O produto interno bruto da Coreia do Sul aumentou 3,7% em termos hom\u00f3logos no segundo trimestre, superando o consenso do mercado de 3,5%. A divulga\u00e7\u00e3o indica que o crescimento ficou 0,2 pontos percentuais acima das previs\u00f5es.<\/p>\n\n
Os dados colocam o dinamismo trimestral ligeiramente acima do esperado, com o resultado a exceder as estimativas, embora dentro de uma margem estreita. N\u00e3o foi apresentado, na divulga\u00e7\u00e3o, qualquer detalhe adicional sobre os fatores determinantes.<\/p>\n\n
Vemos o crescimento do PIB hom\u00f3logo de 3,7% no segundo trimestre, acima do esperado, como um sinal claro para ajustar as nossas posi\u00e7\u00f5es em derivados de curto prazo. Esta surpresa face \u00e0 previs\u00e3o de 3,5% sugere que a economia orientada para as exporta\u00e7\u00f5es est\u00e1 a expandir-se mais rapidamente do que os decisores antecipavam. Em consequ\u00eancia, esperamos press\u00e3o imediata em alta sobre as yields locais e uma aprecia\u00e7\u00e3o do won sul-coreano (KRW) nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Para traders de divisas, recomendamos posicionamento para for\u00e7a do KRW atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es call sobre KRW ou da venda (short) de futuros USD\/KRW. Historicamente, quando o PIB sul-coreano supera as previs\u00f5es em 0,2 pontos percentuais, o won tende a apreciar mais de 1% face ao d\u00f3lar norte-americano nos vinte dias \u00fateis subsequentes. Com a taxa spot USD\/KRW atualmente a negociar perto do n\u00edvel de 1.350, esta surpresa macroecon\u00f3mica oferece um ponto de entrada forte para estrat\u00e9gias de queda no c\u00e2mbio.<\/p>\n\n
No segmento de rendimento fixo, devemos preparar-nos para um Banco da Coreia mais agressivo (hawkish), vendendo (short) futuros de Korean Treasury Bonds (KTB) a tr\u00eas anos. Um forte dinamismo econ\u00f3mico dever\u00e1 adiar quaisquer cortes de taxas por parte do banco central, que tem mantido a taxa diretora elevada em 3,50% para travar a infla\u00e7\u00e3o. Pagar a taxa vari\u00e1vel em swaps de taxa de juro coreanos (IRS) \u00e9 outra forma altamente eficaz de negociar este cen\u00e1rio de subida de yields.<\/p>\n\n
Em derivados sobre a\u00e7\u00f5es, sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es call perto do dinheiro (near-the-money) sobre o \u00edndice KOSPI 200 para beneficiar do momentum positivo. Gigantes tecnol\u00f3gicos como a Samsung e a SK Hynix est\u00e3o a impulsionar os volumes de exporta\u00e7\u00e3o, o que apoiou diretamente a surpresa positiva do PIB deste trimestre. A alavancagem via futuros sobre o \u00edndice permitir\u00e1 captar a entrada projetada de capital institucional estrangeiro ao longo do pr\u00f3ximo m\u00eas.<\/p>\n\n\n\n