Os dados da Mortgage Bankers Association (MBA) dos EUA mostraram que os pedidos de cr\u00e9dito hipotec\u00e1rio aumentaram 1,9% na semana at\u00e9 17 de julho, invertendo uma queda de 2,7% no per\u00edodo anterior. O movimento assinalou um regresso ao crescimento ap\u00f3s o recuo anterior e apontou para uma melhoria da atividade semanal de pedidos.<\/p>\n\n
A divulga\u00e7\u00e3o forneceu um retrato da procura de curto prazo no mercado hipotec\u00e1rio, com a leitura mais recente a contrastar com a contra\u00e7\u00e3o da semana anterior. N\u00e3o foi inclu\u00edda qualquer discrimina\u00e7\u00e3o adicional no comunicado do relat\u00f3rio para al\u00e9m da varia\u00e7\u00e3o semanal em termos hom\u00f3logos.<\/p>\n\n
O mais recente ressalto dos pedidos de cr\u00e9dito hipotec\u00e1rio nos EUA para 1,9% na semana terminada a 17 de julho mostra que a procura de habita\u00e7\u00e3o se mant\u00e9m resiliente, apesar de os custos de financiamento continuarem elevados. Esta invers\u00e3o face \u00e0 queda de 2,7% da semana anterior sugere que os consumidores est\u00e3o a aproveitar rapidamente at\u00e9 pequenas descidas nas taxas hipotec\u00e1rias. Consideramos que esta for\u00e7a subjacente no mercado da habita\u00e7\u00e3o manter\u00e1 a infla\u00e7\u00e3o persistente e impedir\u00e1 a Reserva Federal de cortar as taxas de juro de forma prematura.<\/p>\n\n
Para os traders de derivados, esta resili\u00eancia macroecon\u00f3mica significa que devemos posicionar-nos para um ambiente de taxas de juro \u201celevadas por mais tempo\u201d nas pr\u00f3ximas semanas. Recomendamos analisar posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros do Tesouro, em particular na nota a 10 anos, uma vez que \u00e9 prov\u00e1vel que as yields enfrentem press\u00e3o em alta. A compra de op\u00e7\u00f5es put sobre ETF de obriga\u00e7\u00f5es de duration longa, como o TLT, poder\u00e1 tamb\u00e9m gerar retornos robustos se os mercados de rendimento fixo retirarem do pre\u00e7o a possibilidade de cortes de taxas no curto prazo.<\/p>\n\n
No dom\u00ednio dos derivados sobre a\u00e7\u00f5es, as op\u00e7\u00f5es sobre construtores de habita\u00e7\u00e3o (homebuilders) apresentam uma oportunidade atrativa, \u00e0 medida que o setor continua a contrariar as taxas de juro elevadas. Historicamente, quando os pedidos de cr\u00e9dito hipotec\u00e1rio estabilizam, as a\u00e7\u00f5es de construtoras de habita\u00e7\u00e3o tendem a superar o mercado em geral. Sugerimos a implementa\u00e7\u00e3o de bull call spreads nestas a\u00e7\u00f5es do setor da habita\u00e7\u00e3o para capturar o momentum de subida, ao mesmo tempo que se limita o risco.<\/p>\n\n
Historicamente, oscila\u00e7\u00f5es positivas sustentadas nos dados semanais da MBA antecedem frequentemente n\u00fameros de vendas a retalho e de investimento em constru\u00e7\u00e3o acima do esperado. Em per\u00edodos de recupera\u00e7\u00e3o semelhantes no final de 2023 e em meados de 2024, as yields do Tesouro subiram, em m\u00e9dia, 15 a 25 pontos base ao longo do m\u00eas seguinte. Esperamos que uma tend\u00eancia semelhante se materialize agora, tornando particularmente atrativas as op\u00e7\u00f5es ligadas \u00e0 volatilidade nas taxas de juro.<\/p>\n\n\n\n