O Dow Jones Industrial Average negociava perto dos 52.400 pontos na quarta-feira, a subir cerca de 200 pontos e a caminho de uma segunda sess\u00e3o consecutiva de ganhos, depois de ter recuado para pouco acima dos 52.000 e de ter passado brevemente os 52.500 antes de aliviar. Em contraste, o S&P 500 seguia praticamente inalterado, enquanto o NASDAQ Composite escorregava para terreno negativo, com a escassez de dados nos EUA at\u00e9 quinta-feira a deixar os mercados a reagir sobretudo a manchetes geopol\u00edticas e \u00e0 \u00e9poca de resultados. As for\u00e7as norte-americanas realizaram a 11.\u00aa vaga consecutiva de ataques ao Ir\u00e3o, enquanto Washington reiterou a prote\u00e7\u00e3o \u00e0 navega\u00e7\u00e3o no Estreito de Ormuz; o crude reagiu, com o WTI acima de 86,00 d\u00f3lares e o Brent acima de 93,00 d\u00f3lares, depois de este \u00faltimo ter superado momentaneamente os 95,00 d\u00f3lares \u2014 ambos a subir cerca de 2%, em n\u00edveis de meados de junho.<\/p>\n
Os resultados continuaram a ser o principal catalisador, com cerca de 88% das empresas do S&P 500 que j\u00e1 reportaram a superarem as estimativas de lucros e com os n\u00fameros de ter\u00e7a-feira da 3M e da General Motors ainda a fazerem-se sentir. Ap\u00f3s o fecho, Alphabet, Tesla, ServiceNow, Texas Instruments e IBM deveriam apresentar resultados; a IBM concentrava aten\u00e7\u00f5es depois de um aviso de lucros a meio de julho ter eliminado cerca de um quarto do seu valor numa \u00fanica sess\u00e3o e, pela mec\u00e2nica do \u00edndice, ter retirado mais de 400 pontos ao Dow. Noutros movimentos, a Super Micro Computer subiu cerca de 24%, a AT&T ganhou 3%, a GE Vernova caiu 5% e a Reddit recuou 9%, enquanto Trump delineou tarifas de 100% sobre medicamentos gen\u00e9ricos importados a partir de agosto de 2028 e de 200% um ano depois; a yield da Treasury a 10 anos manteve-se perto de 4,63%. A agenda de dados retoma com os pedidos de subs\u00eddio de desemprego esperados nos 212 mil, face a 208 mil, os PMIs \u201cflash\u201d de julho projetados em 54,5 para a ind\u00fastria (de 53,9) e cerca de 51 para os servi\u00e7os, e as vendas de casas novas de junho ap\u00f3s uma queda anterior de 7,3%; a decis\u00e3o da Fed est\u00e1 marcada para 29 de julho. Nos gr\u00e1ficos, a resist\u00eancia surge acima de 52.500, depois perto de 52.800 e ligeiramente acima de 53.300 (cerca de 900 pontos mais acima), enquanto os suportes s\u00e3o 52.000, depois 51.800 e a EMA de 50 dias ligeiramente abaixo de 51.500; um Stochastic RSI di\u00e1rio perto de 33 encontra-se em queda.<\/p>\n
Devemos cobrir de imediato o risco de subida dos custos de energia, comprando op\u00e7\u00f5es call sobre o West Texas Intermediate (WTI) ou sobre ETFs do setor energ\u00e9tico. Com o Estreito de Ormuz a concentrar mais de 20% dos l\u00edquidos petrol\u00edferos mundiais, qualquer escalada naquela zona arrisca desencadear rapidamente subidas de dois d\u00edgitos no crude. A utiliza\u00e7\u00e3o de bull call spreads permite-nos capturar esse potencial de subida, limitando simultaneamente o risco do pr\u00e9mio.<\/p>\n
A diverg\u00eancia acentuada entre o Dow Jones perto dos 52.400 e um Nasdaq em queda sugere que devemos privilegiar a\u00e7\u00f5es de \u201cvalor\u201d em detrimento de crescimento de longa dura\u00e7\u00e3o nas nossas carteiras de op\u00e7\u00f5es. Podemos implementar uma estrat\u00e9gia de valor relativo comprando op\u00e7\u00f5es call sobre o Dow (DIA) e, em paralelo, comprando puts de prote\u00e7\u00e3o sobre \u00edndices com elevada pondera\u00e7\u00e3o tecnol\u00f3gica. Este posicionamento protege-nos de contra\u00e7\u00f5es de m\u00faltiplos nas tecnol\u00f3gicas, \u00e0 medida que custos energ\u00e9ticos mais elevados funcionam como trav\u00e3o ao crescimento.<\/p>\n
Com pesos pesados como Alphabet, Tesla e IBM a reportarem, temos de nos preparar para negociar a forte \u201ccompress\u00e3o\u201d da volatilidade impl\u00edcita p\u00f3s-resultados. Tendo em conta que o anterior aviso de lucros da IBM eliminou 25% do seu valor \u2014 um movimento que, historicamente, ocorre menos de 1% das vezes em empresas blue chip est\u00e1veis \u2014 os pr\u00e9mios das op\u00e7\u00f5es est\u00e3o fortemente inflacionados. Devemos procurar vender credit spreads ou iron condors para capturar a deprecia\u00e7\u00e3o desse pr\u00e9mio imediatamente ap\u00f3s os an\u00fancios.<\/p>\n
A manuten\u00e7\u00e3o discreta da yield a 10 anos perto de 4,63% indica que os traders est\u00e3o \u00e0 espera da decis\u00e3o da Reserva Federal de 29 de julho. Como a Fed est\u00e1 atualmente no seu per\u00edodo de sil\u00eancio (\u201cblackout\u201d), o mercado fica sem orienta\u00e7\u00e3o oficial, o que historicamente comprime a volatilidade de curto prazo. Devemos aproveitar esta janela de pr\u00e9mio barato para comprar straddles sobre o S&P 500 antes do comunicado de taxas da pr\u00f3xima semana e dos dados de infla\u00e7\u00e3o PCE.<\/p>\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, mantemo-nos otimistas no curto prazo para o Dow, desde que o \u00edndice segure o suporte cr\u00edtico dos 52.000. No entanto, como o Stochastic RSI di\u00e1rio caiu para 33, o momentum est\u00e1 claramente a perder for\u00e7a e devemos evitar compras de posi\u00e7\u00f5es longas diretas. Se o \u00edndice fechar abaixo de 51.800, teremos de mudar rapidamente para a compra de puts de queda, com objetivo na EMA de 50 dias perto de 51.500.<\/p>\n\n\n\n