Os pre\u00e7os no consumidor no Reino Unido subiram 0,1% em cadeia em junho, em linha com as expectativas do mercado. A leitura aponta para uma din\u00e2mica de pre\u00e7os modestamente positiva no curto prazo, com o \u00edndice agregado a ajustar-se apenas ligeiramente ao longo do m\u00eas.<\/p>\n
O resultado em linha sugere aus\u00eancia de surpresas no pulso inflacionista do m\u00eas, tal como medido pelo \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) do Reino Unido. Com o CPI a subir 0,1% em junho, as press\u00f5es sobre os pre\u00e7os pareceram contidas numa base sequencial, mantendo a trajet\u00f3ria mensal est\u00e1vel face \u00e0s previs\u00f5es.<\/p>\n
Com a leitura de infla\u00e7\u00e3o de junho no Reino Unido a fixar-se exatamente em 0,1% em cadeia, o Banco de Inglaterra fica sob muito menor press\u00e3o para manter uma postura agressiva. Interpretamos esta divulga\u00e7\u00e3o est\u00e1vel do CPI, em linha com o consenso, como um sinal claro de que a infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga se mant\u00e9m pr\u00f3xima do objetivo de 2,0% do banco central. Esta previsibilidade d\u00e1 aos traders de derivados um caminho muito mais claro para posicionarem as suas carteiras antes da decis\u00e3o de taxas de juro de agosto.<\/p>\n
Recomendamos que os traders de taxas acompanhem de perto os futuros sobre a SONIA (Sterling Overnight Index Average), que agora incorporam uma probabilidade mais elevada de um corte de juros. Historicamente, quando a infla\u00e7\u00e3o mensal se mant\u00e9m t\u00e3o contida, o Banco de Inglaterra tende a sentir-se mais confort\u00e1vel em aliviar a pol\u00edtica monet\u00e1ria para apoiar o crescimento econ\u00f3mico. Os swaps de mercado atuais mostram que a probabilidade impl\u00edcita de um corte de 25 pontos base no terceiro trimestre subiu para perto de 68%, acima de apenas 45% h\u00e1 um m\u00eas.<\/p>\n
No mercado de derivados cambiais, esperamos que a libra esterlina enfrente uma press\u00e3o moderada em baixa \u00e0 medida que os diferenciais de rendibilidade se estreitam face ao d\u00f3lar norte-americano. Os traders dever\u00e3o considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre GBP\/USD para se protegerem contra um enfraquecimento da esterlina nas pr\u00f3ximas semanas. Historicamente, quando a infla\u00e7\u00e3o no Reino Unido corresponde \u00e0s expectativas sem surpresas em alta, a volatilidade da libra diminui, tornando as estrat\u00e9gias de compra de pr\u00e9mio relativamente mais baratas.<\/p>\n
Para os traders de derivados sobre a\u00e7\u00f5es, a perspetiva de taxas de juro mais baixas dever\u00e1 proporcionar um forte vento favor\u00e1vel ao FTSE 100. Sugerimos posicionamento para um movimento de alta atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o \u00edndice, com foco particular em setores sens\u00edveis \u00e0s taxas, como imobili\u00e1rio e utilities. Na \u00faltima d\u00e9cada, per\u00edodos semelhantes de arrefecimento da infla\u00e7\u00e3o e antecipa\u00e7\u00e3o de cortes de juros impulsionaram as a\u00e7\u00f5es de grande capitaliza\u00e7\u00e3o no Reino Unido, em m\u00e9dia, 3,4% nas quatro semanas subsequentes.<\/p>\n\n\n\n