O ouro (XAU\/USD) negociou-se mais firme perto dos 4.125 d\u00f3lares no in\u00edcio da sess\u00e3o asi\u00e1tica de quinta-feira, prolongando uma recupera\u00e7\u00e3o \u00e0 medida que a procura por ativos de ref\u00fagio acompanhou a segunda semana de escalada das hostilidades entre os EUA e o Ir\u00e3o. O foco do mercado manteve-se nas amea\u00e7as associadas \u00e0s rotas mar\u00edtimas e \u00e0s infraestruturas energ\u00e9ticas regionais, depois de Washington ter avisado de poss\u00edveis ataques a ativos iranianos em Teer\u00e3o em resposta a quaisquer investidas contra embarca\u00e7\u00f5es no Estreito de Ormuz, enquanto o Ir\u00e3o alertou que poder\u00e1 visar infraestruturas e instala\u00e7\u00f5es energ\u00e9ticas ligadas aos EUA em toda a regi\u00e3o. Em paralelo, prosseguiu a troca de mensagens diplom\u00e1ticas, com os EUA a enquadrarem a sua posi\u00e7\u00e3o como ainda orientada para a via diplom\u00e1tica, mesmo com o alargamento das tens\u00f5es.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m as expectativas de taxas se ajustaram, com os futuros sobre a taxa dos Fed funds a implicarem uma probabilidade de quase 34% de uma subida de juros pela Fed j\u00e1 este m\u00eas, face a 10% h\u00e1 uma semana; os mercados tamb\u00e9m passaram a precificar uma probabilidade de 78% de pelo menos um aumento de 25 pontos base em setembro, segundo a ferramenta CME FedWatch. Para al\u00e9m da a\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os de curto prazo, os bancos centrais continuam a ser os maiores detentores e compradores de ouro, tendo acrescentado 1.136 toneladas, avaliadas em cerca de 70 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, \u00e0s reservas em 2022, mostraram dados do World Gold Council. Entre os fatores estruturais do ouro contam-se a sua rela\u00e7\u00e3o inversa com o d\u00f3lar norte-americano e com os Treasuries dos EUA, bem como a sua sensibilidade ao n\u00edvel das taxas de juro, por ser um ativo sem rendimento.<\/p>\n\n
Com o ouro a negociar em torno dos 4.125 d\u00f3lares ap\u00f3s ter encontrado um suporte robusto nos 4.000 d\u00f3lares, recomendamos que os traders de derivados se preparem para uma volatilidade mais elevada nas pr\u00f3ximas semanas. A escalada do conflito entre os EUA e o Ir\u00e3o no Estreito de Ormuz est\u00e1 a impulsionar fortes fluxos de ref\u00fagio para o metal precioso. Historicamente, crises s\u00fabitas no M\u00e9dio Oriente levaram o \u00cdndice de Volatilidade do Ouro (GVZ) a disparar mais de 30%, inflacionando rapidamente os pr\u00e9mios das op\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Ainda assim, \u00e9 necess\u00e1rio equilibrar este apelo de ref\u00fagio com a subida das expectativas de taxas de juro, j\u00e1 que os dados de mercado apontam agora para uma probabilidade de 78% de uma subida at\u00e9 setembro. Taxas mais elevadas tendem, historicamente, a penalizar ativos sem rendimento, o que significa que o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o do ouro poder\u00e1 ficar limitado se a Reserva Federal se mantiver agressiva no combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o. Para gerir este risco, sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de spreads verticais de call com risco limitado, em vez da compra direta de op\u00e7\u00f5es call, protegendo o capital de uma r\u00e1pida eros\u00e3o temporal.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, a subida dos pre\u00e7os da energia amea\u00e7a complicar o cen\u00e1rio global de infla\u00e7\u00e3o, o que pode limitar o qu\u00e3o longe o ouro consegue, de facto, avan\u00e7ar no curto prazo. Uma vez que o patamar de 4.000 d\u00f3lares se manteve firme nas corre\u00e7\u00f5es recentes, consideramos que a venda de puts fora do dinheiro abaixo deste n\u00edvel \u00e9 uma forma altamente vi\u00e1vel de gerar rendimento. Esta abordagem permite tirar partido da volatilidade impl\u00edcita elevada, apoiando-se numa zona de suporte forte e historicamente comprovada.<\/p>\n\n\n\n