As a\u00e7\u00f5es norte-americanas subiram, lideradas pela tecnologia: o Dow ganhou 380 pontos, o S&P 500 avan\u00e7ou 66 para fechar nos 7.509 (mais 0,9%), o Nasdaq subiu 330 e o Russell acrescentou 45, enquanto os Transportes avan\u00e7aram 210 pontos. O S&P Equal Weight subiu 16 pontos (0,2%), face a um ganho de 43 pontos no Mag 7. Oito dos 11 setores do S&P terminaram em alta: o XLK disparou 2,9% e a Energia acrescentou 1%, enquanto a Sa\u00fade subiu 0,7% e Industriais, Consumo Discricion\u00e1rio, Financeiras e Materiais B\u00e1sicos ganharam cada um menos de 0,3%. Bens de Consumo Essencial ca\u00edram 1%, Comunica\u00e7\u00f5es recuaram 0,7% e Utilidades ficaram inalteradas. Os semicondutores recuperaram 5,25% depois de terem ca\u00eddo 25% face ao m\u00e1ximo de 8 de junho, embora o grupo se mantivesse a subir 80% no ano, ap\u00f3s um ganho de 110% at\u00e9 esse pico; dados do UBS indicaram que os hedge funds reduziram a exposi\u00e7\u00e3o longa em 5% do valor de mercado bruto.<\/p>\n
As taxas moveram-se em sentido contr\u00e1rio, com os pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es a recuarem: a yield a 2 anos terminou em 4,25%, a 10 anos em 4,62% e a 30 anos em 5,13%, enquanto a probabilidade impl\u00edcita de uma subida de taxas em setembro aumentou de 40% para 58% na \u00faltima semana. O petr\u00f3leo manteve o risco inflacionista em foco, com o Brent nos 94 d\u00f3lares e o WTI nos 87 d\u00f3lares, e o ouro subiu 68 d\u00f3lares ontem e depois acrescentou 45 d\u00f3lares para 4.125 d\u00f3lares, dentro de um intervalo de 4.000\u20134.200 d\u00f3lares. Os futuros dos EUA estavam mais fracos, com o Dow -10, o S&P -15, o Nasdaq -175 e o Russell -5, enquanto os mercados europeus subiam entre 0,5% e 1%. A SPCX dever\u00e1 apresentar resultados na ter\u00e7a-feira, 4 de agosto, ap\u00f3s o fecho; a 6 de agosto, 911 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es de insiders tornam-se eleg\u00edveis para venda, um aumento de 145% no free float dispon\u00edvel, depois de a a\u00e7\u00e3o ter fechado a 123,54 d\u00f3lares e estar indicada cerca de 1 d\u00f3lar acima.<\/p>\n\n
Devemos abordar com extrema cautela a recente recupera\u00e7\u00e3o de 5,25% nos semicondutores, uma vez que a a\u00e7\u00e3o de mercado de ontem parece mais exaust\u00e3o de vendedores do que uma vaga de novos compradores com convic\u00e7\u00e3o. Como este ressalto depende em grande medida dos resultados de hoje \u00e0 noite das mega-caps tecnol\u00f3gicas, recomendamos a compra de straddles de curto prazo em grandes ETFs de tecnologia para capturar a volatilidade iminente. Os dados hist\u00f3ricos de op\u00e7\u00f5es mostram que, em semanas de resultados semelhantes ap\u00f3s movimentos de exaust\u00e3o, a volatilidade impl\u00edcita pode comprimir rapidamente os pr\u00e9mios, pelo que devemos capitalizar movimentos bruscos e imediatos antes do fim de semana.<\/p>\n
Precisamos de estabelecer prote\u00e7\u00e3o em baixa na SPCX antes dos seus dois catalisadores: os resultados de 4 de agosto e o fim do per\u00edodo de lock-up de insiders a 6 de agosto. Com o desbloqueio de 911 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es \u2014 um aumento massivo de 145% do free float \u2014, estudos emp\u00edricos de mercado sobre expira\u00e7\u00f5es de lock-up mostram que os pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es tendem a enfrentar forte press\u00e3o descendente \u00e0 medida que a oferta inunda o mercado. A compra de op\u00e7\u00f5es put fora-do-dinheiro com alvo na zona dos 80 e poucos d\u00f3lares permite-nos cobrir este choque de oferta iminente sem imobilizar capital significativo.<\/p>\n
Com a yield da Treasury a 10 anos a rondar 4,62% e a amea\u00e7ar ultrapassar o n\u00edvel cr\u00edtico de 4,75%, a ansiedade no mercado obrigacionista est\u00e1 a aumentar de forma ativa. Uma vez que as probabilidades de uma subida de taxas em setembro subiram de 40% para 58% na \u00faltima semana, devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre ETFs de Treasuries de longa dura\u00e7\u00e3o. Se as yields ultrapassarem esse n\u00edvel de 4,75%, o momentum t\u00e9cnico acelerar\u00e1, tornando os derivados baixistas de obriga\u00e7\u00f5es uma excelente cobertura macro para as nossas carteiras de a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
As tens\u00f5es geopol\u00edticas no Mar Vermelho mantiveram o crude Brent perto dos 94 d\u00f3lares e o WTI nos 87 d\u00f3lares, sustentando um forte argumento bull para derivados de energia nas pr\u00f3ximas semanas. Historicamente, conflitos prolongados no M\u00e9dio Oriente incorporam um pr\u00e9mio persistente no petr\u00f3leo, o que significa que devemos posicionar-nos com op\u00e7\u00f5es call sobre ETFs do setor da energia. Este movimento n\u00e3o s\u00f3 captura o potencial de subida da mat\u00e9ria-prima como tamb\u00e9m protege as nossas carteiras mais amplas contra os receios de infla\u00e7\u00e3o que atualmente est\u00e3o a agitar o mercado obrigacionista.<\/p>\n
O ouro est\u00e1 atualmente a testar a extremidade superior do seu intervalo de negocia\u00e7\u00e3o entre 4.000 e 4.200 d\u00f3lares, subindo 45 d\u00f3lares hoje para atingir 4.125 d\u00f3lares. Se a fric\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica e as preocupa\u00e7\u00f5es inflacionistas persistirem, antecipamos uma rutura t\u00e9cnica relevante acima da resist\u00eancia dos 4.200 d\u00f3lares. Para tirar partido disso, devemos acumular op\u00e7\u00f5es call fora-do-dinheiro sobre ouro, permitindo-nos alavancar uma potencial rutura mantendo o risco definido.<\/p>\n\n\n\n