O NZD\/USD transaccionou perto de 0,5815 na quarta-feira, a cair 0,16% na sess\u00e3o, \u00e0 medida que a renovada avers\u00e3o ao risco refor\u00e7ou a procura pelo D\u00f3lar norte-americano, apesar da infla\u00e7\u00e3o na Nova Zel\u00e2ndia mais firme. No segundo trimestre, a infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga subiu para 4,1%, face a 3,1%, superando as expectativas de 4% e a previs\u00e3o do Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) de 3,9%, no n\u00edvel mais elevado desde o quarto trimestre de 2023. Os mercados, assim, refor\u00e7aram as expectativas de uma nova subida de taxas pelo RBNZ em setembro, ap\u00f3s a primeira subida em tr\u00eas anos realizada em julho.<\/p>\n
O RBNZ aumentou a Official Cash Rate em 25 pontos base para 2,50% a 8 de julho e sinalizou mais subidas, com a curva de swaps a refletir 60 pontos base de aumentos adicionais at\u00e9 ao final do ano e 100 pontos base em 12 meses, para 3,50%, perto do intervalo neutro estimado de 2,20%\u20134,10%. Em separado, o Brent a subir acima de 90 d\u00f3lares acrescentou preocupa\u00e7\u00f5es inflacionistas. No entanto, a tens\u00e3o geopol\u00edtica tem dominado, depois de o Presidente Donald Trump ter avisado que os EUA atacariam pontes e centrais el\u00e9tricas iranianas se Teer\u00e3o atacar outro navio no Estreito de Ormuz, enquanto o CME FedWatch continua a mostrar que os mercados, em grande medida, est\u00e3o a precificar aus\u00eancia de altera\u00e7\u00f5es na pr\u00f3xima reuni\u00e3o da Reserva Federal.<\/p>\n
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma continua\u00e7\u00e3o da press\u00e3o descendente no par NZD\/USD nas pr\u00f3ximas semanas, com objetivo no n\u00edvel de suporte de 0,5750. Embora a infla\u00e7\u00e3o na Nova Zel\u00e2ndia tenha acelerado para 4,1%, o agravamento das tens\u00f5es EUA-Ir\u00e3o est\u00e1 a manter a procura de ref\u00fagio no D\u00f3lar norte-americano excecionalmente elevada. Historicamente, em choques geopol\u00edticos semelhantes, divisas sens\u00edveis ao risco, como o kiwi, tendem a recuar entre 3% e 5% \u00e0 medida que o capital global foge para ativos l\u00edquidos e seguros.<\/p>\n
Acreditamos que os traders devem explorar o desfasamento entre a postura hawkish do Reserve Bank of New Zealand e o enfraquecimento da moeda, pagando a perna fixa em contratos de swap na Nova Zel\u00e2ndia. A subida de julho para 2,50% e a precifica\u00e7\u00e3o de mercado de mais 60 pontos base de aperto at\u00e9 ao final do ano sugerem que as yields locais continuar\u00e3o a subir. A compra de op\u00e7\u00f5es call sobre NZD\/USD com maturidades mais longas \u2014 por exemplo, entre tr\u00eas e seis meses \u2014 permite-nos capturar a custo reduzido uma eventual recupera\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica quando os receios geopol\u00edticos abrandarem.<\/p>\n
Por fim, devemos proteger as nossas carteiras atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o crude Brent pr\u00f3ximas do pre\u00e7o \u00e0 vista (near-the-money). O Brent j\u00e1 ultrapassou os 90 d\u00f3lares por barril, e qualquer disrup\u00e7\u00e3o no Estreito de Ormuz poder\u00e1 facilmente empurrar os pre\u00e7os para a marca dos 100 d\u00f3lares, vista pela \u00faltima vez durante choques de oferta significativos. Esta cobertura energ\u00e9tica dever\u00e1 ter um desempenho robusto se novas amea\u00e7as militares continuarem a pressionar o sentimento global de risco e a penalizar moedas ligadas a mat\u00e9rias-primas.<\/p>\n\n\n\n