativas semelhantes em mercados emergentes podem desencadear oscila\u00e7\u00f5es cambiais acentuadas se as entradas de capital n\u00e3o se materializarem rapidamente.<\/p>\n
Em paralelo, sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es cambiais para cobertura (hedge) face ao elevado grau de incerteza sobre o cen\u00e1rio econ\u00f3mico e monet\u00e1rio dos EUA. Embora o enfraquecimento da economia norte-americana pressione o d\u00f3lar, a orienta\u00e7\u00e3o pouco clara do novo presidente da Fed, Kevin Warsh, torna as apostas direcionais altamente arriscadas. Recomendamos a compra de straddles de curto prazo para beneficiar de grandes movimentos de pre\u00e7o enquanto o mercado procura clareza sobre a trajet\u00f3ria das taxas de juro.<\/p>\n
Os riscos geopol\u00edticos no M\u00e9dio Oriente tamb\u00e9m est\u00e3o a sustentar uma forte procura por ativos-ref\u00fagio a favor do d\u00f3lar norte-americano, algo que n\u00e3o podemos ignorar. Os recentes ataques a petroleiros sauditas amea\u00e7am o corredor do Mar Vermelho, uma via mar\u00edtima vital que normalmente movimenta cerca de 12% do com\u00e9rcio mar\u00edtimo global. Para proteger as carteiras de uma s\u00fabita corrida a ativos-ref\u00fagio, aconselhamos a manuten\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es call longas sobre o USD.<\/p>\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, recomendamos que os traders tirem partido do aumento do pr\u00e9mio na volatilidade impl\u00edcita do USD\/IDR. Devemos tamb\u00e9m acompanhar de perto os derivados de crude, j\u00e1 que quaisquer novas escaladas nas proximidades do Estreito de Ormuz podem facilmente empurrar o par USD\/IDR acima do n\u00edvel-chave de 18.000. Equilibrar posi\u00e7\u00f5es longas em volatilidade com coberturas seletivas sobre a rupia ajudar\u00e1 a gerir estes riscos sobrepostos.<\/p>\n\n\n\n