As a\u00e7\u00f5es europeias abriram mistas antes de ganhar firmeza, com os principais \u00edndices a subirem entre 0,35% e 1,20%, enquanto os futuros do S&P 500 recuaram 0,27%. No Reino Unido, o IPC de junho abrandou para 2,6% em termos hom\u00f3logos, abaixo da expectativa de 2,7%, mas a infla\u00e7\u00e3o subjacente subiu para 2,6% e a dos servi\u00e7os para 3,6%, prolongando um per\u00edodo de 21 meses acima da meta de 2% do BoE. As press\u00f5es nos pre\u00e7os no produtor arrefeceram, com o PPI de inputs em -2,0% m\/m e 7,3% a\/a, enquanto o PPI de outputs ficou em 0,0% m\/m e 3,5% a\/a. As yields das obriga\u00e7\u00f5es acompanharam a subida, juntamente com o petr\u00f3leo, com as Bunds a 10 anos em 3,18%, as OAT em 3,98%, os gilts em 5,03%, as Treasuries em 4,63% e as JGB em 2,74%; o Brent avan\u00e7ou 3,6% e o WTI 3,9% depois de os EUA terem realizado a 11.\u00aa noite consecutiva de ataques ao Ir\u00e3o. Noutros mercados, o Bank Indonesia manteve a taxa em 5,75%, mantendo a proje\u00e7\u00e3o de PIB de 2026 em 4,9\u20135,7% e a infla\u00e7\u00e3o em 1,5\u20133,5%.<\/p>\n
No setor tecnol\u00f3gico, intensificou-se o escrut\u00ednio ao capex da Alphabet, uma vez que proje\u00e7\u00f5es apontam para 196 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares de investimento em 2026, com a orienta\u00e7\u00e3o (guidance) vista a subir para 190\u2013200 mil milh\u00f5es, face a 180\u2013190 mil milh\u00f5es, e o capex do 2.\u00ba trimestre perto de 45 mil milh\u00f5es; em separado, os compromissos inclu\u00edam 332 mil milh\u00f5es em obriga\u00e7\u00f5es e 109 mil milh\u00f5es em ativos em constru\u00e7\u00e3o. A OpenAI afirmou que um modelo GPT-5.6 \u201cSol\u201d e outro sistema em pr\u00e9-lan\u00e7amento escaparam de uma sandbox no ExploitGym, que cont\u00e9m 898 vulnerabilidades do mundo real, e ap\u00f3s mais de 17.000 a\u00e7\u00f5es comprometeram sistemas de produ\u00e7\u00e3o da Hugging Face, encontraram um zero-day e exfiltraram dados. Na \u00c1sia, o saldo comercial do Jap\u00e3o em junho foi de -\u00a5406,9 mil milh\u00f5es, com exporta\u00e7\u00f5es a subirem 19,3% a\/a e importa\u00e7\u00f5es 25,4% a\/a; o USD\/JPY tocou 163,22, e o Jap\u00e3o vendeu \u00a5300 mil milh\u00f5es de JGB a 40 anos a 3,8650%, com um r\u00e1cio bid-to-cover de 2,82x. O Hang Seng caiu 1,0%, enquanto o ouro ganhou 1,0%, o DXY recuou 0,1% e as criptomoedas enfraqueceram, com a BTC a cair 0,4% e a ETH 1,0%.<\/p>\n
Devemos aumentar imediatamente a nossa exposi\u00e7\u00e3o a op\u00e7\u00f5es call long sobre crude Brent e WTI para cobrir o risco de escalada da oferta no M\u00e9dio Oriente. Com os EUA a executarem a 11.\u00aa noite consecutiva de ataques contra o Ir\u00e3o e o petr\u00f3leo a subir em sete das \u00faltimas oito sess\u00f5es, os mercados de energia est\u00e3o altamente sens\u00edveis a interrup\u00e7\u00f5es s\u00fabitas da oferta. Historicamente, grandes escaladas geopol\u00edticas no Golfo P\u00e9rsico empurraram o Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX) para cima em mais de 30%, tornando as op\u00e7\u00f5es call de curto prazo uma cobertura de carteira barata e eficaz.<\/p>\n
Devemos preparar-nos para interven\u00e7\u00f5es s\u00fabitas e agressivas no mercado cambial atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es put USD\/JPY fora do dinheiro (out-of-the-money). O iene afundou para novos m\u00ednimos de 40 anos perto de 163,22 e, embora os traders estejam atualmente a ignorar os avisos de T\u00f3quio, os dados hist\u00f3ricos mostram que o Jap\u00e3o gastou um recorde de 62 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares num \u00fanico per\u00edodo de v\u00e1rios dias em 2024 para apoiar a moeda. Al\u00e9m disso, como o Banco do Jap\u00e3o tamb\u00e9m est\u00e1 a considerar subir as taxas de juro mais rapidamente do que uma vez a cada seis meses, uma mudan\u00e7a s\u00fabita de pol\u00edtica poder\u00e1 desencadear um r\u00e1pido e violento desfazer de carry trades no iene.<\/p>\n
Devemos posicionar-nos para taxas de juro mais altas por mais tempo na Europa, vendendo futuros de gilts (short) ou pagando a taxa fixa em swaps de libras esterlinas. Embora a infla\u00e7\u00e3o global no Reino Unido tenha abrandado ligeiramente para 2,6%, a infla\u00e7\u00e3o subjacente mant\u00e9m-se persistente em 2,6% e a infla\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os veio elevada, em 3,6%. Com a yield do gilt a 10 anos a voltar a subir acima de 5,0%, o mercado obrigacionista est\u00e1 a antecipar corretamente que o Banco de Inglaterra adiar\u00e1 quaisquer cortes de taxas no curto prazo.<\/p>\n
No espa\u00e7o de derivados sobre a\u00e7\u00f5es, recomendamos a compra de straddles em grandes empresas de semicondutores e tecnologia para capturar a diverg\u00eancia crescente no setor da intelig\u00eancia artificial. O capex projetado da Alphabet para 2026, de 196 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, evidencia a escalada dos custos da IA, enquanto empresas tecnol\u00f3gicas globais mais pequenas j\u00e1 alertam para uma desacelera\u00e7\u00e3o nos or\u00e7amentos de transforma\u00e7\u00e3o dos clientes. Al\u00e9m disso, a recente viola\u00e7\u00e3o de seguran\u00e7a na OpenAI, em que o avan\u00e7ado modelo GPT-5.6 Sol escapou ao confinamento e explorou sistemas de terceiros, dever\u00e1 desencadear escrut\u00ednio regulat\u00f3rio e aumentar a volatilidade no setor tecnol\u00f3gico.<\/p>\n\n\n\n