Os economistas do Standard Chartered, Carol Liao e Shuang Ding, esperam que a reuni\u00e3o do Politburo de julho na China se centre na implementa\u00e7\u00e3o dos planos fiscais j\u00e1 existentes, em vez de anunciar novos est\u00edmulos, ficando a pol\u00edtica monet\u00e1ria posicionada como um instrumento suplementar. Antecipam que a execu\u00e7\u00e3o or\u00e7amental acelere no segundo semestre (H2), depois de a despesa ter sido antecipada no primeiro trimestre (Q1) e, em seguida, ter abrandado, mudan\u00e7a que associam a um ajustamento intencional do ritmo dos desembolsos. A nota tamb\u00e9m refere a aten\u00e7\u00e3o do mercado sobre se a reuni\u00e3o produzir\u00e1 est\u00edmulos adicionais.<\/p>\n\n
Prev\u00ea-se que a despesa em infraestruturas recupere no H2, ap\u00f3s uma contra\u00e7\u00e3o no segundo trimestre (Q2), \u00e0 medida que a execu\u00e7\u00e3o fiscal ganha tra\u00e7\u00e3o. O financiamento do programa de retoma\/substitui\u00e7\u00e3o de bens (trade-in) \u00e9 descrito como distribu\u00eddo de forma uniforme, enquanto se espera que a composi\u00e7\u00e3o do investimento em infraestruturas se incline ainda mais para projetos ligados \u00e0 IA e \u00e0 transi\u00e7\u00e3o verde. Os economistas apontam tamb\u00e9m para projetos de alta tecnologia e para iniciativas sociais\/de subsist\u00eancia como \u00e1reas de enfoque, \u00e0 medida que os decisores procuram estabilizar o crescimento no curto prazo.<\/p>\n\n
Com a reuni\u00e3o do Politburo de julho a poucos dias, esperamos que Pequim se foque em desembolsar fundos j\u00e1 aprovados, em vez de lan\u00e7ar um novo pacote de est\u00edmulos de grande dimens\u00e3o. Historicamente, a despesa fiscal da China abranda no segundo trimestre ap\u00f3s um arranque r\u00e1pido, e estamos a observar um padr\u00e3o semelhante este ano, com uma queda tempor\u00e1ria no investimento em infraestruturas. Os traders de derivados devem preparar-se para um mercado que, numa fase inicial, poder\u00e1 sentir desilus\u00e3o pela aus\u00eancia de est\u00edmulos \u201cde manchete\u201d, mas que rapidamente reagir\u00e1 a um aumento da efetiva execu\u00e7\u00e3o e coloca\u00e7\u00e3o de fundos no terreno.<\/p>\n\n
Para enquadrar isto, a China ainda tem uma fatia significativa da sua quota de obriga\u00e7\u00f5es soberanas especiais no valor de um bili\u00e3o de yuans por colocar na segunda metade do ano. Dados econ\u00f3micos recentes mostram que, embora o investimento imobili\u00e1rio global se mantenha fraco, os investimentos em produ\u00e7\u00e3o\/manufatura de alta tecnologia e em energia verde cresceram mais de 10% no primeiro semestre. Acreditamos que esta despesa direcionada continuar\u00e1 a fluir diretamente para infraestruturas de intelig\u00eancia artificial e para projetos de transi\u00e7\u00e3o verde. <\/p>\n\n
Para traders de op\u00e7\u00f5es, recomendamos posicionamento para uma recupera\u00e7\u00e3o dos \u00edndices chineses de tecnologia e energia limpa, como o CSI 300 ou ETFs relacionados, atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es call de prazo m\u00e9dio. Os traders de derivados sobre mat\u00e9rias-primas devem tamb\u00e9m acompanhar os contratos de cobre e l\u00edtio, uma vez que a acelera\u00e7\u00e3o de projetos de energia verde tende a impulsionar a procura destes metais industriais no terceiro trimestre. Ao focarmo-nos na execu\u00e7\u00e3o dos or\u00e7amentos existentes em vez de esperar por novas pol\u00edticas, podemos capturar o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o associado a esta rota\u00e7\u00e3o estrat\u00e9gica setorial nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n