O iene japon\u00eas fortaleceu-se face aos principais pares durante a sess\u00e3o europeia de quarta-feira, fazendo o USD\/JPY recuar para cerca de 162,65 antes de recuperar em dire\u00e7\u00e3o a 162,90. O movimento seguiu-se a uma not\u00edcia da Bloomberg segundo a qual respons\u00e1veis do Banco do Jap\u00e3o (BoJ) est\u00e3o abertos a subir as taxas mais rapidamente do que o consenso dos economistas, sendo a fraqueza do iene vista como um fator que amplifica os riscos de infla\u00e7\u00e3o em alta. O USD\/JPY tinha atingido na ter\u00e7a-feira um m\u00e1ximo de v\u00e1rias d\u00e9cadas perto de 163,23, ap\u00f3s o recente desempenho fraco da divisa. Um aperto monet\u00e1rio mais r\u00e1pido do BoJ reduziria o diferencial de taxas do Jap\u00e3o face a outros bancos centrais.<\/p>\n\n
Os mercados aguardam a decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria do BoJ na pr\u00f3xima semana, em que se espera que as taxas se mantenham em 1%. O iene tamb\u00e9m recebeu apoio de um retomar da conversa sobre uma poss\u00edvel interven\u00e7\u00e3o cambial japonesa ap\u00f3s a deprecia\u00e7\u00e3o da moeda; a ministra das Finan\u00e7as, Satsuki Katayama, afirmou que as autoridades tomar\u00e3o medidas no mercado cambial, se necess\u00e1rio, sem especificar n\u00edveis. As aten\u00e7\u00f5es viram-se depois para o IPC Nacional de junho, com divulga\u00e7\u00e3o prevista para sexta-feira, sendo esperado que o IPC Nacional excl. alimentos frescos suba para 1,6% em termos hom\u00f3logos, face a 1,4% em maio. O mandato de estabilidade de pre\u00e7os do BoJ centra-se numa infla\u00e7\u00e3o em torno de 2%, ap\u00f3s anos de QQE, taxas negativas e controlo da yield a 10 anos antes da subida de taxas em mar\u00e7o de 2024.<\/p>\n\n
Estamos a ver o iene japon\u00eas fazer uma recupera\u00e7\u00e3o acentuada para cerca de 162,90 face ao d\u00f3lar norte-americano, depois de ter tocado num m\u00ednimo de v\u00e1rias d\u00e9cadas em 163,23. Este movimento s\u00fabito surge numa altura em que relatos sugerem que o Banco do Jap\u00e3o est\u00e1 pronto para subir as taxas de juro mais depressa do que o esperado, para combater a infla\u00e7\u00e3o provocada por uma moeda fraca. Os traders de derivados devem preparar-se para oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o intensas nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que esta mudan\u00e7a de pol\u00edtica come\u00e7a a ganhar forma.<\/p>\n\n
Dois eventos principais ir\u00e3o ditar a dire\u00e7\u00e3o da moeda, come\u00e7ando pelos dados de infla\u00e7\u00e3o do IPC Nacional desta sexta-feira, que se espera que subam para 1,6% face a 1,4% em maio. Depois, o Banco do Jap\u00e3o realizar\u00e1 a sua reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria na pr\u00f3xima semana, na qual se espera, para j\u00e1, que as taxas de juro se mantenham em 1,0%. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es de curto prazo para cobertura (hedge) contra a elevada volatilidade que estes eventos inevitavelmente ir\u00e3o desencadear.<\/p>\n\n
Historicamente, sempre que o USD\/JPY se aproxima de m\u00e1ximos de v\u00e1rias d\u00e9cadas, as autoridades japonesas t\u00eam intervindo com opera\u00e7\u00f5es cambiais de grande escala, \u00e0 semelhan\u00e7a dos bili\u00f5es de ienes gastos durante extremos de mercado semelhantes em 2024. Para tirar partido deste risco, privilegiamos a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre USD\/JPY, que beneficiam de uma queda s\u00fabita da taxa de c\u00e2mbio caso o governo intervenha ou o BoJ surpreenda o mercado. Esta estrat\u00e9gia permite aos traders limitar o risco de perda, ao mesmo tempo que se posicionam para uma invers\u00e3o descendente acentuada.<\/p>\n\n
Tendo em conta o estreitamento do diferencial de taxas de juro entre o Jap\u00e3o e outras grandes economias, a tend\u00eancia de longo prazo de enfraquecimento do iene poder\u00e1 estar finalmente a aproximar-se do fim. Os traders devem evitar vender op\u00e7\u00f5es a descoberto, porque subidas s\u00faditas da volatilidade impl\u00edcita podem gerar perdas significativas. Em alternativa, sugerimos o uso de estrat\u00e9gias com risco definido, como spreads verticais, para navegar pelas semanas turbulentas que se avizinham.<\/p>\n\n\n\n