O USD\/CHF estava a ser transaccionado perto de 0,8120 na quarta-feira, a recuar 0,09% na sess\u00e3o, enquanto um tom de avers\u00e3o ao risco continuava a apoiar o d\u00f3lar norte\u2011americano \u00e0 medida que o conflito no M\u00e9dio Oriente se intensificava. As hostilidades entre os EUA e o Ir\u00e3o prolongaram-se por um d\u00e9cimo primeiro dia consecutivo, com novas amea\u00e7as dirigidas a Picaxe Mountain e avisos de Teer\u00e3o de que qualquer ataque a locais associados ao nuclear alargaria a guerra. A tens\u00e3o chegou tamb\u00e9m \u00e0s rotas mar\u00edtimas depois de as for\u00e7as Houthi terem declarado um bloqueio ao Estreito de Bab el\u2011Mandeb, levando tr\u00eas petroleiros sauditas a inverterem rumo no Mar Vermelho e reavivando receios de disrup\u00e7\u00e3o no fornecimento de energia.<\/p>\n
Na Su\u00ed\u00e7a, a taxa de rendibilidade da obriga\u00e7\u00e3o do Estado a 10 anos oscilava em torno de 0,45%, perto de um m\u00e1ximo de dois meses, \u00e0 medida que custos energ\u00e9ticos mais elevados eram incorporados nas expectativas de infla\u00e7\u00e3o e de pol\u00edtica monet\u00e1ria. Ainda assim, o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o manteve a taxa directora inalterada em 0%. Coment\u00e1rios de mercado referiram tamb\u00e9m 70 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares de interven\u00e7\u00e3o cambial noutros contextos e apontaram 0,8150\/70 como uma zona de resist\u00eancia t\u00e9cnica, enquanto dados de posicionamento mostraram que as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas curtas em CHF recuaram pela terceira semana; previs\u00f5es separadas colocaram o EUR\/CHF em torno de 0,92 a tr\u00eas meses e o USD\/CHF perto de 0,81 no 2.\u00ba semestre.<\/p>\n
Estamos a acompanhar de perto a escalada do conflito no M\u00e9dio Oriente e a press\u00e3o s\u00fabita sobre corredores energ\u00e9ticos globais, o que fez subir o Brent para perto de 90 d\u00f3lares por barril. Com petroleiros sauditas a desviarem-se do Mar Vermelho e as hostilidades EUA\u2011Ir\u00e3o a entrarem no seu d\u00e9cimo segundo dia, a procura por activos-ref\u00fagio est\u00e1 a favorecer de forma marcada o d\u00f3lar norte\u2011americano. Esta fric\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica sugere que a infla\u00e7\u00e3o impulsionada pela energia manter\u00e1 as taxas de juro dos EUA elevadas, alargando o diferencial de rendibilidades face \u00e0 Su\u00ed\u00e7a.<\/p>\n
Vemos um argumento convincente para vender o franco su\u00ed\u00e7o a descoberto, uma vez que o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o mant\u00e9m a taxa directora em 0% enquanto a Reserva Federal dos EUA mant\u00e9m a sua taxa de refer\u00eancia acima de 5%. Este diferencial de taxas de juro, superior a 500 pontos base, torna a deten\u00e7\u00e3o de d\u00f3lares norte\u2011americanos altamente atractiva para operadores orientados para rendimento. Al\u00e9m disso, os decisores su\u00ed\u00e7os est\u00e3o a tolerar activamente um franco mais fraco, pelo que n\u00e3o devemos esperar interven\u00e7\u00f5es agressivas do banco central para sustentar a moeda.<\/p>\n
Recomendamos que operadores de derivados comprem op\u00e7\u00f5es call de USD\/CHF para se posicionarem para uma potencial ruptura acima do n\u00edvel-chave de resist\u00eancia de 0,8170. A utiliza\u00e7\u00e3o de bull call spreads com vencimento em Agosto ou Setembro de 2026 permite capturar este momentum ascendente, protegendo simultaneamente o capital face a manchetes geopol\u00edticas s\u00fabitas. Em alternativa, podemos vender op\u00e7\u00f5es call de CHF fora do dinheiro (out\u2011of\u2011the\u2011money) para recolher um pr\u00e9mio est\u00e1vel, \u00e0 medida que o apelo do franco enquanto activo-ref\u00fagio continua a esmorecer.<\/p>\n\n\n\n