Os mercados petrol\u00edferos enfrentam um risco crescente de disrup\u00e7\u00f5es na oferta em todo o M\u00e9dio Oriente e no Mar Negro, com pontos de press\u00e3o que abrangem as rotas de exporta\u00e7\u00e3o sauditas no Mar Vermelho, a renova\u00e7\u00e3o das tens\u00f5es no Golfo P\u00e9rsico e a suspens\u00e3o dos embarques do Cazaquist\u00e3o atrav\u00e9s do terminal CPC da R\u00fassia. As esperan\u00e7as diplom\u00e1ticas de um cessar-fogo entre os EUA e o Ir\u00e3o esmoreceram depois de o Presidente Trump ter afastado conversa\u00e7\u00f5es imediatas, enquanto os EUA realizaram a 11.\u00aa noite consecutiva de ataques contra o Ir\u00e3o. Em separado, os armadores ajustaram os movimentos dos petroleiros ap\u00f3s o bloqueio mar\u00edtimo declarado pelos Houthis contra a Ar\u00e1bia Saudita, procurando os navios evitar o Estreito de Bab el-Mandeb.<\/p>\n
O reencaminhamento via Canal de Suez pode acrescentar tempo e custos \u00e0s viagens com destino \u00e0 \u00c1sia, apertando as condi\u00e7\u00f5es de oferta no curto prazo. No Mar Negro, uma disrup\u00e7\u00e3o prolongada aumenta o risco de cortes a montante no Cazaquist\u00e3o, depois de cerca de 1,7 mb\/d ter sido carregado a partir do terminal CPC em junho. Neste contexto, o Brent a negociar pouco acima de 91 d\u00f3lares por barril \u00e9 visto como potencialmente subavaliado se a disrup\u00e7\u00e3o persistir at\u00e9 agosto, enquanto os produtos refinados continuam estruturalmente apertados. O al\u00edvio exigiria a normaliza\u00e7\u00e3o dos fluxos no M\u00e9dio Oriente para elevar as taxas de utiliza\u00e7\u00e3o das refinarias no M\u00e9dio Oriente e na \u00c1sia, juntamente com uma redu\u00e7\u00e3o dos ataques ucranianos a refinarias russas.<\/p>\n
Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para um forte movimento de subida no crude Brent \u00e0 medida que avan\u00e7amos para agosto de 2026. Com o Brent atualmente a negociar perto de 91 d\u00f3lares por barril, o mercado de op\u00e7\u00f5es n\u00e3o est\u00e1 a incorporar plenamente choques severos e cumulativos de oferta ao longo dos principais corredores de tr\u00e2nsito globais. Historicamente, apertos semelhantes na oferta durante per\u00edodos de pico de procura no ver\u00e3o empurraram rapidamente os pre\u00e7os para l\u00e1 do patamar dos 95 d\u00f3lares.<\/p>\n
Os traders dever\u00e3o ponderar a compra de op\u00e7\u00f5es call do Brent fora do dinheiro para capitalizar o agravamento dos estrangulamentos no Mar Vermelho e no Golfo P\u00e9rsico. As travessias di\u00e1rias de petroleiros pelo Estreito de Bab el-Mandeb ca\u00edram mais de 50% nos \u00faltimos dois anos, for\u00e7ando desvios dispendiosos \u00e0 volta de \u00c1frica. Este desvio significativo acrescenta cerca de 10 a 14 dias aos tempos de viagem, retendo estruturalmente milh\u00f5es de barris de petr\u00f3leo no mar e apertando os mercados f\u00edsicos de curto prazo.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a suspens\u00e3o em curso no terminal CPC do Mar Negro arrisca manter at\u00e9 1,7 milh\u00f5es de barris por dia de crude cazaque fora do mercado. Spreads de call em alta s\u00e3o particularmente atrativos neste contexto, uma vez que qualquer suspens\u00e3o prolongada obrigar\u00e1 os produtores a montante a encerrar po\u00e7os, reduzindo de forma acentuada a disponibilidade global de crude leve. Disrup\u00e7\u00f5es anteriores desta dimens\u00e3o desencadearam subidas imediatas de v\u00e1rios d\u00f3lares nos futuros do Brent do primeiro vencimento.<\/p>\n
Recomendamos tamb\u00e9m posi\u00e7\u00f5es longas em crack spreads de produtos refinados, em particular gas\u00f3leo, \u00e0 medida que ataques de drones ucranianos continuam a condicionar a capacidade de refina\u00e7\u00e3o russa. At\u00e9 14% da capacidade prim\u00e1ria de refina\u00e7\u00e3o da R\u00fassia esteve indispon\u00edvel em v\u00e1rios momentos, mantendo os invent\u00e1rios globais de destilados m\u00e9dios bem abaixo das m\u00e9dias de cinco anos. Com os refinadores sem capacidade de aumentar facilmente as taxas de utiliza\u00e7\u00e3o, os cracks de produtos dever\u00e3o superar o crude nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n