O primeiro ressalto tecnol\u00f3gico na \u00c1sia \u2014 na Coreia do Sul e noutros mercados com forte peso do sector \u2014 perdeu for\u00e7a \u00e0 medida que os futuros do Nasdaq recuaram e o posicionamento se tornou mais cauteloso antes dos resultados da Alphabet, que dever\u00e3o testar se o ciclo de investimento em IA se est\u00e1 a traduzir em retornos no curto prazo. A Alphabet afirmou que a despesa de capital anual poder\u00e1 subir para 190 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, mais do dobro do seu gasto previsto para 2025, deixando os mercados focados no equil\u00edbrio entre custos como deprecia\u00e7\u00f5es e a procura de energia, versus monetiza\u00e7\u00e3o. Com as expectativas esticadas, a aten\u00e7\u00e3o est\u00e1 em saber se os hyperscalers mant\u00eam o investimento em chips e centros de dados que sustentou a subida dos semicondutores, mesmo com o apetite pelo risco a estreitar e o mercado accionista mais amplo a enfrentar condi\u00e7\u00f5es financeiras mais restritivas.<\/p>\n\n
A energia tamb\u00e9m acrescentou press\u00e3o: o Brent entrou na zona dos 90 e muitos d\u00f3lares, depois de ter subido quase 30% em Julho, e um movimento acima dos 100 d\u00f3lares \u00e9 descrito como plaus\u00edvel perante os riscos em torno do Estreito de Ormuz e a renova\u00e7\u00e3o das amea\u00e7as dos Houthis no Mar Vermelho. O petr\u00f3leo mais caro est\u00e1 a elevar as expectativas de infla\u00e7\u00e3o e a manter as yields das Treasuries perto de m\u00e1ximos de dois meses, enquanto os mercados cambiais t\u00eam favorecido o rendimento em detrimento de activos-ref\u00fagio, deixando o iene e o franco su\u00ed\u00e7o sob press\u00e3o. O iene recuperou brevemente com not\u00edcias de um aperto mais r\u00e1pido do BoJ, mas o USD\/JPY \u00e9 visto como suportado, com 164 a 165 em vista antes da reuni\u00e3o de 31 de Julho; o USD\/CHF \u00e9 enquadrado como uma perna de financiamento \u00e0 medida que as yields globais sobem.<\/p>\n\n
Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para um aumento da volatilidade, utilizando op\u00e7\u00f5es put de protec\u00e7\u00e3o ou calendar spreads sobre os principais \u00edndices tecnol\u00f3gicos antes da divulga\u00e7\u00e3o cr\u00edtica de resultados da Alphabet. Com a despesa de capital da Alphabet projectada para subir na direc\u00e7\u00e3o dos 190 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, a toler\u00e2ncia do mercado a qualquer coisa menos do que uma monetiza\u00e7\u00e3o de IA excelente \u00e9 m\u00ednima. Historicamente, quando o investimento em capital tecnol\u00f3gico supera o crescimento de receitas no curto prazo, a volatilidade impl\u00edcita de curto prazo dispara, tornando estrat\u00e9gias de venda de pr\u00e9mio, como iron condors, atractivas para traders com maior toler\u00e2ncia ao risco.<\/p>\n\n
Para tirar partido do aumento das press\u00f5es energ\u00e9ticas, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro sobre o Brent, visando o n\u00edvel dos 100 d\u00f3lares. Os invent\u00e1rios globais de petr\u00f3leo permanecem perigosamente baixos, com as exist\u00eancias comerciais da OCDE actualmente bem abaixo da m\u00e9dia hist\u00f3rica de cinco anos de 2,8 mil milh\u00f5es de barris. \u00c0 medida que estrangulamentos geopol\u00edticos no Estreito de Ormuz e no Mar Vermelho comprimem a oferta, os call spreads oferecem uma forma eficaz de capturar este movimento ascendente com risco definido.<\/p>\n\n
No mercado cambial, sugerimos que os traders de derivados se posicionem para uma continua\u00e7\u00e3o da fraqueza do iene, utilizando op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/JPY com alvo na faixa 164 a 165. Apesar de rumores de que o Banco do Jap\u00e3o poder\u00e1 subir as taxas na reuni\u00e3o de 31 de Julho, o enorme diferencial de rendimentos face \u00e0 Reserva Federal continua a favorecer o d\u00f3lar. Historicamente, interven\u00e7\u00f5es unilaterais apenas travaram temporariamente a deprecia\u00e7\u00e3o do iene, o que significa que comprar em quedas na volatilidade do USD\/JPY continua a ser um cen\u00e1rio com elevada probabilidade.<\/p>\n\n
Para os traders que procuram uma forma mais \u201climpa\u201d de expressar o carry trade impulsionado pela energia, favorecemos a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre a coroa norueguesa (NOK) ou a entrada em contratos a prazo longos em NOK. As robustas exporta\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo da Noruega e a postura monet\u00e1ria restritiva do Norges Bank tornam a coroa um ve\u00edculo ideal para beneficiar de um Brent na zona dos 90 e muitos d\u00f3lares. Esta estrat\u00e9gia evita os riscos de interven\u00e7\u00e3o associados ao iene japon\u00eas, ao mesmo tempo que mant\u00e9m carry positivo num ambiente de taxas de juro elevadas.<\/p>\n\n\n\n