O d\u00f3lar\/iene ultrapassou os 163 pela primeira vez desde julho de 1986, depois de respons\u00e1veis japoneses reiterarem a sua prontid\u00e3o para atuar nos mercados cambiais, se necess\u00e1rio. A taxa overnight do Jap\u00e3o est\u00e1 em 1%, elevada a partir de zero em junho e descrita como um m\u00e1ximo de 31 anos; uma sondagem da Reuters em junho apontava para uma nova subida para 1,25% at\u00e9 ao final do ano. Mesmo assim, o diferencial face \u00e0s yields de outros pa\u00edses do G7 continua amplo, deixando a taxa de c\u00e2mbio sens\u00edvel aos n\u00edveis de yields dos EUA e a qualquer impulso inflacionista decorrente de custos energ\u00e9ticos mais elevados.<\/p>\n
Os riscos macro est\u00e3o a ser moldados pelo petr\u00f3leo e por uma nova ronda de tarifas dos EUA. Uma tarifa sobre bens brasileiros entra em vigor esta semana, enquanto a Casa Branca sinalizou medidas adicionais, incluindo uma tarifa de 100% sobre todas as importa\u00e7\u00f5es de medicamentos gen\u00e9ricos, a aplicar dois anos ap\u00f3s 1 de agosto, subindo para 200% no ano seguinte. As yields avan\u00e7aram ligeiramente, com a obriga\u00e7\u00e3o do Tesouro dos EUA a 30 anos nos 5,131%, o n\u00edvel mais alto em um ano, \u00e0 medida que os mercados ponderam as consequ\u00eancias inflacionistas da pol\u00edtica e o calend\u00e1rio de qualquer revers\u00e3o num contexto de valoriza\u00e7\u00f5es esticadas.<\/p>\n
Estamos a observar a negocia\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar\/iene acima de 163 pela primeira vez desde julho de 1986, desencadeando avisos urgentes de interven\u00e7\u00e3o no mercado por parte de respons\u00e1veis japoneses. Embora alguns esperem uma a\u00e7\u00e3o imediata, acreditamos que uma interven\u00e7\u00e3o unilateral \u00e9 um desperd\u00edcio de capital que n\u00e3o impedir\u00e1 o par de atingir 165. Os dados hist\u00f3ricos mostram que a interven\u00e7\u00e3o recorde de 62 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares do Jap\u00e3o em 2024 apenas proporcionou um al\u00edvio tempor\u00e1rio, porque n\u00e3o abordou o diferencial subjacente de taxas de juro.<\/p>\n
Apesar de o Banco do Jap\u00e3o ter elevado a taxa overnight para um m\u00e1ximo de 31 anos de 1%, continua muito atr\u00e1s de outros grandes bancos centrais. Uma potencial subida de taxa para 1,25% no final deste ano far\u00e1 muito pouco para reduzir o enorme diferencial de yields face aos EUA. Assim, aconselhamos os traders de derivados a n\u00e3o se deixarem levar pelas amea\u00e7as verbais do Governo japon\u00eas, uma vez que os fatores fundamentais continuam a favorecer fortemente o d\u00f3lar.<\/p>\n
Entretanto, as yields dos EUA est\u00e3o a subir gradualmente devido a pol\u00edticas tarif\u00e1rias com impacto inflacionista, com a yield do Treasury a 30 anos a atingir um m\u00e1ximo de 5,131%. As novas tarifas sobre bens brasileiros e as futuras taxas sobre medicamentos gen\u00e9ricos j\u00e1 est\u00e3o a pressionar em alta as expectativas de infla\u00e7\u00e3o. Os traders devem esperar que as yields dos EUA se mantenham elevadas, o que continuar\u00e1 a exercer press\u00e3o ascendente sobre o d\u00f3lar.<\/p>\n
No entanto, estamos a aproximar-nos rapidamente de um ponto de viragem cr\u00edtico em que posi\u00e7\u00f5es demasiado esticadas poder\u00e3o desencadear uma revers\u00e3o violenta e desordenada do mercado. Recomendamos que os traders de derivados apertam os limites de stop-loss e utilizem op\u00e7\u00f5es para se protegerem contra oscila\u00e7\u00f5es s\u00fabitas, em vez de perseguirem a subida a estes n\u00edveis extremos. Pre\u00e7os esticados s\u00e3o um sinal cl\u00e1ssico de alerta de uma corre\u00e7\u00e3o iminente, e estar excessivamente alavancado neste momento \u00e9 altamente perigoso.<\/p>\n\n\n\n