O EUR\/USD oscilou em torno de 1,1400 no final da sess\u00e3o de quarta-feira, com uma subida de 0,08% no dia, numa altura em que o euro n\u00e3o conseguiu capitalizar a fraqueza generalizada do D\u00f3lar norte-americano. O risco geopol\u00edtico manteve um suporte para o D\u00f3lar: o conflito EUA-Ir\u00e3o prolongou-se por um d\u00e9cimo segundo dia, enquanto a UK Maritime Trade Operations reportou um ataque a um petroleiro no Mar Vermelho e os Houthis do I\u00e9men afirmaram ter atingido dois petroleiros sauditas. O West Texas Intermediate subiu quase 8% para 88 d\u00f3lares por barril, intensificando as aten\u00e7\u00f5es sobre se custos de energia mais elevados poder\u00e3o antecipar uma postura mais restritiva da Reserva Federal.<\/p>\n\n
A precifica\u00e7\u00e3o das taxas ajustou-se em conformidade. Os mercados monet\u00e1rios passaram a refletir uma probabilidade de 63% de a Fed manter as taxas na reuni\u00e3o de 29 de julho, deixando 37% para uma subida, acima de 23% no dia anterior, segundo a Prime Terminal. A aten\u00e7\u00e3o vira-se agora para a decis\u00e3o do Banco Central Europeu, com a taxa da facilidade permanente de dep\u00f3sito estimada inalterada em 2,25%, seguida da confer\u00eancia de imprensa de Christine Lagarde. Nos EUA, os pedidos iniciais de subs\u00eddio de desemprego para a semana terminada a 18 de julho dever\u00e3o subir para 212 mil, face a 208 mil. No plano t\u00e9cnico, o EUR\/USD negociava a 1,1408, abaixo de uma tripla m\u00e9dia m\u00f3vel simples perto de 1,1510, com suporte em torno de 1,1396 e n\u00edveis de resist\u00eancia em 1,1570, 1,1574 e 1,1849; o RSI a 14 dias situava-se em 43,38.<\/p>\n\n
Com o EUR\/USD a oscilar perto de 1,1400 e as tens\u00f5es geopol\u00edticas no Mar Vermelho a intensificarem-se, esperamos uma rutura acentuada deste intervalo de negocia\u00e7\u00e3o estreito nas pr\u00f3ximas semanas. Como o mercado est\u00e1 atualmente a subvalorizar estes riscos geopol\u00edticos, os operadores de derivados dever\u00e3o considerar a compra de straddles de curto prazo para beneficiar de um iminente aumento da volatilidade. Historicamente, choques s\u00fabitos na energia desencadeiam movimentos r\u00e1pidos nas divisas, tornando as estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es long volatility particularmente atrativas neste momento.<\/p>\n\n
Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es put sobre EUR\/USD com pre\u00e7os de exerc\u00edcio em torno de 1,1250, para se posicionar para uma potencial quebra em baixa. A Europa continua muito sens\u00edvel a choques nos pre\u00e7os da energia porque importa a grande maioria da sua energia l\u00edquida, o que historicamente penaliza o euro quando o crude dispara. Durante as crises energ\u00e9ticas do passado recente, a balan\u00e7a comercial da Zona Euro deteriorou-se rapidamente, for\u00e7ando a moeda \u00fanica a quebrar n\u00edveis psicol\u00f3gicos de suporte relevantes.<\/p>\n\n
Vemos tamb\u00e9m uma forte oportunidade em derivados de taxas de juro, especificamente atrav\u00e9s da venda (short) de futuros Euribor de curto prazo face a futuros da Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Com as probabilidades de subida de taxas pela Reserva Federal na reuni\u00e3o de 29 de julho a subirem para 37% e o Banco Central Europeu a manter-se em 2,25%, o diferencial de rendibilidades est\u00e1 a deslocar-se de forma significativa a favor do D\u00f3lar norte-americano. Os investidores podem tirar partido deste alargamento do hiato de pol\u00edtica monet\u00e1ria \u00e0 medida que o mercado ajusta \u00e0 realidade de taxas de juro nos EUA \u201cmais altas por mais tempo\u201d.<\/p>\n\n
Para cobrir o risco de novas escaladas no M\u00e9dio Oriente, sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre crude West Texas Intermediate (WTI) fora do dinheiro (out-of-the-money), visando 95 d\u00f3lares por barril. Quando conflitos militares amea\u00e7am rotas vitais de navega\u00e7\u00e3o como o Mar Vermelho, os pre\u00e7os do petr\u00f3leo podem facilmente subir 10% a 15% em poucos dias, devido ao p\u00e2nico na cadeia de abastecimento. Captar este potencial de valoriza\u00e7\u00e3o atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es de baixo custo permite-nos proteger carteiras cambiais mais amplas contra vendas no mercado impulsionadas pela infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n